Cổ phiếu được khuyến nghị ngày 27/2: FPT, VLB, HAX và PHR

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu FPT

Năm 2024, BSC dự phóng Công ty CP FPT (HOSE: FPT) ghi nhận doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiểu số lần lượt đạt 63.880 tỷ đồng (tăng 21% so với năm trước) và 7.867 tỷ đồng (tăng trưởng 21%), thay đổi lần lượt +0,3%/+3,1% so với dự báo cũ, tương đương EPS khoảng 5.755 đồng/CP, PE FW 2024 = 18 lần.

Cổ phiếu được khuyến nghị ngày 27/2: FPT, VLB, HAX và PHR

So với báo cáo trước đó, BSC duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu FPT, đồng thời nâng giá mục tiêu lên mức 120.000 đồng/CP (+16% so với giá tham chiếu ngày 21/02/2024, +10% so với giá khuyến nghị cũ) dựa trên phương pháp DCF và P/E mục tiêu (tỷ trọng cân bằng) thay vì chỉ sử dụng phương pháp P/E mục tiêu như trong báo cáo trước đó, do:

(1) Phương pháp DCF được đưa vào phần định giá nhằm phản ánh triển vọng dài hạn của FPT, do dư địa tăng trưởng dài hạn của doanh nghiệp là lớn (ước tính CAGR 2024 – 2030 khoảng 20%) do (i) nhu cầu chuyển đổi số kỳ vọng được thúc đẩy trong 2024 – 2030 nhờ các ứng dụng của công nghệ số (AI tạo sinh, phương tiện kết nối) (ii) dư địa cải thiện thị phần lớn tại các thị trường nước ngoài (iii) vị thế của FPT ngày càng được khẳng định (iv) tiềm năng tăng trưởng từ mảng giáo dục.

(2) FPT đã ghi nhận mức tăng tích cực trong xuyên suốt các báo cáo khuyến nghị của BSC, tuy nhiên chúng tôi cho rằng tiềm năng tăng giá của FPT vẫn còn do (i) mặc dù mức giá hiện tại mức EPS FW 2024 = 18 lần tương đương tiệm cận trung bình giai đoạn 2021 – 2023 (tăng trưởng 15% CAGR/năm), tuy BSC cho rằng đây là mức thấp so với triển vọng nêu trên (20% CAGR/năm) và (ii) so với trung vị của các doanh nghiệp cùng ngành trong khu vực (25 lần).

Khuyến nghị xem xét tích lũy 1 phần cổ phiếu VLB

Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam (MASVN) định giá cổ phiếu VLB của Công ty CP Xây dựng và Sản xuất VLXD Biên Hòa hiện có mức P/E và P/B trung bình 5 năm lần lượt 14,4 và 2,7 lần, theo đó mức giá mục tiêu cho năm 2024 của VLB ước đạt 45.000 đ/cp là mức giá trung bình của 2 phương pháp.

VLB đã xác lập xu hướng đi ngang vùng 35.500 – 37.500 từ đầu năm 2024 đến nay. Mirae Asset khuyến nghị nhà đầu tư với góc nhìn trung hạn có thể xem xét tích lũy 1 phần tại vùng giá 35.900 – 36.500 đồng/cp và chờ đợi các thông tin quan trọng như đại hội cổ đông năm 2024, kết quả kinh doanh quý I/2024 dự kiến công bố vào cuối tháng 4.

Năm 2023, VLB ghi nhận 1.003 tỷ đồng doanh thu (-21,3% so với cùng kỳ) và 143 tỷ đồng LNST so với mức lỗ 23 tỷ đồng của năm 2022. So với mức LNST trong 5 năm gần nhất dao động từ 141 – 181 tỷ đồng thì kết quả năm 2023 thuộc mức thấp do điểm rơi tiêu thụ đá xây dựng vào của SBLT và cuối quý III/2023.

