Cú đột phá mang tên Bách Hóa Xanh

Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) vừa công bố báo cáo doanh nghiệp, trong đó đưa ra khuyến nghị TÍCH LŨY cổ phiếu Công ty CP Đầu tư Thế Giới Di Động (HOSE: MWG) với giá mục tiêu ngắn hạn 86.100 đồng/cổ phiếu, cao hơn 12% so với thị giá 77.100 đồng ngày 2/10/2025. Đáng chú ý, dự báo lợi nhuận sau thuế năm 2025 của MWG có thể đạt 6.250 tỷ đồng, tăng tới 68% so với năm 2024, củng cố sức hấp dẫn của cổ phiếu trong trung hạn.

Theo VDSC, kết quả kinh doanh quý II/2025 của MWG vượt kỳ vọng khi doanh thu thuần đạt 37.663 tỷ đồng, tăng 10,2% so với cùng kỳ, còn lợi nhuận sau thuế đạt 1.648 tỷ đồng, tăng trưởng 40,6%. Động lực đến từ sự phục hồi mạnh mẽ của mảng bán lẻ điện tử, khả năng sinh lời bước đầu của Bách Hóa Xanh (BHX) và sự gia tăng đóng góp từ hoạt động đầu tư tài chính.

Ở mảng bán lẻ điện tử, hai chuỗi Thế Giới Di Động (TGDĐ) và Điện Máy Xanh (ĐMX) tiếp tục khẳng định vị thế. Quý II, TGDĐ ghi nhận doanh thu 8.271 tỷ đồng, tăng 23%, chủ yếu nhờ doanh thu bình quân trên mỗi cửa hàng tăng 26,7% đạt 2,72 tỷ đồng/tháng, dù không mở thêm cửa hàng mới. Điện Máy Xanh đạt doanh thu 16.898 tỷ đồng, tăng 4%, với doanh thu trên mỗi cửa hàng bình quân 2,78 tỷ đồng/tháng, tăng 12,2%.

Thành quả này xuất phát từ chiến lược “familyship”, hợp tác trực tiếp với các hãng lớn như Apple để có nguồn hàng ổn định, cam kết doanh số và loại bỏ khâu trung gian, đồng thời đi kèm tối ưu hóa hệ thống cửa hàng. Việc đóng bớt 224 điểm bán kém hiệu quả đã giúp MWG tiết kiệm 236 tỷ đồng chi phí khấu hao mỗi quý, tạo dư địa để áp dụng chính sách giảm giá, chiết khấu cạnh tranh hơn trên thị trường.

Đột phá lớn nhất nằm ở BHX. Sau thời gian mở rộng ồ ạt, chuỗi này đã đạt lợi nhuận ròng 182 tỷ đồng trong quý II, biên lợi nhuận ròng đạt 1,6%, đánh dấu bước ngoặt khi lần đầu tiên vượt ngưỡng 1%. Doanh thu đạt 11.577 tỷ đồng, tăng 12,2% so với cùng kỳ, nhờ mở mới 182 cửa hàng, chủ yếu tại miền Trung. Thành công này đến từ các biện pháp kiểm soát hao hụt hàng tươi sống, giảm số ngày tồn kho xuống 45 ngày, chuyển đổi chi phí cố định thành biến phí, và hợp tác trực tiếp với nông trại để giảm chi phí đầu vào. Đây là cơ sở cho triển vọng BHX tiếp tục cải thiện biên lợi nhuận từ nửa cuối năm 2025.

Hoạt động đầu tư tài chính của MWG cũng đem lại hiệu quả rõ rệt. Doanh thu tài chính quý II đạt 769 tỷ đồng, tăng 32,5% nhờ danh mục đầu tư ngắn hạn 34.303 tỷ đồng (+36,2% YoY) với lãi suất 7–9%/năm, cao hơn đáng kể so với chi phí vốn vay chỉ 4–5,5%. Điều này giúp lợi nhuận tài chính ròng tăng trưởng ổn định và trở thành trụ cột bổ sung lợi nhuận bên cạnh mảng bán lẻ.

Triển vọng cả năm 2025, VDSC dự báo MWG sẽ đạt doanh thu thuần 156.651 tỷ đồng (+16,6% YoY), lợi nhuận sau thuế 6.250 tỷ đồng (+68% YoY), EPS đạt 4.275 đồng. Với P/E dự phóng 2025 ở mức 20,1 lần, cổ phiếu vẫn còn dư địa tăng giá, chưa kể cổ tức tiền mặt 1.000 đồng/cổ phiếu trong 12 tháng tới.

Theo nhận định của VDSC, mũi nhọn tăng trưởng của MWG hiện nằm ở BHX khi chuỗi này bắt đầu ghi nhận lợi nhuận ổn định, song song với việc TGDĐ và ĐMX tiếp tục giữ vững vị thế trong ngành bán lẻ điện tử. Kết hợp cùng hiệu quả đầu tư tài chính, MWG đang sở hữu nền tảng vững chắc để duy trì lợi nhuận cao trong các năm tới.

Bối cảnh ngành bán lẻ điện tử phục hồi, kênh bách hóa hiện đại mở rộng nhanh nhờ chính sách minh bạch hóa thuế và hóa đơn điện tử, càng tạo thêm lợi thế cho doanh nghiệp. Với định giá hấp dẫn và triển vọng kinh doanh tích cực, cổ phiếu MWG được đánh giá là lựa chọn đáng chú ý cho nhà đầu tư trung và dài hạn.