'Cơn bĩ cực' chưa qua, chuyên gia dự báo Hoà Phát lỗ tiếp 130 tỷ trong quý I/2023

Ngành thép đón tin vui từ đầu năm, SSI dự báo lợi nhuận 2023 của Hòa Phát sẽ phục hồi tích cực

Theo KBSV, từ đầu năm đến nay, giá bán thép tăng 6% nhưng không gíup HPG cải thiện biên lãi gộp, thậm chí còn khiến biên lãi gộp suy giảm. Nguyên nhân là do giá nguyên vật liệu đầu vào (quặng sát, than cốc, thép phế) tăng cao hơn, trung bình 14%.

Cụ thể, giá quặng sắt, than cốc tăng lần lượt 23% và 15% trong giai đoạn từ đầu quý IV/2022 cho tới nay và sẽ tiếp tục kéo dài tới hết quý II/2023, bởi: việc khai thác than cốc tại Úc bị ảnh hưởng bởi lũ lụt, khiến thời gian xuất khẩu sang các thị trường Mỹ và EU bị lùi lại; các nhà sản xuất đang có thái độ thận trọng trong việc nhập khẩu nguyên vật liệu khi giá Spot đang ở mức cao.

Do đó, sản lượng tiêu thụ thép trên thị trường cũng sẽ bị giới hạn khi các nhà thầu tại thị trường nước ngoài thận trọng trong việc nhập khẩu, làm chậm tốc độ phục hồi của thị trường thép.

KBSV nhận định HPG vẫn chưa thoát khỏi cảnh thua lỗ trong quý I/2023. Ảnh minh hoạ

KBSV dự phóng sản lượng tiêu thụ của HPG trong quý I/2023 sẽ đạt 1.453.750 tấn (giảm 42% so với cùng kỳ) và sẽ có sự cải thiện từ quý II/2023 với giả định các cơ chế hỗ trợ thị trường bất động sản được thông qua và hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp sôi động hơn.

Tuy nhiên, trong kịch bản thận trọng, KBSV cho rằng các lò cao sẽ quay trở lại hoạt động 100% công suất từ quý IV/2023, trước đó sẽ có 1 lò cao hoạt động trở lại trong quý II/2023.

Công ty chứng khoán dự phóng kết quả kinh doanh của HPG trong quý I/2023 vẫn tiếp tục ảm đạm với doanh thu suy giảm 44% so với cùng kỳ, còn 24.588 tỷ đồng; biên lợi nhuận thấp (đạt 3% so với 23% cùng kỳ năm trước). Công ty vẫn rơi vào cảnh thua lỗ với khoản lỗ sau thuế 130 tỷ đồng (giảm 102% so với cùng kỳ) nhờ hoàn nhập dự phòng giảm giá hàng tồn kho do giá nguyên vật liệu trong quý I/2023 hồi phục về vùng của quý II và quý III/2022.

Năm 2023, khả năng HPG đạt doanh thu 126.770 tỷ đồng (giảm 10% so với cùng kỳ) với tổng sản lượng tiêu thụ là 6.947.500 tấn (giảm 16% so với cùng kỳ). Lợi nhuận sau thuế ước tính đạt 3.799 tỷ đồng (giảm 55% so với cùng kỳ).

Đối diện với giai đoạn khó khăn phía trước, kết hợp 2 phương pháp định giá P/E và EV/EBITDA với mức định giá hợp lý lần lượt là 7 lần và 4,5 lần, KBSV khuyến nghị nắm giữ với cổ phiếu HPG với mức giá mục tiêu là 23.700 đồng/cổ phiếu.

Về tình hình kinh doanh, quý IV/2022, HPG khiến giới đầu tư bất ngờ với khoản lỗ gần 2.000 tỷ đồng, đánh dấu quý lỗ nặng nhất từ trước đến nay. Doanh thu của “vua thép” cũng giảm 42% so với cùng kỳ trong quý IV.

Lũy kế cả năm 2022, HPG đạt doanh thu 142.000 tỷ đồng, giảm 5% so với năm 2021. Lợi nhuận sau thuế cả năm của doanh nghiệp đạt hơn 8.400 tỷ đồng, chỉ bằng 24% so với năm 2021.

Kết quả kinh doanh ảm đạm là vậy, song HPG nhận định giai đoạn tồi tệ nhất đã đi qua. “Ngành thép đã trải qua giai đoạn khó khăn nhất và đang trên đà hồi phục. Chúng tôi đang theo dõi sát diễn biến thị trường để điều chỉnh hoạt động sản xuất kinh doanh một cách linh hoạt”, HPG cho biết.