Những cổ phiếu dệt may tiềm năng được kỳ vọng cho năm 2022

CTCP Chứng khoán SSI - SSI Research

Khuyến nghị trung lập cho cổ phiếu MSH với giá mục tiêu 97.000 đồng/cp

Kết quả kinh doanh năm 2021, CTCP May Sông Hồng (HOSE: MSH) ghi nhận doanh thu thuần và lợi nhuận ròng lần lượt đạt 4,7 nghìn tỷ đồng (+24,5% so với cùng kỳ) và 442 tỷ đồng (+91% so với cùng kỳ), vượt 13% và 30% kế hoạch năm 2021. MSH là một trong những doanh nghiệp phục hồi mạnh nhất trong số các doanh nghiệp sản xuất hàng may mặc trong nước trong năm 2021, nhờ số lượng đơn đặt hàng tăng đều trong năm. Tương tự như các doanh nghiệp sản xuất hàng may mặc khác, biên lợi nhuận gộp của MSH đã giảm -140 bps so với mức đỉnh do áp lực lạm phát hàng hóa (chi phí vải tăng). Tuy nhiên, đây vẫn là mức cao nhất trong ngành có tỷ trọng FOB cao.

Về kế hoạch kinh doanh năm 2022, MSH đặt mục tiêu doanh thu thuần và lợi nhuận trước thuế lần lượt là 4,9 tỷ đồng và 500 tỷ đồng. Kế hoạch doanh thu tăng 3% so với năm trước nhưng lợi nhuận lại giảm 8%. Kế hoạch thận trọng của MSH được đặt ra từ những phức tạp phát sinh từ tình hình giãn cách xã hội ở Trung Quốc, quốc gia mà công ty phụ thuộc phần lớn lượng vải nhập khẩu.

SSI khuyến nghị trung lập cho cổ phiếu MSH với giá mục tiêu 97.000 đồng/cp. Hình minh họa.

Dù vậy, doanh thu vẫn được kỳ vọng ổn định do MSH dự kiến sẽ nhận được nhiều đơn đặt hàng vào cuối năm. MSH có một số khách hàng mới; tuy nhiên, gần như không nhiều như các khách hàng lớn hiện có (như Columbia và Haddad). Do MSH phụ thuộc nhiều vào các nhà cung cấp vải từ Trung Quốc, nên tình trạng giãn cách kéo dài sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến biên lợi nhuận gộp. Tuy nhiên, MSH kỳ vọng tình hình hiện tại sẽ cải thiện vào cuối quý III/2022. Hơn nữa, sẽ cần thời gian để nhà máy SH10 mới có lãi và đạt công suất hoạt động cao hơn. Trong khi đó, MSH có đủ nguyên liệu để sản xuất đến hết tháng 8/2022.

Về cổ tức, MSH đã trả cổ tức bằng tiền mặt 45% trong khi chưa trả cổ tức bằng cổ phiếu 50% cho năm 2021; và kế hoạch chi trả cổ tức từ 15%-30% cho năm 2022.

Trong quý I/2022, doanh thu dự kiến lần lượt đạt 1,3 ngàn tỷ đồng, tăng 39% so với cùng kỳ, nhưng lợi nhuận ròng chỉ đạt 82 tỷ đồng, giảm 11%. Tăng trưởng doanh thu ở mức hợp lý do đơn đặt hàng FOB tăng (quý I/2022 đạt 80% so với mức khoảng 70% trong năm 2021).

Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp chỉ đạt 14,4%, thấp hơn nhiều so với mức 22,8% trong trong cùng kỳ do các nguyên nhân như chi phí vải tăng (chiếm khoảng 60% giá vốn hàng bán) do giá sợi tăng (sợi cotton và sợi polyester tăng 5% -30% so với đầu năm); chi phí vận chuyển nhập khẩu từ Trung Quốc tăng lên do tắc nghẽn cảng, và tỷ giá tăng liên quan đến tình trạng giãn cách kéo dài ở Trung Quốc; và công suất hoạt động từ nhà máy mới SH10 ở mức thấp. MSH cũng tăng mức lương bình quân 10% lên hơn 9,3 triệu đồng/tháng/nhân viên.

Nhà máy SH10 - Nghĩa Hưng của MSH bắt đầu đi vào hoạt động từ đầu tháng 3/2022, hiện đang hoạt động 70% công suất với 1.800 cán bộ công nhân viên. Công ty dự kiến sẽ đạt hết công suất vào đầu quý IV/2022, sau đó có thể nâng công suất FOB hiện có của MSH lên 35%.

Về nhà máy Xuân Trường mới: MSH đang trong quá trình nộp hồ sơ cho nhà máy mới tại tỉnh Nam Định. Công ty dự kiến sẽ bắt đầu xây dựng và đi vào hoạt động lần lượt vào đầu năm 2023 và cuối năm 2023. Nhà máy mới này có công suất tương đương SH10, nâng tổng công suất lên 17%. Tương tự SH10, MSH cũng sở hữu 51% nhà máy Xuân Trường.

Theo đó, SSI ước tính MSH sẽ đạt 5,8 ngàn tỷ đồng doanh thu thuần và 434 tỷ đồng lợi nhuận ròng trong năm 2022, lần lượt tăng 22% và giảm 2% so với năm 2021. Bất chấp những khó khăn trong ngắn hạn, SSI cho rằng việc mở rộng công suất gần đây từ 2 nhà máy mới là yếu tố hỗ trợ trung hạn cho giá cổ phiếu, khi đơn đặt hàng tiếp tục được chuyển từ Trung Quốc sang Việt Nam.

