Sau nửa năm đầu "ngọt ngào", triển vọng nào cho QNS những tháng cuối năm?

Cập nhật: 10:24 | 25/08/2024 Theo dõi KTCK trên

Công ty chứng khoán vừa có báo cáo phân tích về Công ty CP Đường Quảng Ngãi (UPCoM: QNS) với triển vọng giá đường trong nước duy trì ổn định và sức tiêu thụ mảng sữa hồi phục trong nửa cuối năm 2024.

Mảng sữa dần hồi phục, kỳ vọng giá đường ổn định

Công ty Chứng khoán DSC đánh giá, thời gian trước, sức tiêu thụ còn yếu trong bối cảnh nền kinh tế chưa hồi phục hoàn toàn đã khiến cho mảng sữa đậu nành của QNS gặp khó khăn. Tuy vậy, QNS vẫn duy trì khá tốt thị phần, trong đó thị phần sữa đậu nành 2023 hồi phục lên mức 88,6%, sữa uống liền đạt 16,1%.

Trong Q2.24, sức tiêu thụ đã có tín hiệu cải thiện khi tăng trưởng ngành FMCG Quý 2 tăng trưởng 1,8% so với cùng kỳ, ngành sữa cũng thu hẹp mức giảm còn âm 1,8% kể từ mức âm 2,8% trong Quý 1. DSC kỳ vọng sức mua sẽ hồi phục tốt hơn trong các quý tiếp theo với việc thời gian giảm thuế VAT được kéo dài đến hết năm 2024 và QNS dự định ra mắt 2 dòng sản phẩm mới.

Nhìn chung, kể từ đầu năm nay, giá đường trong nước không bị tác động nhiều bởi giá đường thế giới. Q2.24, giá đường RS nhà máy An Khê tiếp tục đi ngang, dao động quanh mốc 20.000 VND/kg.

DSC cho rằng, năm 2024 giá đường trong nước sẽ chỉ giảm nhẹ/đi ngang

DSC cho rằng, năm 2024 giá đường trong nước sẽ chỉ giảm nhẹ/đi ngang do một số nhà máy ngưng sản xuất khiến nguồn cung giảm nhẹ, tỷ giá ở mức cao khiến giá đường nhập khẩu qua đường chính và tiểu ngạch đều cao, từ đó giảm bớt nguồn đường nhập khẩu cũng như sức cạnh tranh với đường nội địa.

Hoàn thành 90% kế hoạch năm chỉ sau 2 quý

Sau một năm 2023 bùng nổ, kết quả kinh doanh Q2.24 của QNS có phần kém sắc hơn, trong đó doanh thu thuần đạt 2.820 tỷ (-10,5% YoY), LNST đạt 960 tỷ (-3% YoY). Lợi nhuận gộp cũng giảm nhẹ 2% YoY, tuy nhiên biên lợi nhuận gộp vẫn được duy trì ở mức tương đối tốt so với lịch sử hoạt động.

Tuy kết quả kinh doanh giảm so với cùng kỳ, lũy kế 6 tháng đầu năm QNS vẫn hoàn thành tới 90% kế hoạch lợi nhuận năm. DSC cho rằng việc kết quả kinh doanh vượt mục tiêu năm 2024 là hoàn toàn khả thi.

Sau một năm 2023 bùng nổ, kết quả kinh doanh Q2.24 của QNS có phần kém sắc hơn

Mảng sữa ghi nhận kết quả tương đối khởi sắc trong Q2.24. Doanh thu thuần đạt 1.185 tỷ (+2% YoY, +50% QoQ). Kể từ Q1.23, đây là quý đầu tiên mảng sữa của QNS tăng trưởng dương so với cùng kỳ nhờ sức mua cải thiện. Tăng trưởng ngành FMCG Quý 2 tăng trưởng 1,8% so với cùng kỳ, ngành sữa cũng thu hẹp mức giảm còn âm 1,8%.

Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp mảng sữa đã giảm xuống mức 38% do giá nguyên vật liệu đầu vào tăng nhẹ trong T5.24. Mặc dù giá đậu nành đã hạ nhiệt trong thời gian còn lại của Quý 2, tỷ giá đồng USD neo cao khiến QNS không được hưởng lợi nhiều.

Doanh thu mảng đường ghi nhận mức giảm 28% xuống 1.060 tỷ trong Q2.24 do mức nền năm ngoái cao kỷ lục. Chúng tôi vẫn đánh giá mảng đường của QNS đang hoạt động khá tốt so với giai đoạn 2020- 2022 nhờ việc nâng công suất nhà máy đường và mở rộng diện tích vùng nguyên liệu mía.

Đồng thời, DSC kỳ vọng giá đường trong nước tiếp tục đi ngang/chỉ giảm nhẹ trong năm 2024. Có thể thấy giá đường nội địa không bị ảnh hưởng nhiều bởi giá đường thế giới do một số nhà máy ngưng sản xuất khiến nguồn cung giảm nhẹ, tỷ giá ở mức cao khiến giá đường nhập khẩu qua cả đường chính ngạch và tiểu ngạch đều cao, từ đó giảm bớt nguồn đường nhập khẩu cũng như sức cạnh tranh với đường nội địa.

Kết quả kinh doanh của QNS trong nửa đầu năm nay diễn biến theo đúng dự phóng của DSC, vì vậy công ty chứng khoán này không thực hiện điều chỉnh so với báo cáo khuyến nghị.

DSC tiếp tục giữ khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu QNS, mức giá mục tiêu là 58.400 VND/cổ phiếu.

Công ty chứng khoán cũng ước tính kết quả kinh doanh của QNS năm 2024 sẽ giảm so với kỷ lục 2023, tuy nhiên vẫn ở mức cao so với trung bình 5 năm của doanh nghiệp.