PYN Elite Fund: Thị trường Việt Nam đang ở giai đoạn vàng để đầu tư?

Trong thư gửi nhà đầu tư cuối tháng 5, ông Petri Deryng, nhà sáng lập kiêm Giám đốc Đầu tư quỹ Pyn Elite Fund đến từ Phần Lan đánh giá, thị trường chứng khoán Việt Nam đang giao dịch ở mức định giá hấp dẫn với tỷ lệ P/S chỉ 1,3 lần, phản ánh tiềm năng tăng trưởng tích cực của các doanh nghiệp trong bối cảnh kinh tế Việt Nam tiếp tục mở rộng.

Ông Petri Deryng, cho biết, tỷ lệ P/E dự phóng cho năm 2025 ở mức khoảng 11 lần, cho thấy mức định giá tương đối rẻ so với tiềm năng lợi nhuận của doanh nghiệp niêm yết.

“Triển vọng tăng trưởng trung hạn của Việt Nam đã được củng cố mạnh mẽ trong thời gian gần đây”, người đứng đầu PYN Elite nhận định.

Tuy nhiên, bức tranh không hoàn toàn sáng sủa. PYN Elite chỉ ra một loạt yếu tố bất định đang phủ bóng lên triển vọng thị trường như thuế quan do Mỹ khởi xướng, tăng trưởng kinh tế Mỹ suy giảm, căng thẳng thương mại toàn cầu, các quyết định chính sách tiền tệ của Fed, biến động tỷ giá USD và cả những bất đồng giữa Mỹ và Trung Quốc. Ngoài ra, dòng tiền đầu tư toàn cầu đang tái cơ cấu, khiến thị trường Việt Nam trở nên khó dự đoán hơn trong ngắn hạn.

“Thị trường Việt Nam có thể tăng hoặc giảm tùy thuộc vào thời điểm và cường độ của các sự kiện này”, ông Deryng chia sẻ. Tuy vậy, ông vẫn thể hiện sự tin tưởng: “Không ai cần phải lo lắng về Việt Nam hoặc danh mục đầu tư của PYN Elite, ngay cả khi có những cú sốc bất ngờ. Các công ty niêm yết ít nợ trong một quốc gia có mức nợ thấp sẽ có khả năng phục hồi nhanh chóng”.

Danh mục tập trung vào các cổ phiếu nội địa – Ngân hàng, hàng không và chứng khoán chiếm ưu thế

Danh mục đầu tư của PYN Elite Fund tiếp tục tập trung vào những doanh nghiệp phục vụ nhu cầu thị trường nội địa. Ngành ngân hàng chiếm 47% tỷ trọng danh mục, trong đó VIB và MBB là hai cái tên được gia tăng tỷ trọng đáng kể sau khi quỹ chốt lời cổ phiếu TPB.

Ngành ngân hàng đã trải qua giai đoạn khó khăn kéo dài do tác động từ thị trường trái phiếu doanh nghiệp năm 2022 và những hệ lụy lan tỏa sang bất động sản. Tuy nhiên, năm nay dự phòng rủi ro tín dụng sẽ giảm mạnh, mở đường cho lợi nhuận tăng trưởng trở lại. Quỹ kỳ vọng vào tác động tích cực nếu Quốc hội Việt Nam thông qua Dự thảo Luật số 42, cho phép xử lý tài sản đảm bảo nhanh hơn, từ đó cải thiện chất lượng tài sản và hiệu quả thu hồi nợ của các ngân hàng.

Ngành hàng không cũng chiếm 17% tỷ trọng, với các khoản đầu tư lớn vào ACV và Vietnam Airlines (HVN). Dù sở hữu 3,5% cổ phần tại SCS, quỹ chỉ phân bổ tỷ trọng nhỏ trong danh mục. “Ngành hàng không Việt Nam đang trong xu hướng tăng trưởng dài hạn, và đà này sẽ còn tiếp tục trong suốt thập kỷ tới”, ông Petri Deryng tin tưởng.

Đáng chú ý, nhóm cổ phiếu chứng khoán được quỹ “tăng tốc” đầu tư kể từ cuối năm ngoái. Lý do đến từ kỳ vọng vào hệ thống giao dịch KRX mới được triển khai trong tháng 5, được xem là bước đệm kỹ thuật quan trọng cho quá trình nâng hạng thị trường Việt Nam lên Emerging Market (EM) bởi FTSE. “Tôi tin rằng FTSE sẽ ra quyết định nâng hạng Việt Nam trong vòng 10 tháng tới,” ông Deryng nhấn mạnh.

P/S có thể tăng về vùng 2 lần nếu điều kiện thuận lợi

Về dài hạn, PYN Elite cho rằng tỷ lệ P/S của thị trường Việt Nam có thể giảm về 1,0 lần nếu các công ty niêm yết tiếp tục mở rộng quy mô kinh doanh. Ở chiều ngược lại, nếu kinh tế tiếp tục tăng trưởng mạnh, lợi nhuận doanh nghiệp duy trì tốc độ cao và thị trường chứng khoán được hiện đại hóa, P/S có thể tăng về vùng 2 lần, phản ánh kỳ vọng cao hơn từ nhà đầu tư quốc tế.

Tuy nhiên, ông Petri Deryng lưu ý, 6 tháng tới sẽ là giai đoạn không dễ dàng, khi thị trường toàn cầu đang chịu nhiều áp lực và bất ổn chính sách. Điều đó đòi hỏi nhà đầu tư cần theo dõi sát diễn biến kinh tế vĩ mô, chính sách điều hành và dòng tiền để điều chỉnh chiến lược kịp thời.