Từ nay đến cuối năm, Fed sẽ còn giảm lãi suất thêm mấy lần?

Với tỷ lệ 11–1, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã thông qua việc giảm 0,25 điểm phần trăm, đưa lãi suất quỹ liên bang xuống 4% – 4,25%. Đây là bước đi được đánh giá “êm hơn” so với dự báo của giới tài chính trước đó.

Người duy nhất phản đối mức giảm này là tân Thống đốc Stephen Miran – nhân vật vừa được Tổng thống Donald Trump bổ nhiệm. Ông Miran đề xuất mức giảm mạnh hơn, tới 0,5 điểm phần trăm, nhằm hỗ trợ nhanh cho nền kinh tế. Trong khi đó, hai thống đốc khác là Michelle Bowman và Christopher Waller cũng do ông Trump đề cử đồng thuận với quyết định hạ 0,25 điểm phần trăm.

Trong tuyên bố sau cuộc họp, Fed thừa nhận tăng trưởng kinh tế đã chậm lại, thị trường lao động yếu hơn và lạm phát vẫn cao. Cơ quan này cảnh báo triển vọng còn nhiều bất định, rủi ro đối với mục tiêu kép về việc làm và ổn định giá cả ngày càng gia tăng.

Theo dữ liệu mới nhất, ba tháng kết thúc vào tháng 8 chỉ ghi nhận trung bình 29.000 việc làm mới mỗi tháng – mức thấp đáng lo ngại so với con số 150.000 từng công bố vào tháng 6 trước khi bị điều chỉnh giảm.

Bản đồ dự báo chính sách (“dot plot”) phản ánh sự chia rẽ trong nội bộ Fed. Trong số 19 quan chức, 9 người cho rằng chỉ còn một đợt cắt giảm nữa trong năm nay, 10 người ủng hộ thêm hai đợt. Đáng chú ý, một thành viên không muốn hạ lãi suất thêm, kể cả ở cuộc họp lần này. Ngoài ra, có một “chấm” đặc biệt thể hiện kỳ vọng cắt tới 1,25 điểm phần trăm, được cho là quan điểm của ông Miran – người nhiều lần công khai ủng hộ chính sách lãi suất cực thấp.

Tác động từ chính sách mới nhanh chóng lan tỏa lên thị trường chứng khoán. Kết phiên 17/9 theo giờ địa phương, chỉ số S&P 500 lùi 0,1% xuống 6.600 điểm, còn Nasdaq Composite giảm 0,3% còn 22.261 điểm, phản ánh đà bán chốt lời ở nhóm công nghệ. Nvidia, Oracle, Palantir và Broadcom đều đồng loạt đi xuống sau giai đoạn tăng nóng trước đó.

Ngược lại, chỉ số Dow Jones đi lên 260 điểm, tương đương 0,6%, chốt tại 46.018 điểm, nhờ lực đỡ từ các cổ phiếu hưởng lợi từ lãi suất thấp. Walmart, JPMorgan và American Express đều tăng giá, góp phần nâng đỡ chỉ số này.

Một điểm sáng khác đến từ Russell 2000 vốn là thước đo nhóm vốn hóa nhỏ khi tăng 0,18%. Đây là nhóm doanh nghiệp nhạy cảm với biến động lãi suất, do phụ thuộc nhiều vào nguồn vốn vay, và thường phản ứng mạnh với các đợt hạ lãi suất.

Quyết định của Fed cho thấy sự thận trọng khi lựa chọn cắt giảm ở mức tối thiểu, đồng thời phản ánh áp lực chính trị trong bối cảnh nhiều quan chức mới được bổ nhiệm bởi Tổng thống Donald Trump kêu gọi nới lỏng mạnh tay hơn. Trong khi đó, dữ liệu việc làm suy yếu và lạm phát chưa hạ nhiệt đủ nhanh khiến Fed phải duy trì thế cân bằng.

Với thị trường, diễn biến phân hóa nhiều khả năng còn tiếp diễn. Nhóm công nghệ có thể chịu áp lực chốt lời sau chuỗi tăng nóng, trong khi nhóm tiêu dùng và tài chính được dự báo hưởng lợi nhờ chi phí vốn giảm.