Trái phiếu

VBMA cảnh báo rủi ro thanh khoản trái phiếu bất động sản nửa cuối 2025

Khánh Vân 09/05/2025 15:14

Theo VBMA, thị trường trái phiếu tháng 4/2025 ghi nhận sụt giảm mạnh ở giao dịch sơ cấp và thứ cấp, trong khi kế hoạch phát hành mới từ các “ông lớn” như Vingroup, BIDV vẫn sôi động. Áp lực đáo hạn hơn 163.000 tỷ đồng, nhất là trong nhóm bất động sản, khiến rủi ro thanh khoản và tín dụng tiếp tục là điểm nóng cần theo dõi.

Theo Báo cáo thị trường trái phiếu tháng 4/2025 do Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt Nam (VBMA) công bố, hoạt động phát hành và giao dịch trên thị trường trái phiếu ghi nhận sự sụt giảm so với tháng trước, cả ở thị trường sơ cấp và thứ cấp.

Tuy vậy, kế hoạch phát hành sắp tới của nhiều doanh nghiệp lớn và ngân hàng thương mại cho thấy thị trường trái phiếu vẫn tiếp tục là kênh huy động vốn trọng yếu trong năm nay.

tp.jpg
Trong 8 tháng còn lại của năm 2025, ước tính sẽ có khoảng 163.212 tỷ đồng trái phiếu đáo hạn, trong đó phần lớn là trái phiếu bất động sản

Trong tháng 4/2025, Kho bạc Nhà nước đã tổ chức tổng cộng 20 phiên đấu thầu trái phiếu Chính phủ tại các kỳ hạn 5 năm, 10 năm, 15 năm và 30 năm. Tổng giá trị gọi thầu đạt 64.000 tỷ đồng, tuy nhiên tỷ lệ trúng thầu chỉ ở mức 66,3%, phản ánh phần nào sự thận trọng của nhà đầu tư trước bối cảnh vĩ mô và lãi suất đang tiềm ẩn biến động. Đáng chú ý, không có phiên đấu thầu trái phiếu Chính phủ bảo lãnh nào diễn ra trong tháng này.

Giao dịch trên thị trường thứ cấp ghi nhận sụt giảm mạnh. Giao dịch thông thường (Outright) đạt 169.374 tỷ đồng, giảm 29,1% so với tháng trước; trong khi đó, giao dịch mua bán lại (Repo) giảm 25,7%, còn 80.880 tỷ đồng. Cùng với thanh khoản suy giảm, lợi suất trái phiếu Chính phủ tăng ở tất cả các kỳ hạn theo dữ liệu phòng chào giá của VBMA, cho thấy áp lực lợi suất đang quay trở lại trong bối cảnh lo ngại lạm phát và điều chỉnh chính sách tiền tệ quốc tế.

Tháng 4/2025 ghi nhận 21 đợt phát hành trái phiếu doanh nghiệp, bao gồm 19 đợt phát hành riêng lẻ với tổng giá trị 30.067 tỷ đồng và 2 đợt phát hành ra công chúng trị giá 4.000 tỷ đồng. Hoạt động mua lại trái phiếu trước hạn tiếp tục diễn ra, với tổng giá trị 10.318 tỷ đồng, giảm 20% so với cùng kỳ năm trước.

traiphieu.png
Nguồn: VBMA

Đáng chú ý, trong 8 tháng còn lại của năm 2025, thị trường sẽ đối mặt với lượng đáo hạn trái phiếu lên đến 163.212 tỷ đồng, trong đó nhóm bất động sản chiếm áp đảo với hơn 86.444 tỷ đồng – tương đương 53%. Đây sẽ là thách thức lớn đối với nhiều doanh nghiệp, đặc biệt trong bối cảnh huy động vốn qua kênh tín dụng ngân hàng đang bị siết chặt.

Tổng giá trị giao dịch trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ trên thị trường thứ cấp trong tháng 4/2025 đạt 100.469 tỷ đồng, bình quân mỗi phiên đạt 5.023 tỷ đồng – giảm 13% so với tháng trước. Tình trạng chậm trả lãi vẫn hiện hữu, với 2 mã trái phiếu ghi nhận chậm trả tổng cộng 10,3 tỷ đồng trong tháng.

Các “ông lớn” rục rịch lên kế hoạch huy động vốn lớn qua trái phiếu
Bất chấp bức tranh thị trường có phần trầm lắng, nhiều doanh nghiệp và tổ chức tài chính lớn đã lên kế hoạch huy động vốn quy mô lớn thông qua phát hành trái phiếu riêng lẻ.

Tập đoàn Vingroup (VIC) đã thông qua phương án phát hành tối đa 10.000 tỷ đồng trái phiếu riêng lẻ trong năm 2025, chia thành 5 đợt. Đây là trái phiếu không chuyển đổi, không có tài sản đảm bảo, kỳ hạn tối đa 2 năm, lãi suất cố định cho thấy động thái linh hoạt huy động vốn phục vụ các kế hoạch đầu tư trung hạn.

Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BIDV) cũng dự kiến triển khai tới 50 đợt phát hành trái phiếu riêng lẻ trong năm nay, với tổng giá trị tối đa 23.000 tỷ đồng. Trái phiếu BIDV có kỳ hạn tối thiểu 5 năm, kết hợp lãi suất cố định và thả nổi – phù hợp với định hướng tăng vốn trung và dài hạn, đồng thời đáp ứng tiêu chuẩn vốn Basel II.

Thị trường trái phiếu tháng 4/2025 ghi nhận tín hiệu phân hóa rõ nét, trong khi hoạt động đấu thầu và giao dịch sụt giảm, thì kế hoạch phát hành mới lại sôi động với nhiều doanh nghiệp và ngân hàng lớn tham gia. Tuy vậy, với áp lực đáo hạn lớn trong nửa cuối năm, đặc biệt ở nhóm bất động sản, rủi ro thanh khoản và chất lượng tín dụng tiếp tục là điểm cần theo dõi chặt chẽ trong thời gian tới.

Đối với nhà đầu tư, việc lựa chọn kỹ càng theo tiêu chí tín nhiệm, tính minh bạch và khả năng chi trả vẫn sẽ là kim chỉ nam để điều hướng dòng vốn một cách hiệu quả trong giai đoạn nhiều biến động như hiện nay.

      Nổi bật
          Mới nhất
          VBMA cảnh báo rủi ro thanh khoản trái phiếu bất động sản nửa cuối 2025
          • Mặc định

          POWERED BY ONECMS - A PRODUCT OF NEKO