Nâng khuyến nghị lên khả quan cho cổ phiếu NLG với giá mục tiêu 56.000 đồng/cp

Cổ phiếu NLG đã giảm khoảng 30% so với mức đỉnh vào đầu năm 2022. Công ty Cổ phần Chứng khoán VNDirect – VND nhận thấy, đây là cơ hội tích lũy của doanh nghiệp BĐS có bảng cân đối tài chính lành mạnh và triển vọng tăng trưởng LN ròng mạnh mẽ. Do đó, VND nâng khuyến nghị lên khả quan cho cổ phiếu NLG với giá mục tiêu 56.000 đồng/cp.

Doanh thu CTCP Đầu tư Nam Long (HOSE: NLG) quý I/2022 tăng 149,1% svck đạt 587,4 tỷ đồng nhờ bàn giao Flora Akari (99 căn khoảng 248 tỷ đồng) và Valora Southgate (64 căn khoảng 251 tỷ đồng). Trong đó, dự án Southgate được hợp nhất vào doanh thu của NLG từ Q3/21. Lợi nhuận ròng Q1/22 sụt giảm 99,8% svck còn 0,6 tỷ đồng do không ghi nhận khoản thu nhập một lần, hoàn thành chỉ 0,05% dự báo cả năm của VND.

VND nâng khuyến nghị lên khả quan cho cổ phiếu NLG với giá mục tiêu 56.000 đồng/cp. Hình minh họa

VND nhận thấy, ngành bất động sản (BĐS) đang đối mặt với nhiều thách thức làm ảnh hưởng đến triển vọng ngành, gồm: 1) lãi suất tăng ảnh hưởng đến quyết định mua nhà, 2) giá vật liệu tăng có thể làm tăng giá nhà ở và 3) thắt chặt các khoản vay ngân hàng vào lĩnh vực BĐS và giám sát chặt chẽ hơn trong việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp (TPDN). Tuy nhiên, VND cho rằng NLG có quỹ sản phẩm sẵn sàng bán lớn và bảng cân đối tài chính lành mạnh sẽ vẫn có mức tăng trưởng lợi nhuận ổn định trong 2022-23.

Bên cạnh đó, VND điều chỉnh giảm dự phóng LN ròng năm 2022 xuống 25,7% còn 1.259 tỷ đồng, do ghi nhận khoản thu nhập một lần từ chuyển nhượng 50% cổ phần tại dự án Paragon Đại Phước thấp hơn dự kiến. Tuy nhiên, VND vẫn lạc quan về triển vọng doanh số bán hàng năm 2022 tăng 91,3% svck lên 16.910 tỷ đồng, nhờ mở bán sáu dự án. VND ước tính tốc độ tăng trưởng kép giai đoạn 2022- 24 của doanh thu đạt 48,9% và LN ròng đạt 45,7%, chủ yếu nhờ bàn giao BĐS mạnh mẽ.

Luận điểm đầu tư

VND ưa thích NLG do:

1) NLG sở hữu quỹ đất lớn 681ha tính đến cuối 2021. Phần lớn nằm ở phía Nam Việt Nam như Đồng Nai, TP HCM, Long An, Cần Thơ, nơi đang thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư nhờ phát triển cơ sở hạ tầng;

2) NLG sở hữu quỹ căn hộ cho phân khúc trung cấp và bình dân, những phân khúc này được thúc đẩy bởi nhu cầu thực ở của người dân;

3) VND nhận thấy phần lớn các dự án của NLG hiện đang ở giai đoạn gặt hái thành quả, điều này được chứng minh với doanh số ký bán của NLG tăng mạnh mẽ 43,8% svck lên 5.895 tỷ đồng trong 4T22. VND ước tính doanh số ký bán năm 2022 sẽ tăng 91,3% svck lên 16.910 tỷ đồng, nhờ mở bán sáu dự án Paragon Đại Phước, Southgate, Akari, Mizuki, Izumi City và Cần Thơ 43ha.

Theo đó, VND nâng khuyến nghị lên Khả quan từ Trung lập với giá mục tiêu 56.000 đồng/cp. Cổ phiếu NLG đã giảm khoảng 30% so với mức đỉnh vào đầu năm 2022; VND nhận thấy cơ hội tích lũy doanh nghiệp BĐS có bảng cân đối tài chính lành mạnh và triển vọng tăng trưởng LN ròng mạnh mẽ.

Với tiềm năng tăng giá là: 1) giá bán cao hơn dự kiến và 2) dự án Waterpoint giai đoạn 2 (190ha) được huy động vốn sớm hơn dự kiến.

Ngoài ra, rủi ro giảm giá gồm: 1) bàn giao BĐS và mở bán mới chậm hơn dự kiến, 2) lãi suất vay mua nhà tăng cao hơn dự kiến có thể ảnh hưởng tỷ lệ hấp thụ căn hộ tầm trung của NLG, và 3) giá nguyên vật liệu xây dựng tiếp tục tăng.

Trên thị trường chứng khoán, chốt phiên 20/5, cổ phiếu NLG đang giao dịch quanh mức 46.900 đồng/cp, khối lượng giao dịch đạt hơn 2,6 triệu đơn vị.