Mục tiêu kinh doanh năm 2025 của QCG có khả thi?

Đặt mục tiêu tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận cao hơn 3 lần cùng kỳ

Công ty CP Quốc Cường Gia Lai (HOSE: QCG) tiền thân là Công ty TNHH Quốc Cường, thành lập năm 1994 tại Gia Lai, ban đầu hoạt động trong lĩnh vực gỗ và thuỷ điện. Từ năm 2006, công ty chuyển hướng sang bất động sản, mở rộng hoạt động tại TP.HCM. Năm 2007, QCG chuyển thành công ty cổ phần và niêm yết trên HOSE vào cuối năm 2010.

Về cơ cấu cổ đông, bà Nguyễn Thị Như Loan là cổ đông nắm giữ nhiều cổ phần nhất với 37,05%, tương ứng 101.922.260 cổ phiếu. Tiếp đến là bà Lê Thị Ngọc Nữ với tỷ lệ nắm giữ đạt 3,27% và ông Lê Quốc Hưng với tỷ lệ 1,62%.

Nguồn thu của QCG trong các năm qua nhìn chung chủ yếu đến từ hoạt động kinh doanh bất động sản. Kết thúc năm 2024, doanh thu hoạt động kinh doanh bất động sản đạt 510,58 tỷ đồng, chiếm tỷ trọng khoảng 70% cấu trúc doanh thu.

Tại cuộc họp đại hội cổ đông ngày 17/5, QCG đã công bố kế hoạch mục tiêu doanh thu và lợi nhuận trong năm 2025. Cụ thể, doanh nghiệp đặt mục tiêu doanh thu thuần đạt 2.000 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế cũng được hoạch định bứt phá lên mức 300 tỷ đồng, cao hơn 3 lần so với giá trị ghi nhận năm 2024.

Đây được đánh giá là kế hoạch đầy tham vọng của doanh nghiệp trong bối cảnh công ty vẫn đang trong quá trình cơ cấu lại hoạt động kinh doanh và cấu trúc tài chính.

Trong ba tháng đầu năm 2025, doanh nghiệp ghi nhận kết quả kinh doanh khởi sắc với doanh thu thuần đạt khoảng 111,5 tỷ đồng, tăng hơn 4 lần so với cùng kỳ năm trước.

Động lực tăng trưởng chính trong kỳ đến từ việc đẩy mạnh hoạt động bán hàng và tiến độ bàn giao các sản phẩm bất động sản. Doanh thu từ mảng bất động sản đóng góp nhiều nhất với giá trị ghi nhận gần 80 tỷ đồng. Sau khi đã khấu trừ tất cả các chi phí, lợi nhuận sau thuế của QCG trong kỳ đạt 8 tỷ đồng, cải thiện đáng kể so với mức lỗ 17,3 tỷ đồng cùng kỳ năm ngoái.

Kiểm toán viên nghi ngờ khả năng hoạt động liên tục, tài sản phần lớn là chi phí dở dang dự án Phước Kiển

Theo báo cáo tài chính kiểm toán năm 2024, đơn vị kiểm toán đã lưu ý ba vấn đề lớn có thể ảnh hưởng đến khả năng thu hồi tài sản và hoạt động liên tục của doanh nghiệp.

Thứ nhất, doanh nghiệp đang ghi nhận khoản phải thu dài hạn trị giá 74,3 tỷ đồng liên quan đến một phần giá trị thanh toán tại Dự án Khu cao ốc Căn hộ - Thương mại ven sông Tân Phong. Tuy nhiên, khoản mục này hiện đang vướng tranh chấp pháp lý và được Tòa án Nhân dân TP.HCM yêu cầu xem xét đồng bộ lợi ích các bên liên quan. Đến thời điểm lập báo cáo, UBND TP.HCM vẫn chưa có quyết định chính thức về việc tiếp tục triển khai dự án, khiến khả năng thu hồi khoản phải thu này vẫn còn bỏ ngỏ.

Thứ hai, một khoản tiền gần 2.883 tỷ đồng được doanh nghiệp chi trả để nhận lại hồ sơ giải phóng mặt bằng Dự án Khu dân cư Bắc Phước Kiển cũng chưa đủ điều kiện ghi nhận là tài sản ngắn hạn. Do chưa nhận được hồ sơ đầy đủ từ đối tác, khoản chi phí này tạm thời được phân loại là tài sản dở dang dài hạn. Doanh nghiệp cho biết sẽ tiến hành điều chỉnh lại khi hoàn tất thủ tục nhận hồ sơ và triển khai dự án theo đúng tiến độ.

Thứ ba, vấn đề lớn nhất nằm ở khả năng thanh toán. Tại ngày 31/12/2024, tổng tài sản ngắn hạn chỉ đạt 2.053,7 tỷ đồng, trong khi nợ ngắn hạn lên tới hơn 4.003,6 tỷ đồng (trong đó chủ yếu là khoản nợ 2.882,8 tỷ đồng để phục vụ thi hành án). Kiểm toán viên cho rằng những yếu tố này đặt ra nghi ngờ đáng kể về khả năng hoạt động liên tục của doanh nghiệp. Tuy vậy, Ban lãnh đạo cho biết đã nhận diện rủi ro và có kế hoạch huy động vốn, tái cấu trúc tài chính nhằm đảm bảo thanh khoản trong năm 2025 và các năm tiếp theo.

Báo cáo kiểm toán kết luận việc duy trì hoạt động liên tục của doanh nghiệp phụ thuộc đáng kể vào khả năng thu hồi tài sản và thành công của các kế hoạch tài chính trong tương lai.

Kết thúc quý I/2025, tổng tài sản của QCG đạt giá trị 8.795,35 tỷ đồng, không có nhiều biến động so với đầu năm 2025. Trong đó, khoản mục tài sản dở dang dài hạn vẫn là khoản mục chiếm tỷ trọng lớn nhất với giá trị 60,5%, tương đương 5.631,38 tỷ đồng, chủ yếu là các khoản có liên quan đến chi phí đền bù, tư vấn và san lấp mặt bằng của dự án Phước Kiển.

Theo thông tin mới nhất tại đại hội cổ đông của QCG ngày 17/5, Ban điều hành của doanh nghiệp cho biết đã chủ động xây dựng kế hoạch kinh doanh và dòng tiền cho năm 2025 và các giai đoạn tiếp theo với mục tiêu bảo đảm tốt nghĩa vụ thanh toán nợ đúng hạn và duy trì hoạt động ổn định trong tương lai.

Song song đó, doanh nghiệp cho biết cũng đang xúc tiến các thủ tục pháp lý cần thiết để hoàn thiện hồ sơ của dự án khu dân cư Bắc Phước Kiển, đồng thời tiếp tục triển khai công tác bồi thường, giải tỏa mặt bằng đối với phần diện tích chưa xử lý.

Mặc dù vậy, mức lợi nhuận hiện tại được các nhà đầu tư đánh giá vẫn còn khá khiêm tốn so với quy mô doanh thu và chưa đủ để khẳng định tính bền vững trong dài hạn, nhất là trong bối cảnh doanh nghiệp từng gặp nhiều khó khăn về tài chính và tiến độ triển khai dự án trong quá khứ.