ABS Research: Áp lực điều chỉnh có thể kéo dài sang đầu tháng 12, 3 nhóm ngành cần chú ý
ABS Research cho rằng áp lực điều chỉnh có thể kéo dài sang đầu tháng 12, nhà đầu tư nên duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức thấp.
Tháng 11 mở ra trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam đang trải qua nhịp điều chỉnh rõ nét nhất kể từ đầu năm. Sau khi lập đỉnh lịch sử trên 1.770 điểm vào giữa tháng 10, VN-Index đã đánh mất gần 100 điểm, lùi về vùng 1.640 điểm và dao động giằng co quanh mốc 1.600 điểm trong những phiên đầu tháng 11.
VN - Index hạ nhiệt sau đỉnh, tìm điểm cân bằng mới
Trong báo cáo chiến lược tháng 11, ABS Research dự báo đây là giai đoạn điều chỉnh trung hạn mang tính cần thiết sau chuỗi tăng kéo dài hơn nửa năm, khi thị trường đã tăng quá nhanh cả về điểm số lẫn thanh khoản. Các chỉ báo kỹ thuật xác nhận xu hướng giảm ngắn hạn với cây nến đảo chiều tại vùng kháng cự 1.740–1.780 điểm, trong khi khối lượng giao dịch suy yếu nhanh cho thấy dòng tiền lớn đang tạm rời thị trường.
Trên thế giới, hoạt động sản xuất của Mỹ tiếp tục mở rộng tháng thứ ba liên tiếp, trong khi khu vực đồng euro và Anh duy trì trạng thái ổn định. Ngược lại, Trung Quốc tiếp tục đối mặt với rủi ro giảm phát khi PMI rơi xuống mức thấp nhất 6 tháng qua, phản ánh ảnh hưởng từ các biện pháp thuế quan mới của chính quyền Trump. Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) của Hoa Kỳ trong tháng 9 tăng 3% svck và 0,3% sv tháng trước, thấp hơn mức dự báo tăng 3,1% và 0,4% mà các chuyên gia đưa ra.
Tại Việt Nam, nền tảng kinh tế vẫn duy trì tích cực. Sản xuất công nghiệp tăng trưởng tháng thứ tư liên tiếp, xuất khẩu giữ đà tăng hai con số, FDI giải ngân đạt kỷ lục 21,3 tỷ USD sau 10 tháng, mức cao nhất trong 5 năm. Tăng trưởng tín dụng đã vượt 15% và hướng tới mục tiêu 19–20% cho cả năm.
Lũy kế từ đầu năm đến hết tháng 10, vốn đăng ký cấp mới, vốn đăng ký điều chỉnh và giá trị góp vốn, mua cổ phần của nhà đầu tư nước ngoài đạt 31,52 tỷ USD, tăng 15,6% so với cùng kỳ năm trước.
Trong đó, dòng vốn điều chỉnh là động lực tăng trưởng chính với tổng giá trị đạt 12,11 tỷ USD, tăng vọt 45,0% svck. FDI đã giải ngân được khoảng 21,3 tỷ USD, tăng 8,8% so với cùng kỳ và là con số cao nhất của 10 tháng trong vòng 5 năm qua, cho thấy niềm tin của các doanh nghiệp nước ngoài vào môi trường đầu tư tại Việt Nam
Mặt bằng định giá đã trở nên hấp dẫn hơn khi hệ số P/E của VN-Index giảm về 13,9 lần, thấp hơn một độ lệch chuẩn so với trung bình 3 năm gần nhất. Đặc biệt, nhóm vốn hóa nhỏ đang được giao dịch ở mức chỉ khoảng 11 lần lợi nhuận, thấp hơn vùng trung bình lịch sử, mở ra cơ hội cho dòng tiền đầu cơ khi tâm lý ổn định trở lại.
Hai kịch bản cho VN-Index trong tháng 11
ABS Research duy trì quan điểm thận trọng trong tháng 11 khi VN-Index vẫn đang trong pha điều chỉnh trung hạn và dòng tiền lớn chưa quay lại. Dựa trên phân tích kỹ thuật, công ty chứng khoán này đưa ra hai kịch bản chính.
Kịch bản 1 (xác suất cao hơn): VN-Index không giữ được vùng hỗ trợ 1.586–1.606 điểm và tiếp tục lùi về vùng 1.486–1.540 điểm. Khi đó, thị trường có thể hình thành mặt bằng giá mới trong biên độ rộng 1.500–1.740 điểm, tương ứng với giai đoạn tích lũy trung hạn trước khi xuất hiện nhịp tăng kế tiếp.
Kịch bản 2, chỉ số VN-Index giữ vững mốc 1.600 điểm, dao động trong vùng hẹp 1.600–1.740 điểm. Đây là kịch bản đi ngang với thanh khoản thấp, phản ánh trạng thái lưỡng lự của dòng tiền và sự phân hóa rõ rệt giữa các nhóm ngành.
Theo ABS, nhịp điều chỉnh hiện nay nhiều khả năng vẫn chưa kết thúc. Giai đoạn cuối của chu kỳ điều chỉnh thường xuất hiện các phiên giảm nhanh, mang tính “rũ bỏ” trước khi hình thành đáy. Khi đó, khối lượng tăng đột biến tại vùng 1.510–1.540 điểm sẽ là tín hiệu xác nhận cho giai đoạn hồi phục mới.
Trong bối cảnh xu hướng trung hạn vẫn điều chỉnh và khối ngoại tiếp tục bán ròng, ABS Research khuyến nghị nhà đầu tư duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức thấp, ưu tiên phòng thủ và chỉ giải ngân khi xuất hiện tín hiệu xác nhận dòng tiền quay lại. Giao dịch ngắn hạn được khuyến khích ở vùng hỗ trợ, nhưng cần tuân thủ kỷ luật chặt chẽ, tránh mua đuổi ở các nhịp hồi kỹ thuật.
Dòng tiền đang có dấu hiệu luân chuyển sang các nhóm cổ phiếu có nền giá thấp và ít chịu tác động từ rủi ro bên ngoài như Công nghệ, Bảo hiểm, Dầu khí, những nhóm ngành được ABS đưa vào danh mục khuyến nghị tháng 11.
ABS Research cho rằng, dù áp lực điều chỉnh có thể kéo dài sang đầu tháng 12, song việc định giá giảm sâu, nền vĩ mô ổn định và lãi suất chưa tạo rủi ro hệ thống sẽ là cơ sở quan trọng để VN-Index sớm tạo vùng cân bằng mới, chuẩn bị cho chu kỳ tăng trưởng tiếp theo trong năm 2026.