Nương sóng đầu tư công, đã đến lúc định giá lại Vinaconex (VCG), Đèo Cả (HHV), Fecon (FCN)

Bất động sản thời gian qua được coi là một trong những “cánh chim đầu đàn” dẫn dắt thị trường đi lên nhờ hưởng lợi từ chính sách mới và dòng tiền dồi dào quay trở lại. Tuy nhiên, sau nhịp tăng mạnh, thị trường có dấu hiệu tìm kiếm cơ hội mới. Trong bối cảnh đó, đầu tư công được kỳ vòng sẽ nổi lên như “mũi nhọn” của nền kinh tế, với loạt dự án hạ tầng trọng điểm đang đồng loạt triển khai.

Tính đến cuối tháng 7/2025, giải ngân vốn đầu tư công đã đạt hơn 388.300 tỷ đồng, tương ứng gần 44% kế hoạch năm, cao hơn hẳn mức 34% của cùng kỳ năm ngoái. Mục tiêu cả năm là gần 923.000 tỷ đồng, con số kỷ lục cho thấy quyết tâm “bơm” vốn của Chính phủ. Nguồn tiền này không chỉ tạo cú hích cho các doanh nghiệp xây dựng, mà còn lan tỏa sang các ngành vật liệu như xi măng, sắt thép, đá xây dựng, mở ra chuỗi hưởng lợi rộng khắp.

Ở nhóm vốn hóa lớn, Vinaconex (VCG) đang cho thấy vị thế của một “đầu máy”. Với giá trị hợp đồng chờ thi công gần 27.700 tỷ đồng vào quý II/2025, gấp ba lần cuối năm 2024, VCG đã có sẵn “nguồn việc” cho nhiều năm tới. Doanh thu nửa đầu năm đạt 7.008 tỷ đồng, tăng 28%, lợi nhuận sau thuế hơn 857 tỷ đồng. Điểm nhấn của VCG nằm ở khả năng hiện diện trong hầu hết các dự án hạ tầng “khủng” như sân bay Long Thành, cao tốc Bắc – Nam hay vành đai tại Hà Nội và TP.HCM.

Trong khi đó, Đầu tư Hạ tầng giao thông Đèo Cả (HHV) tiếp tục củng cố vị thế “vua hầm BOT”. Doanh nghiệp này sở hữu khối hợp đồng khoảng 40.000 tỷ đồng, trong đó 34.000 tỷ chưa triển khai – đủ để đảm bảo công việc tới năm 2028. Ngoài các công trình hầm nổi tiếng như Đèo Cả, Cù Mông, Hải Vân 2, HHV còn tham gia những tuyến cao tốc chiến lược như Bắc Giang – Lạng Sơn hay Đồng Đăng – Trà Lĩnh với tổng vốn hàng chục nghìn tỷ.

Ở nhóm vốn hóa trung bình, Licogi 16 (LCG) nổi lên với khả năng bứt phá. Backlog hiện đạt khoảng 4.400 – 5.000 tỷ đồng, gấp 1,6–2 lần doanh thu năm trước. Doanh nghiệp tham gia nhiều dự án trọng điểm như cao tốc Vân Phong – Nha Trang, Biên Hòa – Vũng Tàu, Vành đai 4 Hà Nội và TP.HCM. Với lợi nhuận quý III/2024 tăng tới 74%, LCG đang chứng minh sức bật mạnh mẽ, thu hút dòng vốn của những nhà đầu tư ưa tăng trưởng nhanh.

Fecon (FCN) lại chọn hướng đi bền vững hơn, chuyên sâu vào mảng nền móng, đây là một lĩnh vực ít nổi bật nhưng không thể thiếu trong mọi công trình. Giá trị hợp đồng chờ thi công của FCN khoảng 3.800 tỷ đồng, tương đương 1,3 lần doanh thu 2024. Từ cầu Hôn ở Phú Quốc tới các gói nền móng ở sân bay Long Thành, doanh nghiệp này đang giữ vai trò âm thầm nhưng ổn định, phù hợp cho chiến lược đầu tư dài hạn.

Theo giới chuyên gia, nhóm cổ phiếu hưởng lợi lớn từ đầu tư công được chia thành ba “khẩu vị” cho nhà đầu tư. VCG và HHV phù hợp với những người muốn sự an toàn từ các doanh nghiệp lớn, backlog dồi dào và nguồn thu ổn định. LCG lại hấp dẫn nhờ khả năng bứt phá nhanh, giá cổ phiếu vẫn còn ở mức “vừa túi tiền”. Trong khi đó, FCN là lựa chọn cho ai kiên nhẫn đi đường dài, đặt cược vào tính bền vững của ngành nền móng.

Nếu Bất động sản đã và đang đóng vai trò dẫn sóng, thì đầu tư công được kỳ vọng sẽ trở thành “động cơ kế tiếp” kéo thị trường lên đỉnh mới.