Chứng khoán tháng 6 dưới góc nhìn ABS Research: Còn đó dư địa tăng, ưu tiên 2 nhóm cổ phiếu

Sau giai đoạn hồi phục mạnh trong tháng 5, thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào tháng 6 với tâm thế thận trọng hơn, khi VN-Index tiến sát vùng kháng cự mạnh và những tín hiệu phân hóa bắt đầu xuất hiện rõ nét. Trong báo cáo phân tích mới đây, ABS Research đã đưa ra hai kịch bản thị trường cùng với chiến lược đầu tư tương ứng, nhấn mạnh vai trò của sự chủ động và linh hoạt trong cơ cấu danh mục.

VN-Index áp sát vùng kháng cự, tâm lý thị trường phân hóa trở lại

Giai đoạn cuối tháng 5 chứng kiến cú tăng tốc mạnh mẽ của VN-Index, khi chỉ số này bứt phá từ vùng 1.240 điểm lên 1.348 điểm. Đây là mức cao nhất kể từ đầu năm. Động lực chính đến từ thỏa thuận tạm hoãn áp thuế 90 ngày giữa Mỹ và Trung Quốc, cùng với việc Tổng thống Donald Trump tuyên bố Mỹ không ưu tiên tự sản xuất hàng dệt may, mở ra cơ hội hồi phục cho nhóm ngành xuất khẩu. Thị trường nội địa cũng đón nhận nhiều thông tin tích cực như kết quả tăng trưởng GDP quý II được kỳ vọng vượt mốc 7%, vốn FDI tăng vọt, giải ngân đầu tư công tiếp tục tăng tốc và lạm phát vẫn nằm trong tầm kiểm soát.

Tuy nhiên, đà tăng mạnh suốt từ giữa tháng 4 đến nay (+22%) khiến nhiều cổ phiếu đã phản ánh trước kỳ vọng KQKD quý II, trong khi áp lực chốt lời bắt đầu gia tăng khi chỉ số tiệm cận mốc 1.350 điểm. Dòng tiền ngắn hạn có dấu hiệu luân chuyển nhanh giữa các nhóm ngành, và thanh khoản chưa bùng nổ khi vượt mốc kháng cự, cho thấy khả năng thị trường cần thêm thời gian tích lũy trước khi xác lập xu hướng bền vững mới.

Tháng 6 mở ra với bức tranh kinh tế toàn cầu tiếp tục phân hóa. Tại Mỹ, lạm phát tiếp tục hạ nhiệt, sản xuất duy trì đà mở rộng tháng thứ năm liên tiếp, thị trường lao động vẫn ổn định, giúp củng cố khả năng hạ lãi suất vào cuối năm. Ngược lại, châu Âu và Anh vẫn đang loay hoay với sản xuất thu hẹp, buộc các ngân hàng trung ương như ECB, BOE đẩy nhanh cắt giảm lãi suất.

Tại Trung Quốc, dù đã hạ thuế và cắt giảm lãi suất để kích cầu, nền kinh tế vẫn chịu áp lực giảm phát và xuất khẩu chậm lại. Điều này ảnh hưởng đến toàn khu vực châu Á, trong đó có Việt Nam, khi hàng hóa Trung Quốc giá rẻ tiếp tục gây sức ép lên doanh nghiệp nội địa.

Trong nước, kinh tế Việt Nam tiếp tục ghi nhận nhiều tín hiệu tích cực: GDP quý II kỳ vọng vượt 7%, xuất khẩu tăng mạnh trong tháng 5 (+15,7% svck), đặc biệt xuất khẩu sang Mỹ tăng tới 36%. Vốn FDI đăng ký và giải ngân tăng vọt, tín dụng tăng 5,59% YTD, và đầu tư công được đẩy nhanh. Tuy nhiên, tỷ giá USD/VND vẫn chịu sức ép lớn do chênh lệch lãi suất và nhu cầu ngoại tệ tăng cao. Việc Ngân hàng Nhà nước hút ròng mạnh trên thị trường mở cũng cho thấy áp lực điều tiết thanh khoản trong hệ thống tài chính.