Do đó, SSI khuyến nghị giá mục tiêu của MSH là 97.000 đồng/cp.

Công ty chứng khoán KB Việt Nam - KBSV

Nắm giữ cổ phiếu STK với giá mục tiêu 67.500 đồng/cp

Năm 2022, CTCP Sợi Thế Kỷ (HOSE - Mã: STK) dự kiến kết quả kinh doanh tiếp tục tăng trưởng với lợi nhuận 300,3 tỷ đồng (+7,8% YoY) và doanh thu đạt 2.606,7 tỷ đồng (+27,7% YoY) với dự phóng giá bán tăng 11%, chênh lệch giá tăng 4% và thuế ở mức 11,7%.

Bên cạnh đó, doanh thu từ sợi tái chế được kỳ vọng sẽ chiếm 54%, tăng so với mức 50% trong năm 2021. Kết quả kinh doanh sơ bộ trong Q1/2022 với lợi nhuận đạt 76,1 tỷ đồng (+8,4% YoY) và doanh thu 612 tỷ đồng (+7,8% YoY).

Dự án Unitex giai đoạn 1 khởi công trong tháng 4/2022, chậm hơn 6 tháng so với kế hoạch trước và bắt đầu vận hành vào cuối năm 2023, tập trung sản xuất sợi tái chế (~60%) và sợi có giá trị cao. Tổng vốn đầu tư của dự án sẽ không vượt quá kế hoạch ban đầu dù chi phí vật liệu tăng cao nhờ đã ký kết hợp đồng mua máy móc thiết bị từ 2021.

Ngoải ra, STK sẽ phát hành 13,6 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu tỷ lệ 1:5, phân phối cổ phiếu quỹ cho người lao động theo chương trình ESOP 1,04 triệu cổ phiếu quỹ với giá 20.000 đồng/cp và phát hành riêng lẻ 13,5 triệu cổ phiếu, hạn chế giao dịch 1 năm với giá chào bán sẽ chiết khấu khoảng 7-10% so với thị giá thời điểm phát hành.

Theo đó, KBVS khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu STK với giá mục tiêu 67.500 đồng/cp. KBSV dự báo lợi nhuận đạt 316,5 tỷ đồng (+13,7% YoY) và doanh thu 2.645 tỷ đồng (+29,5% YoY) và điều chính giá mục tiêu lên 67.500 đồng/cp, tiềm năng tăng giá 14,4% so với giá đóng cửa ngày 06/05/2022.

Công ty chứng khoán Mirae Asset - MAS

Tăng tỷ trọng cổ phiếu TNG với giá mục tiêu 38.500 đồng/cp

Theo MAS, tăng trưởng bán lẻ thời trang tại Mỹ và EU tiếp tục phục hồi. Cụ thể, tăng trưởng trung bình quý 1/2022 ở Mỹ đạt 17,5% so với cùng kỳ, trong khi đó, tăng trưởng tại EU trong tháng 1/2022 đạt mức 13%. Dự báo tăng trưởng GDP ở Mỹ và EU tiếp tục ở mức cao, lần lượt 3,7% và 4,2%. Do đó, CTCK này kỳ vọng tiêu thụ hàng may mặc tại hai thị trường này duy trì sự phục hồi tốt.

Mặt khác, Mỹ và EU là hai thị trường xuất khẩu lớn nhất của CTCP Đầu tư và Thương mại TNG (HNX - Mã: TNG), chiếm lần lượt 51% và 40% doanh thu của Công ty trong năm 2021. Vì vậy, bán lẻ thời trang ở hai thị trường này tăng trưởng trung bình ở mức hai chữ số là động lực chính hỗ trợ tăng trưởng doanh thu từ dệt may cho TNG.

Ở mảng bất động sản, tính đến cuối 2021, TNG đã đầu tư 514,5 tỷ đồng vào KCN Sơn Cẩm 1 (tổng số vốn đầu tư ước tính 520 tỷ đồng). Công ty cho biết đã hoàn thành khoảng 50% tiến độ giải phóng mặt bằng và đã thực hiện xây dựng cơ sở hạ tầng trên khu đất đã hoàn tất giải phóng. Vì vậy, MAS kỳ vọng dự án có thể hoàn thành và đem về nguồn thu đột biến cho TNG trong tương lai.

Về kết quả quý I/2022, TNG ghi nhận doanh thu và lãi sau thuế lần lượt ở mức 1.259,8 tỷ đồng và 38,37 tỷ đồng, lần lượt tăng 38,3% và 73,7% so với cùng kỳ. Các mức biên lợi nhuận gộp, biên lợi nhuận từ HĐKD và biên lãi sau thuế lần lượt đạt 12,5%, 3,7% và 3,0%, cải thiện so với quý I/2021. Doanh thu và lãi sau thuế quý I/2022 đạt lần lượt 21,2% và 16,5% so với dự phóng cả năm 2022 do quý I thường là quý thấp điểm trong chu kỳ kinh doanh của TNG.

Trong năm 2022, MAS dự phóng doanh thu và lãi sau thuế của TNG ở mức lần lượt 5.940 tỷ đồng và 242 tỷ đồng, lần lượt tăng 9,1% và 4,2% so với kết quả năm 2021.

Theo đó, Mirae Asset khuyến nghị tăng tỷ trọng TNG với giá mục tiêu 38.500 đồng/cp.

Những khuyến nghị của các công ty chứng khoán là nguồn thông tin tham khảo, các công ty chứng khoán đều có khuyến cáo miễn trách nhiệm đối với những nhận định trên.