Những mảnh ghép dần tối ưu, đã đến lúc định giá lại cổ phiếu Thế giới di động (MWG)

Nền tảng tăng trưởng và sự hồi phục chuỗi kinh doanh

Trong những chu kỳ kinh tế, ngành bán lẻ thường là nhóm đầu tiên hưởng lợi khi kinh tế được kích thích và tiêu dùng theo đó được hưởng lợi. Năm 2025, câu chuyện đó đã và đang diễn ra với nền kinh tế. Đây cũng là thời điểm nhiều nhà đầu tư đang để mắt và tìm kiếm đến cổ phiếu của một doanh nghiệp ‘tốt’ trong ngành.

Theo giới chuyên gia, cổ phiếu MWG của Công ty CP Đầu tư Thế Giới Di Động là một lựa chọn đáng để cân nhắc trong thời điểm này. Doanh nghiệp này vốn không còn xa lạ với người Việt khi sở hữu các chuỗi Thế Giới Di Động, Điện Máy Xanh và Bách Hóa Xanh... Sau giai đoạn đầy thách thức, MWG đang dần bước sang một chương mới với những động lực đủ sức biến “người khổng lồ” bán lẻ này thành điểm sáng trở lại trên thị trường chứng khoán.

Điểm nhấn đầu tiên chính là kết quả kinh doanh ấn tượng. Sáu tháng đầu năm 2025, MWG đạt doanh thu 73.755 tỷ đồng, tăng 12,2% so với cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế vọt lên 3.205 tỷ đồng, tăng 54,4%. Riêng quý II, doanh nghiệp ghi nhận lợi nhuận kỷ lục 1.658 tỷ đồng, đây là mức cao nhất trong lịch sử hoạt động. Những con số này không chỉ cho thấy sự hồi phục mạnh mẽ mà còn củng cố niềm tin rằng MWG đã chính thức quay lại quỹ đạo tăng trưởng.

Sự hồi phục thể hiện rõ rệt ở các chuỗi kinh doanh chủ lực. Thế Giới Di Động và Điện Máy Xanh vẫn duy trì vị thế dẫn đầu khi doanh thu quý II tăng lần lượt 23% và 4,3%. Dù số lượng cửa hàng đã tinh gọn, hiệu quả lại cải thiện khi doanh thu bình quân trên cửa hàng tăng tới 10,1%.

Ở mảng tiêu dùng nhanh, Bách Hóa Xanh trở thành tâm điểm với doanh thu tăng 12,5% và lợi nhuận quý II đạt 182 tỷ đồng, gấp 8 lần quý I. Đây là lần đầu tiên BHX chứng minh được khả năng sinh lời bền vững ngay cả khi tăng tốc mở rộng. Ngoài ra, Erablue tại Indonesia tăng trưởng 70% doanh thu, An Khang giảm lỗ mạnh, Avakids vẫn duy trì lợi nhuận. Toàn bộ hệ sinh thái đã bắt đầu phát huy hiệu quả, không còn phụ thuộc quá nhiều vào một mảng duy nhất.

Hưởng lợi từ chính sách và những bước đi dài hạn

Một động lực cũng rất quan trọng đến từ bối cảnh vĩ mô thuận lợi. Việc giảm 2% thuế VAT cho hàng điện tử từ tháng 7/2025, cùng chính sách miễn thuế tiêu thụ đặc biệt với máy điều hòa từ 2026 chắc chắn sẽ kích cầu tiêu dùng trong những ngành hàng vốn là thế mạnh của MWG. Cộng hưởng với nhu cầu thay mới điện thoại di động đang tăng, thị trường mở ra dư địa lớn cho cả Thế Giới Di Động và Điện Máy Xanh.

Ngoài ra, vào nửa cuối năm Apple sẽ ra mắt loạt sản phẩm mới, đây vốn là nhóm hàng quan trọng tại Thế Giới Di Động, hứa hẹn sẽ động lực lớn thúc đẩy doanh thu trong các tháng cuối năm.

Động lực tiếp đến chính là câu chuyện mở rộng của Bách Hóa Xanh. Trong nửa đầu năm, BHX đã mở thêm 414 cửa hàng, hơn một nửa tập trung ở miền Trung và dự kiến nâng tổng số lên 600 trong năm nay. Tham vọng xa hơn là mở khoảng 1.000 cửa hàng mỗi năm và tiến vào miền Bắc từ 2026. Đáng nói, khác với giai đoạn thử nghiệm trước đây, BHX đã chứng minh khả năng tạo lợi nhuận ngay cả khi mở rộng nhanh, cho thấy công ty đã tìm được công thức tối ưu vận hành.

Động lực cuối cùng, nhưng không kém phần quan trọng, nằm ở những câu chuyện vốn và chiến lược dài hạn. MWG dự kiến IPO cả hai trụ cột là Bách Hóa Xanh và mảng điện máy – viễn thông trong 5 năm tới. Nếu đúng lộ trình, IPO BHX có thể trở thành một trong những thương vụ niêm yết lớn nhất thập kỷ, biến “gánh nặng” thành “bom tấn tỷ đô”. Bên cạnh đó, kế hoạch mua lại 10 triệu cổ phiếu quỹ từ tháng 10/2025 với giá tối đa 100.000 đồng/cp, cao hơn đáng kể so với thị giá hiện tại không chỉ củng cố giá cổ phiếu mà còn gửi tín hiệu niềm tin mạnh mẽ ra thị trường.