Dòng tiền có xu hướng tìm về cổ phiếu phân bón, ABS Research “chấm” 2 mã đầu ngành

Trong báo cáo chiến lược đầu tư tháng 10/2025, bộ phận phân tích của Công ty Chứng khoán An Bình (ABS Research) đưa ra khuyến nghị mua đối với hai cổ phiếu ngành phân bón là DCM (Đạm Cà Mau) và DPM (Đạm Phú Mỹ). Hai doanh nghiệp đầu ngành được đánh giá hưởng lợi tích cực từ diễn biến giá khí đầu vào giảm, triển vọng nhu cầu tiêu thụ phục hồi và chính sách thuế VAT mới hỗ trợ biên lợi nhuận.

DCM – Khuyến nghị mua với tiềm năng tăng giá 18,8%

ABS Research đánh giá kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2025 của DCM khá khả quan, với doanh thu thuần đạt 9.444 tỷ đồng (+42,9% YoY) và lợi nhuận gộp đạt 2.126 tỷ đồng (+59,8% YoY). Biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 22,5%, giúp lợi nhuận sau thuế hợp nhất đạt 1.198 tỷ đồng (+28,7% YoY).

DCM duy trì tình hình tài chính lành mạnh, với tiền và tương đương tiền đạt hơn 11.000 tỷ đồng, chiếm 62% tổng tài sản. Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu (D/E) chỉ ở mức 0,2 lần – thấp hơn trung bình ngành.

ABS Research nhận định, triển vọng tiêu thụ phân bón giai đoạn 2025–2026 sẽ được hỗ trợ bởi nhu cầu trong nước tăng trở lại, cùng cơ hội mở rộng xuất khẩu sang các thị trường như Úc và New Zealand. Ngoài ra, mảng NPK sau khi hoàn tất đầu tư mở rộng đã giúp năng lực sản xuất của DCM tăng 660 nghìn tấn/năm (+120%), tạo thêm dư địa tăng trưởng.

Chính sách giảm thuế VAT đầu vào về 5% dự kiến giúp DCM tiết kiệm khoảng 380–450 tỷ đồng/năm, qua đó hỗ trợ biên lợi nhuận ròng. ABS dự báo doanh thu và lợi nhuận sau thuế 2025 lần lượt đạt 16.955 tỷ đồng và 1.817 tỷ đồng, tương ứng EPS 3.621 đồng/cp, P/E 8,5 lần tại mức giá hiện tại.

Trên cơ sở đó, ABS Research khuyến nghị mua với vùng giá 33.000–36.000 đồng/cp, giá mục tiêu 41.000 đồng, tiềm năng tăng giá 18,8%.

DPM – Khuyến nghị mua với tiềm năng tăng giá 21,7%

Theo ABS Research, Đạm Phú Mỹ (DPM) duy trì đà tăng trưởng tích cực trong nửa đầu năm 2025, với doanh thu thuần đạt 9.241 tỷ đồng (+29,9% YoY) và lợi nhuận gộp đạt 1.552 tỷ đồng (+35,3% YoY). Lợi nhuận sau thuế hợp nhất đạt 608 tỷ đồng, hoàn thành 75,9% kế hoạch năm chỉ sau 6 tháng.

DPM ghi nhận cơ cấu tài chính an toàn, với tiền mặt và tương đương tiền đạt 12.085 tỷ đồng (65,2% tổng tài sản), D/E chỉ 0,3 lần. Công ty cũng được hưởng lợi từ xu hướng giá ure phục hồi và giá khí đầu vào giảm, đồng thời chính sách VAT 5% dự kiến giúp cải thiện lợi nhuận thêm khoảng 320 tỷ đồng/năm.

Theo dự phóng của ABS, lợi nhuận sau thuế 2025 của DPM có thể đạt 1.466 tỷ đồng (+24,2% YoY), EPS 4.689 đồng/cp, tương ứng P/E 5,1 lần tại giá hiện tại. ROE 2025F ước đạt 8,7%.

Qua đó, ABS Research khuyến nghị mua với vùng giá 22.000–24.000 đồng/cp, giá mục tiêu 28.000 đồng, tiềm năng tăng giá 21,7%.