Phiên giao dịch ngày 15/6/2022: Những cổ phiếu cần lưu ý

Công ty Chứng khoán KB Việt Nam – KBSV

Khuyến nghị mua đối cổ phiếu PC1 với giá mục tiêu là 56.700 đồng/cp

Trong quý 1/2022 CTCP Tập Đoàn PC1 (HOSE - Mã: PC1) ghi nhận kết quả kinh doanh trái ngược với Doanh thu và Lợi nhuận sau thuế đạt lần lượt 1.478 tỷ đồng (-4,5% YoY) và 179 tỷ đồng (+124% YoY). KBSV nhận thấy rằng, sự đóng góp nhiều hơn của mảng có biên lợi nhuận cao là mảng điện (biên lợi nhuận gộp mảng điện trong quý 1/2022 là 63%, cao hơn quý 1/2021 là 53%) đủ bù đắp sự suy giảm của những mảng hoạt động chính như xây lắp điện.

Khuyến nghị mua đối cổ phiếu PC1 với giá mục tiêu là 56.700 đồng/cp. Hình minh họa.

KBSV cho rằng, mảng thuỷ điện và điện gió của PC1 sẽ tiếp tục có diễn biến thuận lợi trong năm 2022 nhờ vào La Nina khả năng cao sẽ tiếp tục xảy ra tới cuối năm và diễn biến thiếu nguồn cung than cho các nhà máy điện than cũng như giá khí đầu vào của các nhà máy điện khí cao cũng góp phần đẩy giá thị trường điện cạnh tranh (CGM) duy trì ở mức cao, góp phần tăng tính cạnh tranh cho thuỷ điện và điện gió do 2 loại hình này có chi phí huy động rẻ hơn với nhiệt điện khí và nhiệt điện than.

Theo ước tính của PC1, dự án sẽ đạt mức IRR 18% ở mức giá Nickel khoảng 17.000 USD/tấn và toàn bộ sản phẩm được bán bằng giá spot (giá giao ngay) trên thị trường. Với tổng trữ lượng mỏ khoảng 14 triệu tấn, KBSV dự phóng vòng đời khai thác của mỏ sẽ đạt khoảng 12-13 năm với tổng doanh thu sẽ đạt khoảng 32,5 nghìn tỷ đồng và LNST đạt 9,76 nghìn tỷ đồng với các giả định: (1) Giá Nickel trong toàn vòng đời khai thác đạt 23.000 USD/tấn, (2) Biên LN ròng đạt 30% - mức tương đồng với các công ty khai khoáng Nickel trên thế giới.

Dựa trên định giá SOTP, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các rủi ro có thể phát sinh, KBSV khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu PC1. Giá mục tiêu là 56.700 đồng/cp, cao hơn 40,3% so với giá tại ngày 14/06/2022.

Công ty chứng khoán Bản Việt – VCSC

Phát triển KCN sẽ thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận của Nhựa An Phát

VCSC kỳ vọng biên lợi nhuận mảng bao bì của CTCP Nhựa An Phát Xanh (HOSE - Mã: AAA) sẽ cải thiện do nhờ tăng trưởng tỷ trọng từ bao bì công nghiệp và bao bì tự hủy sinh học. Trong khi công ty dự kiến sẽ ổn định hoạt động sản xuất bao bì mỏng truyền thống, đóng góp doanh thu lớn hơn từ bao bì công nghiệp - một phân khúc mới được mở rộng với biên lợi nhuận cao hơn - sẽ hỗ trợ biên lợi nhuận mảng bao bì của AAA vào năm 2022, theo quan điểm của VCSC. AAA cũng đặt mục tiêu tăng tỷ trọng đóng góp doanh thu của các sản phẩm tự hủy sinh học lên 50% vào năm 2024.

Bên cạnh đó, công ty mẹ của AAA là An Phat Holdings đang phát triển một nhà máy sản xuất nguyên vật liệu polybutyrate adipate terephthalate (PBAT) và dự kiến đưa nhà máy này vào hoạt động vào năm 2024. Sau khi hoàn thành, nhà máy này sẽ cung cấp 100% nhu cầu vật liệu nhựa tự hủy của AAA. AAA cũng đang tiến hành xây dựng một nhà máy sản xuất bao bì tự hủy sinh học với công suất thiết kế là 9.600 tấn/năm, đồng thời chuyển dần dây chuyền sản xuất hiện hữu sang bao bì tự hủy sinh học. Ban lãnh đạo ước tính rằng, việc tăng công suất bao bì tự hủy sinh học và sự chủ động nguồn cung từ nhà máy nguyên vật liệu PBAT sẽ giúp thúc đẩy tăng trưởng doanh thu hàng năm của mảng bao bì tự hủy sinh học từ 10% lên 40%; đồng thời giảm 20%-30% tổng chi phí sản xuất.

