Tiếp tục lạc quan về triển vọng kinh doanh của Vĩnh Hoàn (VHC) 6 tháng cuối năm

Trong báo cáo phân tích mới nhất, Chứng khoán VNDriect (VND) cho rằng, với tình hình kinh doanh quý II/2021 khả quan, kết quả kinh doanh các quý sắp tới của Vĩnh Hoàn (VHC) sẽ tăng trưởng nhờ nền kinh tế phục hồi mạnh mẽ sau quá trình sử dụng vắc xin, thúc đẩy kinh tế toàn cầu mở cửa trở lại.

Ảnh minh họa (nguồn internet)

CTCP Vĩnh Hoàn (VHC) vừa công bố kết quả kinh doanh hợp nhất quý II và 6 tháng đầu năm 2021.

Theo đó, doanh thu bán hàng quý này của Vĩnh Hoàn đạt 2.344 tỷ đồng - tăng 38% cùng kỳ năm trước qua đó nâng luỹ kế 6 tháng đạt 4.134 tỷ đồng - tăng gần 24%.

Doanh nghiệp cho biết, lợi nhuận quý này của công ty tăng 16% so với cùng kỳ năm trước do giá vốn hàng bán giảm. Tuy nhiên, số liệu trên báo cáo tài chính cho thấy biên lợi nhuận gộp quý 2/2021 của công ty chỉ đạt 18,5% giảm nhẹ so với mức 19,5% cùng kỳ năm trước. Luỹ kế 6 tháng con số lần lượt là 17% và 16,4%.

Doanh thu tài chính quý này đạt 49 tỷ đồng, tăng 35% cùng kỳ năm trước, luỹ kế 6 tháng đạt 87 tỷ đồng - giảm 4%. Trong khi đó, chi phí tài chính giảm lần lượt 19% trong quý II và 11% trong 6 tháng đầu năm 2021.

Chi phí bán hàng của Vĩnh Hoàn tăng rất mạnh trong quý II lên tới 101 tỷ đồng - tăng 180% cùng kỳ năm trước, luỹ kế 6 tháng chi phí bán hàng lên tới 190 tỷ đồng - tăng 154% cùng kỳ 2020.

Kết quả, lợi nhuận trước thuế hợp nhất quý II/2021 của VHC đạt 302 tỷ đồng - tăng gần 20% cùng kỳ năm trước, luỹ kế 6 tháng đạt 454 tỷ đồng - tăng 7%; lợi nhuận sau thuế và lãi ròng hợp nhất quý 2/2021 đạt 261 tỷ đồng - tăng 16% cùng kỳ năm trước và là quý có lãi lớn nhất trong 7 quý trở lại đây.

Luỹ kế 6 tháng lợi nhuận sau thuế hợp nhất đạt 392 tỷ đồng - tăng nhẹ 4% cùng kỳ 2020. EPS 6 tháng đạt 2.152 đồng.

Tiền mặt và tiền gửi ngân hàng của Vĩnh Hoàn khá dồi dào. Tại thời điểm 30/6/2021, công ty nắm giữ 114 tỷ đồng tiền mặt và 1.141 tỷ đồng tiền và tương đương tiền (trong đó 1.091 tỷ đồng tiền gửi ngân hàng và 50 tỷ trái phiếu).

Theo Hiệp hội Sản xuất và Xuất khẩu Thủy sản Việt Nam (VASEP), giá cá nguyên liệu tăng nhanh do giá thức ăn cho cá tăng trong khi giá bán giảm do nhu cầu giảm tại EU và các thủ tục kiểm dịch phức tạp tại Trung Quốc (-12% svck trong tháng 6). Chi phí bán hàng & quản lý cũng tăng 108,9% svck do chi phí vận chuyển tăng trong bối cảnh (1) thiếu container và (2) giá dầu tăng.

Dự phòng KQKD giai đoạn 2021 - 2022

Chi phí vận tải sẽ duy trì cao trong năm 2021 và dần hạ nhiệt trong 2022 sau khi vắc-xin được sử dụng giúp giảm bớt tình trạng thiếu container và tắc nghẽn tại các cảng từ đó hạ cước vận tải biển kể từ quý IV/2021. Theo đó, giá bán phục hồi mạnh hơn sẽ cải thiện biên lợi nhuận gộp nhờ: Nền kinh tế mở cửa trở lại, chu kỳ tăng của giá hàng hóa và hàng tồn kho giảm do đó có khả năng đạt lợi nhuận ròng theo dự phóng.

VND giữ nguyên dự phóng doanh thu của VHC trong giai đoạn 2021 - 2022 là 8.524 tỷ đồng/9.939 tỷ đồng (+ 21,1%/16,6% so với cùng kỳ); lợi nhuận ròng là 899 tỷ đồng/1.224 tỷ đồng (+ 27,6%/16,7% so với cùng kỳ).

Trên thị trường, sau khi lập đỉnh 1 năm tại mức 46.000 - 47.xxx đồng hồi đầu tháng 7/2021, cổ phiếu VHC rơi khỏi mốc 40.000 đồng ngay sau đó trước khi phát tín hiệu hồi phục nhẹ trong hơn 1 tuần qua.

Với VHC, rủi ro giảm giá của doanh nghiệp có thể đến từ giá cước vận tải tăng và giá bán thấp hơn dự kiến. Trong khi đó, tiềm năng tăng giá có thể đến từ giá bán bình quân cao hơn dự kiến, khối lượng xuất khẩu tăng và các quy định thay đổi thuận lợi.