Tìm động lực tăng giá của cổ phiếu Đá Hóa An (DHA)?

Trong báo cáo phân tích doanh nghiệp mới đây, MASVN đã đưa ra khuyến nghị tăng tỷ trọng đối với cổ phiếu DHA, một trong những doanh nghiệp được kỳ vọng hưởng lợi từ dự án Sân bay Quốc tế Long Thành.

Kết thúc 9 tháng đầu năm, Công ty CP Hoá An (HoSE: DHA) ghi nhận doanh thu thuần 266 tỷ đồng, giảm 2% so với cùng kỳ. Nhưng lợi nhuận trước thuế và lợi nhuận ròng đều tăng 93% so với cùng kỳ, lần lượt ở mức 97 tỷ đồng và 78 tỷ đồng.

Tìm động lực tăng giá của cổ phiếu Đá Hóa An (DHA)?

Kết quả ấn tượng trên đến từ việc công ty hoàn nhập dự phòng rủi ro khoản đầu tư tài chính với giá trị 25 tỷ đồng, công ty cũng tất toán toàn bộ khoản đầu tư vào HPG; biên lãi gộp 9 tháng năm 2023 cải thiện từ mức 26,6% trong 9 tháng năm 2022 lên mức 30%.

DHA hiện đang sở hữu 3 mỏ đá: Núi Gió (Bình Phước, khai thác đến 08/2038), Tân Cang 3 (Đồng Nai, khai thác đến 03/2037) và Thạnh Phú 2 (Đồng Nai, khai thác đến 09/2026). Tổng công suất được cấp phép hơn 1,6 triệu m3/ năm, trong đó mỏ Tân Cang 3 và Thạnh Phú có vị trí thuận lợi, cách đại dự án Sân bay Long Thành (SBLT) từ 25 – 30 km và hiện đang là nguồn cung cấp chính cho dự án.

Dự án sân bay Long Thành theo ước tính của Bộ Giao thông Vân tải sẽ cần sử dụng đến 18 triệu m3 đá trong giai đoạn 2023 – 2026, nhu cầu trên có thể sẽ khiến các mỏ đá khu vực lân cận từ quý IV/2023 phải hoạt động hết công suất để cung cấp cho dự án.

Mỏ Tân Cang 3 của DHA được đánh giá là có chất lượng đá phù hợp với tiêu chuẩn của dự án và sẽ là nguồn cung cấp quan trọng, ngoài ra mỏ Thạnh Phú 2 cũng có vị trí thuận lợi khi cách dự án chi khoảng 30 km.

Theo Cục Kinh tế xây dựng (Bộ Xây dựng), giá đá xây dựng có xu hướng tăng nhẹ nhưng đều và giữ ổn định qua từng quý. Theo đó, giá đá trong quý I/2023 tăng 2,7% so với cuối năm 2022, giá đá xây dựng quý II/2023 tăng 2,7% so với quý I/2023. Đây cũng là nguyên nhân quan trọng giúp biên lãi gộp của DHA cải thiện mạnh trong 9 tháng năm 2023 và nhiều khả năng yếu tố này sẽ vẫn duy trì trong các năm 2024 – 2026.

Trong 2 năm gần nhất, công ty đã lần lượt chi cổ tức lần lượt 3.000 đồng/cổ phiếu và 5.000 đồng/cổ phiếu, với tình hình tài chính lành mạnh, khả năng DHA sẽ tiếp tục duy trì mức cổ tức 5.000 đồng/cổ phiếu trong các năm tiếp theo. Với mức giá hiện tại, tỷ suất sinh lợi từ cổ tức đạt trên 9%, gần gấp đôi so với mức huy động kỳ hạn 12 tháng của các NHTM phổ biến từ 4,6% – 5%.

Đánh giá nhu cầu tiêu thụ đá xây dựng tăng mạnh từ quý IV/202 sẽ giúp các mỏ đá DHA hoạt động hết công suất, quý IV sẽ ghi nhận mức doanh thu cao nhất trong năm với khoảng 106 tỷ đồng, LNST đạt 22,16 tỷ đồng giúp năm 2023 ghi nhận 371 tỷ đồng doanh thu và 101 tỷ đồng LNST, EPS tương ứng đạt 6.688 đồng/cổ phiếu.

Năm 2024, MASVN đặt giả định sản lượng khai thác tương đương kế hoạch 2023 và kỳ vọng giá đá xây dựng sẽ tiếp tục tăng 5%, theo đó doanh thu 2024 ước tính đát 390 tỷ đồng và 95 tỷ đồng LNST giảm 5% so với 2023 do không còn khoản hoàn nhập dự phòng đầu tư, EPS 2024 dự kiến đạt 6.250 đồng/cổ phiếu.