Hé lộ bức tranh tài chính của Lizen - doanh nghiệp mới trúng gói thầu 1.253 tỷ tại dự án Vành đai 4

Không lâu sau khi trúng gói thầu 1.253 tỷ đồng tại Dự án Vành đai 4 - Vùng Thủ đô, Lizen đã công bố báo cáo tài chính quý III và luỹ kế 9 tháng đầu năm 2023

Như Kinhtechungkhoan.vn đã đưa tin, mới đây, Công ty CP Lizen (HOSE: LCG) đã công bố trúng Gói thầu số 01 về Thi công xây dựng công trình Dự án thành phần 2.2: Xây dựng đường song hành (đường đô thị) địa phận tỉnh Hưng Yên thuộc Dự án Đầu tư xây dựng tuyến đường Vành đai 4 - Vùng Thủ đô Hà Nội.

Giá trúng thầu được công bố là 1.253,694 tỷ đồng (giá dự toán 1.253,794 tỷ đồng); thời gian thực hiện hợp đồng là 1.035 ngày, hợp đồng theo đơn giá điều chỉnh.

Về Lizen, đây là một trong những nhà thầu thi công đường giao thông hàng đầu tại Việt Nam, hoạt động trong ba lĩnh vực chính, bao gồm: hạ tầng giao thông, hạ tầng dân dụng - công nghiệp và năng lượng tái tạo, bất động sản.

Doanh nghiệp này có tiền thân là Công ty Xây dựng số 16 thuộc Tổng Công ty Xây dựng và Phát triển hạ tầng (Bộ Xây dựng), được thành lập vào năm 2001 và đến năm 2006 thì chuyển đổi mô hình kinh doanh và đổi tên thành Công ty CP Licogi 16. Năm 2008, Licogi 16 chính thức ra mắt Sở giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh (HOSE) với mã LCG. Tháng/2022, sau hơn hai thập kỷ phát triển, doanh nghiệp chính thức thay đổi nhận diện thương hiệu thành Công ty CP Lizen.

Cùng với những thay đổi về mặt mô hình kinh doanh và thương hiệu, Lizen cũng trải qua rất nhiều lần tăng vốn. Gần đây nhất, tháng 9/2022, doanh nghiệp đã nâng vốn điều lệ lên mức 1.916 tỷ đồng.

Về hoạt động, bên cạnh gói thầu 1.253 tỷ đồng vừa trúng, từ đầu năm đến nay, Lizen liên tục góp mặt trong các liên danh trúng thầu các dự án “khủng”. Nổi bật nhất phải kể đến 2 dự án thành phần của cao tốc Bắc Nam, bao gồm gói thầu XL02 dự án Vũng Áng – Bùng có quy mô 5.098 tỷ đồng và gói thầu XL01 dự án Vân Phong - Nha Trang có quy mô 4.700 tỷ đồng.

Ngoài ra, Lizen cũng đứng đầu liên danh trúng Gói thầu số 21: Thi công xây dựng đoạn từ Km6+200 - Km16+000 thuộc Dự án đầu tư xây dựng đường bộ cao tốc Biên Hòa - Vũng Tàu giai đoạn 1.

Mới đây, doanh nghiệp này cũng có công văn đề xuất gửi UBND tỉnh Thanh Hóa về việc điều chỉnh quy hoạch phân khu số 3 thuộc đô thị trung tâm, Khu kinh tế Nghi Sơn để phát triển dự án nhà ở xã hội phục vụ cho các đối tượng có thu nhập thấp, công nhân của Khu kinh tế Nghi Sơn và các địa phương khác trong tỉnh Thanh Hóa.

Việc liên tục hiện diện tại các dự án lớn, nhất là trong bối cảnh đầu tư công đang là tâm điểm chú ý, kết quả kinh doanh cũng như tình hình tài chính của Lizen khiến các nhà quan sát dành không ít sự quan tâm.

Bức tranh tài chính kinh doanh của Lizen

Báo cáo tài chính hợp nhất quý III/2023 của Lizen chứng kiến sự tăng trưởng đột biến về mặt doanh thu. Cụ thể, doanh thu thuần của Lizen tăng gấp 2,63 lần so với cùng kỳ năm 2022, đạt gần 478 tỷ đồng. Giá vốn hàng bán cũng tăng ở mức tương đương, đạt gần 419 tỷ đồng. Lợi nhuận gộp theo đó đạt gần 59 tỷ đồng, tăng 2,5 lần so với cùng kỳ.

Tuy nhiên, do hụt thu từ hoạt động tài chính và chi phí tài chính và chi phí quản lý doanh nghiệp tăng cao, lợi nhuận sau thuế quý III của Lizen chỉ đạt 24 tỷ đồng, giảm 23% so với cùng kỳ.

Lũy kế 9 tháng năm 2023, doanh thu thuần của Lizen đạt 1.197 tỷ đồng, tăng 57% so với cùng kỳ. Trong khi đó, lợi nhuận sau thuế đạt hơn 55 tỷ đồng, sụt khá sâu so với cùng kỳ, ở mức 66% khiến cho biên lợi nhuận ròng của Lizen lao dốc, chỉ đạt 4,6%.

Được biết, trong năm 2023, Lizen đặt mục tiêu doanh thu đạt 2.850 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 150 tỷ đồng. Như vậy, kết thúc 9 tháng đầu năm, doanh nghiệp này mới hoàn thành được 42% chỉ tiêu doanh thu và 37% chỉ tiêu lợi nhuận.

