Giảm lãi suất liệu có là cú hích cho TTCK Việt Nam
Theo ông Nguyễn Hồng Điệp, Giám đốc chi nhánh TP.HCM Công ty Cổ phần Chứng Khoán Sài Gòn Hà Nội (SHS) Kết thúc phiên giao dịch ngày 11/7/2019, chỉ số công nghiệp Dow Jones đã lập kỷ lục mọi thời đại khi vượt mốc 27.000 điểm. Bất chấp những lo ngại về Trade War, về Iran, chứng khoán Mỹ vẫn thăng hoa. Vậy đâu là nguyên nhân chủ chốt ở đây?
 |
| Ảnh minh họa |
Quay ngược lại dòng lịch sử để nhìn nhận sự tương quan giữa Lãi suất và Chứng khoán. Từ tháng 7/2007 đến tháng 12/2008, FED đã cắt giảm lãi suất từ mức 5.25% về mức 0%-0.25%. Trải qua gần 11 năm qua, FED chưa một lần giảm lãi suất. Tuy nhiên, có rất nhiều tín hiệu cho thấy rằng, FED có thể sẽ giảm lãi suất ngay trong tháng 7/2019. Dự báo trong năm 2019, sẽ còn có thêm 1 đợt giảm lãi suất nữa vào tháng 11. Chỉ cần có những tín hiệu, thị trường sẽ phản ứng ngay. Chính trong giai đoạn Mỹ duy trì lãi suất ở mức gần bằng 0, chỉ số Dow Jones đã có sự tăng tốc thần kỳ. Xuống đáy vào tháng 2/2009 khi chỉ còn 7.300 điểm, đến nay Dow Jones đã đạt mốc 27.000 điểm. Hãy nhớ rằng thế giới loạn lạc, xảy ra biết bao nhiêu biến cố trong 10 năm qua. Thế nhưng nguyên nhân cơ bản nhất là Mỹ luôn duy trì chính sách lãi suất thấp, đã làm TTCK luôn giữ được ngọn lửa bừng cháy.
Chắc dân tài chính không lạ gì với thuật ngữ ZIRP - zero interest rate policy - để mô tả chính sách lãi suất cận 0 của FED trong suốt 7-8 năm qua. Chính công cụ ZIRP đã thúc đẩy sự phục hồi của nền kinh tế Mỹ, tạo ra rất nhiều việc làm mới, tỷ lệ thất nghiệp giảm kỷ lục, lạm phát cũng tăng lên mức kỳ vọng. Có một thực tế không thể chối cãi, lãi suất giảm đồng nghĩa với tiền được bơm cho nhiều doanh nghiệp. Nhưng thay vì dùng tiền để phát triển SXKD, 49% các doanh nghiệp lại "buy back" cổ phiếu của chính mình. Vô hình trung, dù chỉ là gián tiếp, nhưng TTCK được hưởng lợi mạnh mẽ từ dòng tiền mới.
Còn ở Việt Nam thì sao? Nhiều người vẫn còn nhớ năm 2011 khi lãi suất lên mức "khủng khiếp" 22%-25%. Nhiều người lúc này, chuyển sang làm "cò ngân hàng". Để kiềm chế lạm phát (khoảng 18%), NHNN đã áp dụng chính sách thắt chặt tiền tệ. Theo một số chuyên gia kinh tế, điều này càng làm thanh khoản tiền đồng trở nên thiếu hụt. Có một câu nói của dân chứng khoán: "Kẻ thù số một của 'chứng' là lãi suất cao". Đương nhiên, khi lãi suất lên 25% / năm, chứng khoán Việt Nam lao dốc cũng là điều dễ hiểu.
Đến ngày hôm nay, mọi thứ đã khác. Một khi FED sẽ mở ra kỷ nguyên mới, không loại trừ lại áp dụng ZIRP, chứng khoán Mỹ và thế giới sẽ bước vào thời kỳ thăng hoa. Việt Nam cũng sẽ không nằm ngoài qui luật chung. Chứng khoán Việt Nam vẫn đang quanh quẩn mốc trên dưới 1.000 điểm, một mốc không mấy làm giới đầu tư hài lòng. Chỉ cần có một cú hích, dòng tiền mới sẽ ào vào, nâng chứng khoán Việt Nam lên tầm cao mới. Đỉnh 1200 sẽ bị phá trong 1-2 năm nữa, thậm chí có thể nhanh hơn.
Lãi suất giảm thì tiền chảy vào đâu?
 |
| Ảnh minh họa |
Theo phân tích của giới đầu tư mục đích của việc giảm lãi suất giúp giảm bớt gánh nặng chi phí cho các doanh nghiệp, đặc biệt là các doanh nghiệp thuộc diện khuyến khích trong chính sách tín dụng. Giảm theo một cách chi phí – cũng là cách để giảm giá thành sản phẩm đầu ra dài hạn thì việc này sẽ dần làm giảm giá thành các sản phẩm tiêu dùng tiến tới giảm lạm phát.
Với điều hành tiền tệ của NHNN, với định hướng các ngân hàng tái cơ cấu các khoản cho vay tới hạn cho doanh nghiệp nào có khả năng trả nợ, giảm lãi suất sẽ phần nào sẽ làm giảm nợ xấu. Giảm lãi suất giúp thúc đẩy tăng trưởng tín dụng, thúc đẩy các kênh đầu tư, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.
Vậy quý này vẫn đầu tư vào ngành nào là hợp lý: Doanh nghiệp xuất khẩu, doanh nghiệp làm dịch vụ... hay doanh nghiệp sản xuất... Tất cả chỉ là phỏng đoán bởi lý thuyết là một việc, còn thực tế, tiền 'rót' vào đúng nơi nhà đầu tư sẽ tìm được lợi nhuận nhưng nếu không biết giá nào để bán ra nhà đầu tư lại đứng trước nguy cơ bị chôn vốn.
Anh Khang
Phiên bản di động