Cổ phiếu MWG vượt 100.000 đồng: Nước đi bất ngờ hay thế cờ đã dựng?

Báo cáo phân tích mới đây của Chứng khoán BIDV (BSC) về Công ty CP Đầu tư Thế Giới Di Động (HoSE: MWG) với tiêu đề "Nước đi bất ngờ hay thế cờ đã dựng" đã đưa ra khuyến nghị mua mạnh cổ phiếu MWG, giá mục tiêu 100.800 đồng/cổ phiếu cho năm 2026, cao hơn khoảng 30% so với thị giá hiện tại 77.700 đồng. Đây là mức điều chỉnh tăng tới 19% so với báo cáo hồi tháng 5, phản ánh kỳ vọng của BSC về triển vọng tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận của MWG khả quan hơn dự kiến.

Theo dự báo, lợi nhuận ròng năm 2025 sẽ tăng 63% so với cùng kỳ và tiếp tục tăng thêm 22% trong năm 2026. Chỉ trong 8 tháng đầu năm 2025, MWG đã ghi nhận doanh thu hợp nhất xấp xỉ 100.000 tỷ đồng, tăng 13,5% so với cùng kỳ, riêng tháng 8 tăng 16%.

Động lực chính đến từ hai chuỗi trụ cột Thế Giới Di Động (TGDĐ) và Điện Máy Xanh (ĐMX), đồng thời chuỗi Bách Hóa Xanh (BHX) cũng cho thấy sự phục hồi rõ rệt sau giai đoạn tái cơ cấu, với doanh thu gần 4.000 tỷ đồng trong tháng 8 và bắt đầu có lợi nhuận dương ở cấp độ cửa hàng.

BSC đánh giá ba trụ cột chiến lược của MWG gồm mảng điện thoại – điện máy, mảng bán lẻ hàng tiêu dùng thiết yếu và các mảng mới như nhà thuốc An Khang, thời trang Avakids, chuỗi điện máy Erablue, đang tạo nên một thế trận phát triển cân bằng và có chiều sâu.

Ở nhóm ngành hàng điện thoại và điện máy, MWG tiếp tục giữ vị thế dẫn đầu với thị phần 50–55% ở mảng điện thoại và 30–40% ở mảng gia dụng. Khả năng bán trả góp chiếm tới 35–40% doanh thu giúp công ty duy trì sức mua ổn định. Việc hợp tác với Apple để đưa sản phẩm iPhone mới về Việt Nam cùng thời điểm với Mỹ cũng khẳng định năng lực phân phối của MWG trong lĩnh vực bán lẻ công nghệ.

Trong khi đó, BHX được coi là động lực tăng trưởng mới. Năm 2025, chuỗi này đã mở thêm hơn 500 cửa hàng và dự kiến sẽ mở rộng mạnh mẽ tại miền Bắc từ 2026 với kế hoạch 1.000 cửa hàng mới. Biên lợi nhuận ròng của BHX được dự báo cải thiện từ 1,3% năm 2025 lên 2,1% năm 2026, tạo nền tảng tiến tới mục tiêu IPO trước năm 2030. Các mảng mới như Avakids và Erablue cũng đang chứng minh hiệu quả; riêng Erablue đã có lãi tại các cửa hàng hiện hữu và dự kiến đạt 150 điểm bán cuối năm nay, mở ra cơ hội vươn ra khu vực Đông Nam Á, đặc biệt là thị trường Indonesia.

Đáng chú ý, kế hoạch IPO các công ty con trong giai đoạn 2025–2030 của MWG được kỳ vọng tạo dư địa định giá lại cho toàn tập đoàn. MWG dự kiến cho phép nhà đầu tư bên ngoài sở hữu 20–30% cổ phần các công ty con, qua đó tăng tính minh bạch và đa dạng hóa danh mục đầu tư. Song song, quá trình tái cấu trúc những năm qua đã giúp MWG tinh gọn chi phí, tối ưu logistics và nâng cao hiệu quả vận hành, tạo dư địa cải thiện lợi nhuận trong tương lai gần.

Theo BSC, sau giai đoạn biến động 2020–2025, doanh nghiệp đã xoay trục thành công từ tăng trưởng số lượng sang nâng cao chất lượng vận hành và mở rộng sang các ngành hàng mới. Với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận kép dự kiến 15,5%/năm trong giai đoạn 2026–2030, MWG được đánh giá đang bước vào một chu kỳ tăng trưởng mới bền vững hơn.

Dù vậy, BSC cũng lưu ý rủi ro khi sức mua tiêu dùng có thể thấp hơn kỳ vọng, ảnh hưởng đến tốc độ mở rộng của BHX. Ngoài ra, biến động trên thị trường chứng khoán cũng có thể tác động đến tiến độ IPO các công ty con. Tuy nhiên, với nền tảng tài chính vững vàng, chiến lược phát triển dài hạn rõ ràng và lợi thế dẫn đầu thị trường bán lẻ, MWG vẫn được coi là lựa chọn đáng cân nhắc cho nhà đầu tư trong trung và dài hạn.