60.000 tỷ đồng được NHNN hút về qua kênh tín phiếu, chứng khoán ảnh hưởng ra sao?

Trong ngày hôm qua, NHNN tiếp tục hút tiền qua kênh tín phiếu...

Trong 4 phiên liên tiếp từ ngày 11/3 đến 14/3/2024, Ngân hàng Nhà Nước đã phát hành lại tín phiếu sau 4 tháng ngưng phát hành với tổng khối lượng 60.000 tỷ đồng, kỳ hạn 28 ngày và mức lãi suất 1,4%.

Cùng chiều, lãi suất VND bình quân liên ngân hàng tại kỳ hạn qua đêm (kỳ hạn chính chiếm khoảng 90% giá trị giao dịch) đã tăng lên 1,47% trong phiên 13/3 và 12/3 từ mức 0,76% ghi nhận tại phiên 11/3 và 0,77% vào cuối tuần trước.

60.000 tỷ đồng được NHNN hút về qua kênh tín phiếu, chứng khoán ảnh hưởng ra sao?

Kết quả đấu thầu thị trường mở ngày 14/3. Nguồn: SBV.

Lãi suất hầu hết kỳ hạn chủ chốt khác cũng bật tăng so với cuối tuần trước như: kỳ hạn 1 tuần tăng từ 1,00% lên 1,68%; kỳ hạn 2 tuần tăng từ 1,47% lên 1,81%; kỳ hạn 3 tháng tăng từ 2,54% lên 3,06%; kỳ hạn 6 tháng tăng từ 4,12% lên 4,56%.

Trong báo cáo mới cập nhật, Công ty chứng khoán BIDV (BSC) đã thống kê giao dịch hút tiền qua Tín phiếu giai đoạn 2018 – 2023 và đánh giá hoạt động phát hành tín phiếu là nghiệp vụ bình thường, cơ bản của NHNN, chủ yếu nhằm mục tiêu ổn định tỷ giá. Tại Việt Nam, trong giai đoạn 2018 – 2023, NHNN đã thực hiện nghiệp vụ này đều đặn nhiều lần, hút ròng trung bình khoảng 9,4 lần/năm, giá trị hút ròng trung bình/chu kỳ đạt 47.647 tỷ đồng.

Theo BSC, NHNN chủ yếu hút ròng với tổng khối lượng rút ròng/mỗi chu kỳ thấp hơn 50.000 tỷ đồng. Khi giá trị hút ròng từ 50.000 tỷ tới dưới 100.000 tỷ đồng, chỉ số VN-Index có xác suất giảm trong chu kỳ hút là 33,33%, đồng nghĩa xác suất tăng nhiều hơn. Khi giá trị hút ròng lớn hơn 100.000 tỷ, xác suất VN-Index giảm trong chu kỳ hút là 66,67%, cao hơn đáng kể.

Gần nhất trong giai đoạn tháng 10/2023, NHNN phát hành tín phiếu trở lại từ 21/9 - 8/11/2023 và hút ròng 194.650 tỷ đồng. Kéo theo đó, tỷ giá giảm và tiếp tục duy trì đà đi xuống đến cuối tháng 11. Ngược lại, lãi suất liên ngân hàng qua đêm tăng mạnh phản ứng với động thái hút tiền tuy nhiên cũng nhanh chóng giảm trở lại.

VN-Index trong giai đoạn này có thời điểm giảm tới hơn 15%, trong đó các nhóm ngành biến động mạnh nhất gồm bán lẻ, dịch vụ tài chính (chứng khoán), bất động sản, hóa chất.

Kết luận, BSC cho rằng lượng hút ròng thấp thì TTCK tăng giảm không rõ ràng, cho thấy thông tin này không có ảnh hưởng trọng yếu. Hoạt động hút ròng tín phiếu là một hoạt động nghiệp vụ, công cụ điều tiết và không có hàm ý đảo chiều chính sách.

BSC khuyến nghị nhà đầu tư không nên quá lo ngại, nên theo dõi và cần có những đánh giá một cách khách quan các thông tin trên thị trường để có những chiến lược đầu tư phù hợp. Các chỉ số cần lưu ý trong bối cảnh hiện tại bao gồm tỷ giá (tỷ giá tự do), DXY; quy mô hút ròng - lãi suất phát hành cùng với lãi suất liên ngân hàng qua đêm; các ngành biến động giảm điểm mạnh trong quá khứ làm chỉ báo cho mức độ ảnh hưởng tới TTCK.

Trước đó, một báo cáo của Dragon Capital cũng nhấn mạnh việc phát hành tín phiếu là động thái điều hành cần thiết trong việc hạ nhiệt tỷ giá, không mang ý nghĩa của sự thay đổi chính sách tiền tệ.

Cũng bàn về vấn đề này, theo ý kiến của ông Huỳnh Minh Tuấn, Chủ tịch Hội đồng quản trị CTCP FIDT, động thái của NHNN có thể gây thắt chặt thanh khoản phần nào đó trên thị trường liên ngân hàng/thị trường chứng khoán, nếu hành động hút diễn ra liên tục sắp tới.

"Lượng thanh khoản TTCK giai đoạn gần đây duy trì mức trên 23.000 tỷ/phiên nhờ vào 1 phần lượng thanh khoản dư thừa trong hệ thống tài chính và lãi suất rẻ kỷ lục chảy trong nền kinh tế.

Với việc thắt chặt lượng vốn dư thừa trên liên ngân hàng, có thể quan ngại lượng cầu mua của TTCK sẽ giảm phần nào đó, do các giảm rủi ro về thanh khoản ngắn hạn và tâm lý nhà đầu tư", ông Huỳnh Minh Tuấn cho biết.

Dù vậy, ông Tuấn kỳ vọng việc phát hành tín phiếu của NHNN kỳ vọng ko gây ảnh hưởng đến cấu trúc lãi suất tiền gửi - cho vay của hệ thống ngân hàng trong giai đoạn quý 2, trong bối cảnh tăng trưởng tín dụng vẫn chưa khởi sắc đáng kể.

Trong phiên giao dịch chiều ngày 14/3/2024, thị trường chứng khoán bất ngờ quay đầu giảm đáng kể do gặp phải áp lực xả hàng tăng cao. Theo đó, VN-Index chốt phiên giao dịch hôm nay với mức giảm 0,49%, qua đó lui về mốc 1.264 điểm. Thanh khoản thị trường ghi nhận con số tương đối cao khi đạt trên 27,9 nghìn tỷ đồng.

Cùng chiều, khối nhà đầu tư nước ngoài mua vào hơn 59 triệu đơn vị, tổng giá trị mua vào đạt 2.293,42 tỷ đồng. Ở chiều ngược lại, khối này bán ra gần 83 triệu đơn vị, tổng giá trị đạt 3.204,71 tỷ đồng. Như vậy, phiên hôm nay, khối ngoại đã có động thái bán ròng 911,3 tỷ đồng tại HOSE, tập trung vào: VHM, VNM, FRT,...