Kết quả kinh doanh của Lizen thời gian gần đây

Đáng nói, nhiệm vụ mang về 150 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế trong năm 2023 vốn dĩ không quá nặng nề, bởi lẽ đây đã là mức lợi nhuận thấp nhất kể từ năm 2019. Với kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm như trên, lợi nhuận của Lizen có thể còn sa sút hơn dự kiến.

Thực tế, theo quan sát, dấu hiệu tuột dốc đã xuất hiện từ lâu. Sau khi ghi nhận mức doanh thu và lợi nhuận kỷ lục vào năm 2020, các chỉ số này của Lizen đồng loạt đi xuống. Năm 2022, mặc dù lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp tăng trưởng, nhưng lại không đến từ hoạt động kinh doanh cốt lõi. Cần biết, thời điểm đó, Lizen lỗ gộp 13 tỷ đồng. Sở dĩ doanh nghiệp này có thể thoát lỗ là nhờ doanh thu tài chính tăng đột biến tới 16 lần. Còn bước sang năm nay, khi không còn có sự hỗ trợ của doanh thu từ hoạt động tài chính, lợi nhuận ròng 9 tháng đầu năm của doanh nghiệp đã chìm sâu.

Trong bối cảnh hiệu quả kinh doanh giảm sút, Lizen vẫn chưa thể đưa dòng tiền hoạt động kinh doanh chính dương trở lại. Trước đó, năm 2022, dòng tiền kinh doanh chính của Lizen âm kỷ lục 924 tỷ đồng.

Kết thúc 9 tháng đầu năm nay, dòng tiền kinh doanh chính vẫn âm 76 tỷ đồng. Dù vậy, con số này đã được cải thiện đáng kể so với mức âm 659 tỷ đồng ghi nhận vào cùng kỳ năm trước.

Trong khi đó, dòng tiền đầu tư dương 103 tỷ đồng, còn dòng tiền tài chính ghi nhận âm 50 tỷ đồng.

Về sức khoẻ tài chính, tính tới 30/9/2023, tổng tài sản của Lizen đạt 5.190 tỷ đồng, tăng nhẹ 3% so với đầu năm. Chiếm phần lớn cơ cấu tài sản là các khoản phải thu ngắn hạn, ghi nhận ở mức 2.501 tỷ đồng.

Theo sau là hàng tồn kho, với 1.223 tỷ đồng, chiếm 24% cơ cấu tài sản. Một điểm sáng trong bức tranh tài chính của Lizen là doanh nghiệp này luôn duy trì tỷ trọng hàng tồn kho ở mức tương đối thấp. Trước đó, trong giai đoạn 2019 – 2021, tỷ trọng hàng tồn kho chỉ ở mức 9-17%.

Cơ cấu tài sản và nguồn vốn của Lizen thời gian gần đây

Bên cạnh đó, doanh nghiệp cũng không vay nợ quá nhiều. Tại thời điểm ngày 30/9/2023, nợ vay của Lizen ghi nhận ở mức 678,1 tỷ đồng, tăng 59,2% so với đầu năm và chiếm 13,2% tổng nguồn vốn (trong khi đầu năm chỉ chiếm 8,6% tổng nguồn vốn). Trong đó, nợ vay ngắn hạn đạt 518,9 tỷ đồng và nợ vay dài hạn đạt 168,2 tỷ đồng.

Tính đến hết quý III/2023, tỷ lệ nợ vay/vốn chủ sở hữu của Lizen là 0,27 lần. Mặc dù có xu hướng gia tăng so với năm 2022 nhưng nhìn chung, doanh nghiệp vẫn giữ được khoảng cách khá an toàn giữa vốn tự có và vốn vay.

Trong 5 năm gần đây, kể cả khi sử dụng đòn bẩy tại chính nhất là giai đoạn 2019 – 2020, tỷ lệ nợ vay/vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp này cũng chỉ ở mức 0,61 lần và 0,73 lần. Sau đó, hệ số này đều được duy trì ở các mức 0,41 lần (năm 2021), 0,17 lần (năm 2022).

Kỳ vọng làn sóng đầu tư công

Trên thị trường, Lizen thường được nhà đầu tư nhắc tới là một trong 9 doanh nghiệp sẽ hưởng lợi từ chính sách đầu tư công, cùng với Vinaconex, Fecon, Vicem Hà Tiên, Đèo Cả, Cienco4, PC1, Khoáng sản và Xây dựng Bình Dương và Hoá dầu Petrolimex. Tuy nhiên, biên lợi nhuận của các doanh nghiệp này đều khá mỏng.

Lý giải về điều này, VNDirect cho hay, thông thường, các dự án hạ tầng giao thông được thi công trong 2 - 2,5 năm. Do đó, thời gian đầu, giống như các doanh nghiệp hưởng lợi từ "cú hích" đầu tư công khác, Lizen chưa thể có mức tăng trưởng lợi nhuận như kỳ vọng. Tuy nhiên, việc tăng trưởng sẽ sớm trở thành hiện thực từ tiến độ giải ngân trong thời gian tới.

Theo đánh giá của VNDirect, giai đoạn 2023 - 2025, các nhà thầu xây dựng sẽ đứng trước cơ hội tăng gấp đôi quy mô doanh thu so với giai đoạn 2021 - 2022.

Mặt khác, mặc dù chưa đạt được mức tăng trưởng lợi nhuận như kỳ vọng nhưng cổ phiếu Lizen vẫn nhận được không ít sự quan tâm từ phía nhà đầu tư.

Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu LCG đang là một trong những mã đầu tư công có mức tăng mạnh mẽ nhất. Kết thúc phiên giao dịch ngày 30/10, mã này đóng cửa ở mức 10.900 đồng/cp, tăng gần 106% so với mức đáy 5.300 đồng/cp hồi tháng 11/2022.