Một rủi ro quan trọng vẫn là kết quả đàm phán thuế quan giữa Việt Nam và Mỹ, dự kiến sẽ rõ ràng hơn từ giữa tháng 6. Nếu Việt Nam được giữ ở mức thuế đối ứng thấp (15%–25%), tâm lý thị trường sẽ được hỗ trợ tích cực. Ngược lại, nếu Mỹ mở rộng các biện pháp trừng phạt hoặc siết giám sát tiền tệ, áp lực lên tỷ giá và xuất khẩu sẽ tăng mạnh trong quý III.

Thị trường tháng 6 vẫn còn dư địa tăng

Trên cơ sở đó, ABS đưa ra hai kịch bản cho VN-Index trong tháng 6.

Ở kịch bản 1, đây là kịch bản chính, được đánh giá có xác suất cao khi chỉ số sẽ có nhịp điều chỉnh kỹ thuật về vùng hỗ trợ 1.310–1.293 điểm hoặc sâu hơn là 1.260–1.283 điểm, trước khi quay lại đà tăng và hướng tới các mốc mục tiêu 1.395 – 1.430 điểm. Cấu trúc nến tuần hiện tại cùng tín hiệu kỹ thuật tích cực như MACD cắt lên và khối lượng đồng thuận cho thấy xu hướng trung hạn vẫn đang ủng hộ nhịp tăng tiếp diễn.

Kịch bản 2 "kém sắc" hơn chỉ được đặt ra nếu kết quả đàm phán thuế quan với Mỹ không diễn ra như kỳ vọng, khiến chỉ số đánh mất các mốc hỗ trợ then chốt. Khi đó, nhà đầu tư được khuyến nghị giảm tỷ trọng cổ phiếu, ưu tiên giữ trạng thái tiền mặt và quan sát thị trường ở vùng giá thấp hơn.

Với mỗi nhóm nhà đầu tư, ABS đề xuất chiến lược hành động phù hợp. Nhà đầu tư ngắn hạn có thể tận dụng các nhịp điều chỉnh trong biên độ đi ngang để lướt sóng cổ phiếu midcap hoặc nhóm xuất khẩu hưởng lợi từ thuế quan.

Trong khi đó, nhà đầu tư trung và dài hạn được khuyến nghị tiếp tục nắm giữ hoặc gia tăng ở các vùng hỗ trợ đối với nhóm đầu ngành như bất động sản khu công nghiệp, dệt may, thủy sản, hóa chất, dầu khí và đầu tư công – những lĩnh vực được đánh giá còn dư địa tăng trưởng nhờ các yếu tố cơ bản.

Tại thời điểm hiện tại, P/E thị trường đã quay về mức 13,1x, tương đương trung bình ba năm, nhưng các cổ phiếu VN30 vẫn đang được giao dịch ở mức 11,4x, thấp hơn đáng kể so với nhóm vốn hóa vừa và nhỏ, cho thấy cơ hội tích lũy đang hiện hữu ở nhóm cổ phiếu trụ. Khối ngoại quay lại mua ròng sau 15 tháng cũng là yếu tố hỗ trợ tâm lý quan trọng.

Với bức tranh thị trường còn nhiều dư địa tích cực trong trung hạn nhưng tiềm ẩn các vùng rung lắc ngắn hạn, ABS nhấn mạnh khẩu vị đầu tư trong tháng 6 nên theo hướng “phòng thủ – theo dõi thông tin” và lựa chọn cổ phiếu có nền tảng cơ bản vững, đang giữ được xu hướng tăng giá tốt, đồng thời linh hoạt cơ cấu danh mục theo các mốc hỗ trợ, kháng cự được thiết lập.