Chọn cổ phiếu bán lẻ: "Vàng bạc hay smartphone"?

Năm 2024, ngành bán lẻ được dự báo phục hồi tốt với đầu tàu là các doanh nghiệp kinh doanh trang sức và thiết bị điện máy...

Không giống như năm 2023 với triển vọng có phần "mịt mờ", năm 2024 bắt đầu với lộ trình phục hồi kinh tế rõ ràng hơn rất nhiều. Điều này giúp đưa phần lớn các ngành về phía tăng trưởng cao và định giá hấp dẫn, so với sự phân tán trong năm 2023. Đó là nhận định của Chứng khoán Maybank (MSVN) trong báo cáo triển vọng 2024 cập nhật mới đây. Đơn vị phân tích đã có dự báo về triển vọng tăng trưởng của từng ngành.

Với kỳ vọng nền kinh tế tăng trưởng nhanh, đặc biệt là trong nửa cuối năm 2024 giúp thúc đẩy niềm tin của người tiêu dùng, Maybank cho rằng các ngành liên quan đến tiêu dùng sẽ hưởng lợi. Cụ thể, công ty chứng khoán này dự báo tăng trưởng lợi nhuận của ngành bán lẻ ở mức 113% và giao dịch ở mức P/E 26,5 lần cho năm 2024.

"Ngành bán lẻ từng giao dịch ở mức P/E 40 lần trong những năm Covid nhờ lợi nhuận tăng trưởng mạnh và P/E trung bình 3 năm thực tế là 28 lần" - Maybank nêu quan điểm.

Còn theo cập nhật Báo cáo triển vọng ngành bán lẻ trong năm 2024, bộ phận phân tích Chứng khoán SSI (SSI Research) nhận định rằng doanh thu của doanh nghiệp bán lẻ điện thoại và điện máy sẽ phục hồi 5% so với cùng kỳ trong năm 2024 sau khi giảm mạnh khoảng 20%-25% so với cùng kỳ trong năm 2023. Tương tự, đối với mức tiêu thụ trang sức sẽ tăng ở mức một chữ số thấp trong năm 2024, sau khi giảm khoảng 10% trong năm 2023.

Sự hợp nhất thị trường đã diễn ra rõ ràng trong năm 2023 đối với trang sức có thương hiệu khi có thể đạt được kết quả cao hơn mức tăng trưởng của ngành trong năm 2024.

Trong khi đó, do mức độ thâm nhập của thương mại hiện đại đối với chuỗi điện thoại & điện máy vốn đã cao (chiếm 75%-80% tổng nhu cầu) nên còn rất ít cơ hội để tiếp tục hợp nhất thị trường. SSI Research kỳ vọng mức tăng trưởng doanh thu của chuỗi điện thoại & điện máy sẽ tương tự mức tăng trưởng của ngành.

Doanh thu chuỗi cửa hàng bán lẻ điện thoại điện máy và trang sức (Nguồn: SSI Research)

Trong năm 2023, SSI Research thấy rằng: chi tiêu không thiết yếu bị ảnh hưởng nhiều vì điều kiện kinh tế vĩ mô (như: chi phí vay cao, lạm phát cao, xuất khẩu trì trệ).

Lãi suất đã giảm đáng kể nhu với lãi suất vay và lãi suất huy động giảm lần lượt 200 điểm cơ bản và 450 điểm cơ bản so với mức đỉnh năm 2023. Lãi suất vay thấp hơn giúp làm giảm áp lực trả nợ vay mua nhà, tăng thu nhập khả dụng và gián tiếp hỗ trợ tiêu dùng. SSI dự báo xuất khẩu sẽ phục hồi 10% so với cùng kỳ trong năm 2024.

Bên cạnh đó, lạm phát có thể vẫn là thách thức (3,8% vào năm 2024 so với 3,5% vào năm 2023) do học phí, viện phí và giá điện có thể tăng. Do đó, sự phục hồi trong tiêu dùng không thiết yếu có thể sẽ khá chậm, bất chấp môi trường lãi suất thấp và triển vọng xuất khẩu tốt hơn vào năm 2024.

Điểm mặt những cổ phiếu tiềm năng

Trường hợp đầu tiên là PNJ, SSI Research đặt giá mục tiêu của "ông lớn" vàng bạc trong năm 2024 là 96.200 đồng/cổ phiếu. SSI Research đưa ra luận điểm rằng: PNJ phục hồi nhanh hơn so với thị trường chung. Trong khi nhu cầu trang sức tiếp tục giảm trong nửa cuối năm 2023, doanh số bán lẻ của PNJ bắt đầu có dấu hiệu phục hồi trong khoảng từ tháng 10 đến tháng 11. Biên lợi nhuận ổn định hơn so với kinh doanh bán lẻ điện thoại & điện máy do vàng được coi là tài sản lưu trữ giá trị.

Theo SSI, cổ phiếu có diễn biến giá kém tích cực nhất là PNJ với mức giảm 2% so với đầu năm. Mặc dù PNJ ghi nhận kết quả kinh doanh tốt nhất trong năm 2023,nhưng giá cổ phiếu yếu trong năm 2023 là do ảnh hưởng từ mức nền giá vượt trội trong năm 2022 khi cổ phiếu PNJ tăng 15% trong khi chỉ số VN-Index giảm 24% trong năm 2022.

Về mã FRT của FPT Retail, SSI đặt giá mục tiêu là 117.000 đồng/cổ phiếu. FRT được coi là cổ phiếu tiềm năng vì có vị thế thuận lợi để hưởng lợi từ quá trình chuyển đổi từ nhà thuốc truyền thống (>50.000 nhà thuốc) sang nhà thuốc thương mại hiện đại (<5.000 nhà thuốc). Lợi nhuận ở mảng điện thoại & điện máy sẽ phục hồi trong năm 2024 sau khi FRT bị ảnh hưởng bởi nhu cầu yếu và hoạt động giải phóng hàng tồn kho khốc liệt trong năm 2023.

Ngoài 2 mã trên, SSI Research còn nêu tên 1 mã cổ phiếu theo dõi là MWG của Thế giới Di động với giá mục tiêu 47.800 đồng/cổ phiếu vì SSI kỳ vọng chuỗi cửa hàng này trong năm 2024 sẽ có thể phục hồi từ đáy.

Còn với Chứng khoán Maybank, công ty chứng khoán này có cái nhìn "thoáng hơn" khi gọi tên hầu hết các cổ phiếu nhóm ngành bán lẻ. "Cổ phiếu yêu thích của chúng tôi trong ngành này là MWG, PNJ, DGW, FRT và MSN”, Maybank nêu quan điểm.