Ngoài ra, khu công nghiệp An Phát 1 sẽ thúc đẩy doanh thu từ mảng khu công nghiệp bắt đầu từ năm 2022. Khu công nghiệp An Phát 1 có diện tích giai đoạn đầu là 180 ha (73% có thể cho thuê), thuộc huyện Nam Sách, tỉnh Hải Dương. AAA dự kiến sẽ đưa vào vận hành KCN này vào quý 3/2022. Trong xu thế dịch chuyển dòng vốn đầu tư sang Việt Nam của các tập đoàn đa quốc gia – đặc biệt là khi đất khu CN ở tỉnh Hải Dương không còn nhiều, việc đưa An Phát 1 vào vận hành trong năm 2022 sẽ đem lại những lợi thế nhất định cho AAA, theo quan điểm của VCSC.

Công ty chứng khoán Yuanta Việt Nam – FSC

BAF tích cực mở rộng năng lực sản xuất

Mô hình chăn nuôi hiện đại 3F của CTCP Nông nghiệp BAF Việt Nam (HOSE - Mã: BAF) giúp đảm bảo sự ổn định và chất lượng của thức ăn chăn nuôi đầu vào và sản phẩm thịt heo đầu ra của công ty. Đây là một lợi thế kinh doanh rất lớn so với các hộ gia đình nhỏ lẻ, vốn nhạy cảm hơn với các loại dịch bệnh, độ biến động giá thức ăn chăn nuôi và con giống chất lượng.

BAF hiện đang 1) mở rộng năng lực sản xuất thức ăn chăn nuôi lên thêm +77% với 460.000 tấn/năm trong Q2/2022; 2) tăng quy mô trang trại với mục tiêu đạt 2,5 triệu con vào năm 2025 (từ 130.000 con vào cuối năm 2021), và 3) mở rộng hệ thống phân phối lên 100 siêu thị SIBA FOOD vào cuối năm 2022 (hiện đang có 50 siêu thị). Ban lãnh đạo cho rằng việc mở rộng công suất sẽ giúp công ty chiếm thị phần từ các trang trại hộ gia đình.

Lợi nhuận sau thuế tăng +25% YoY, nhưng doanh thu giảm -43% YoY. Sở dĩ có sự chênh lệch là do có sự thay đổi trong cơ cấu doanh thu, cụ thể là giảm tỷ trọng của mảng thức ăn chăn nuôi (có biên lợi nhuận thấp) và tăng tỷ trọng mảng chăn nuôi (có biên lợi nhuận cao), tỷ trọng của mảng chăn nuôi sẽ chiếm khoảng 21% tổng doanh thu năm 2022, đạt 1.272 tỷ đồng (+67% YoY), tăng từ mức 7,3% của năm 2021. Vì thế, BAF đặt mục tiêu LNST đạt 402 tỷ đồng, tương ứng tăng +25% YoY.

Theo Fitch Solutions, cầu tiêu dùng thực phẩm tại Việt Nam sẽ tăng trưởng +8,1% YoY trong năm nay, từ mức +3,4% trong năm 2021 nhờ thu nhập tăng và điều kiện kinh tế vững chắc. Fitch dự báo doanh thu thịt và gia cầm tại Việt Nam sẽ tăng trưởng với tốc độ CAGR là 10,8% trong giai đoạn 2021-2026.

Mặt khác, BAF đang giao dịch với P/E lũy kế là 18x, cao hơn so với trung vị ngành là 14x. BAF xứng đáng với mức định giá cao hơn so với ngành do có khả năng sinh lời tốt (ROE năm 2021 đạt 31,9%), kế hoạch LNST năm 2022F tăng +25% YoY, và có kế hoạch mở rộng năng lực sản xuất đầy tham vọng giúp thúc đẩy tăng trưởng vào những năm tới.

Những khuyến nghị của các công ty chứng khoán là nguồn thông tin tham khảo, các công ty chứng khoán đều có khuyến cáo miễn trách nhiệm đối với những nhận định trên.