Năm 2024 VLB đặt kế hoạch tiêu thụ 5,2 triệu triệu m3, tương ứng doanh thu từ đá XD đạt 862 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế (LNTT) đạt 130 tỷ đồng. Tuy nhiên, Mirae Asset kỳ vọng, VLB sẽ ghi nhận kết quả tích cực hơn, giả định công ty sản suất hết công suất 5,7 triệu m3/năm, công ty sẽ ghi nhận mức doanh thu 1.050 tỷ đồng, LNTT và LNST tương ứng lần lượt đạt 187 tỷ đồng và 149,6 tỷ đồng, EPS đạt 3.190 đồng/cổ phiếu, giá trị sổ sách ước đạt 16.300 đồng/cổ phiếu (chưa trừ mức cổ tức chi trả trong năm 2024).

Khuyến nghị tích lũy cổ phiếu HAX

Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) khuyến nghị tích lũy cổ phiếu HAX của Công ty CP Dịch vụ Ô tô Hàng Xanh với giá mục tiêu 16.100 đồng/cp.

Kết thúc quý IV/2023, HAX ghi nhận doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế lần lượt là 1.077 tỷ đồng (giảm 32,6% so với cùng kỳ) và 22 tỉ đồng (giảm 96% so với cùng kỳ), tương ứng mức EPS năm 2023 đạt 375 đồng/cổ phiếu. Nguyên nhân do sức mua ô tô hạng sang ảm đạm.

Vào năm 2024, VDSC dự phóng doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của HAX lần lượt ở mức 5.237 tỷ đồng (tăng 31,5% so với cùng kỳ) và 119 tỷ đồng (tăng 244% so với cùng kỳ), tương ứng mức EPS là 1.275 đồng.

Theo VDSC, kết quả trên dựa trên từ sự phục hồi nhu cầu về ô tô hạng sang từ nền thấp năm 2023 và dự báo biên lợi nhuận ròng sẽ cải thiện 162 điểm cơ bản so với cùng kỳ nhờ chấm dứt áp lực hàng tồn kho “khó bán” và mặt bằng lãi suất cao.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu PHR

Trong năm 2024, BSC dự báo Công ty CP Cao su Phước Hòa (HOSE: PHR) ghi nhận doanh thu thuần đạt 1.544 tỷ đồng (tăng 14% so với năm trước), lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiểu số đạt 582 tỷ đồng(giảm 6%), tương đương EPS fwd = 4.293 đồng/CP, P/E fwd = 13.0x, P/B fwd = 2.0x. BSC lưu ý nếu loại bỏ khoản thu nhập từ đền bù đất VSIP3 thì lợi nhuận trước thuế của PHR tăng trưởng 24%.

Trong đó: (i) Doanh thu bán thành phẩm đạt 1.333 tỷ đồng (tăng 18%), (ii) Doanh thu mảng khu công nghiệp đạt 205 tỷ đồng (giảm 3%), (iii) Thu nhập từ NTC và VSIP 3 đạt lần lượt đạt 112 tỷ đồng và 163 tỷ đồng.

Luận điểm đầu tư dành cho PHR: Mảng cao su kỳ vọng phục hồi tích cực 18% từ mức nền thấp trong năm 2023; Các nút thắt pháp lý được giải quyết sẽ giúp cho PHR có thể ghi nhận thu nhập từ góp vốn đầu tư tại NTC và VSIP 3 trong năm 2024; Qũy đất chuyển đổi phát triển KCN lớn (khoảng 5,126 ha) đảm bảo tăng trưởng dài hạn cho mảng KCN của PHR; Tỷ lệ chi trả cổ tức bằng tiền mặt hấp dẫn: tối thiểu 5-6% (tương đương 30%/mệnh giá).

BSC khuyến nghị mua đối với cổ phiếu PHR với giá trị hợp lý cho năm 2024 là 64.800 đồng/CP (Upside 23% so với giá đóng cửa ngày 23/02/2024, đã bao gồm lợi suất cổ tức 5%), dựa trên phương pháp định giá từng phần SOTP.

Chúng tôi sử dụng phương pháp (1) RNAV cho mảng Khu công nghiệp, với tỷ lệ chiết khấu 70% đối với KCN Tân Lập 1 và Tân Bình mở rộng để phản ánh rủi ro tiến độ triển khai các dự án khu công nghiệp này chậm hơn so với kỳ vọng; (2) DCF cho mảng cao su & gỗ với tỷ lệ chiết khấu WACC = 12%, tỷ lệ tăng trưởng dài hạn giả định = 2%/năm.