Công ty chứng khoán gửi gắm niềm tin ở 2 cổ phiếu ngân hàng

Trong bối cảnh nhóm cổ phiếu ngân hàng đang quay lại tâm điểm chú ý của giới đầu tư, Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam vừa công bố báo cáo cập nhật, duy trì khuyến nghị “MUA” đối với hai mã HDB và ACB, với mức tăng kỳ vọng lần lượt 18% và 25%.

HDB – Tăng trưởng mạnh ở mảng phi tín dụng, mở rộng room ngoại lên 27%

Yuanta đánh giá Ngân hàng TMCP Phát triển TP.HCM (HDBank, HOSE: HDB) tiếp tục thể hiện đà tăng trưởng ấn tượng trong nửa đầu năm 2025, đặc biệt ở mảng thu nhập ngoài lãi. Báo cáo cho biết thu nhập phí ròng 6 tháng đầu năm (1H2025) đạt khoảng 2.100 tỷ đồng, tăng tới 255% so với cùng kỳ, vượt xa dự báo trước đó. Từ kết quả này, công ty chứng khoán nâng dự phóng thu nhập phí ròng cả năm lên 2.500 tỷ đồng, tương đương tăng 77% so với 2024.

Hoạt động kinh doanh ngoại hối và chứng khoán đầu tư cũng tăng mạnh, đóng góp lần lượt 1.100 tỷ đồng (+26% YoY) và 725 tỷ đồng (+253% YoY). Nhờ đó, Yuanta dự phóng lợi nhuận sau thuế (PATMI) 2025 của HDB đạt 16.000 tỷ đồng, tăng 15% so với kế hoạch và tương ứng mức tăng trưởng 31% YoY.

Theo báo cáo, HDBank là một trong những ngân hàng có ROE cao nhất ngành, nhờ chiến lược quản trị chi phí chặt chẽ, biên lợi nhuận ổn định và tỷ lệ chi phí dự phòng giảm đáng kể. Năm 2025, ngân hàng đặt kế hoạch lợi nhuận trước thuế 21.200 tỷ đồng (+27% YoY), trong khi Yuanta dự báo kết quả có thể đạt 21.800 tỷ đồng, tương ứng tăng 31%.

Một điểm nhấn quan trọng là HDBank dự kiến nâng trần sở hữu nước ngoài (room ngoại) từ 17,5% lên 27%, mở ra cơ hội thu hút dòng vốn quốc tế. Cùng với đó, gần 349 triệu cổ phiếu HDB sẽ được chuyển đổi từ trái phiếu phát hành riêng lẻ, tương đương 9,05% tổng lượng cổ phiếu lưu hành, giúp tăng tính thanh khoản mà không tạo áp lực cung quá lớn, do mức chuyển đổi chỉ 10.600 đồng/cổ phiếu, thấp hơn đáng kể so với thị giá hiện tại.

Theo Yuanta, tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) của HDB ở mức thấp, qua đó giảm gánh nặng chi phí dự phòng trong bối cảnh tín dụng tăng ổn định. Việc mở rộng quy mô vốn cùng khả năng duy trì biên lợi nhuận cao được kỳ vọng sẽ là động lực chính giúp cổ phiếu HDB tăng giá 18%, lên mức mục tiêu 35.530 đồng/cổ phiếu.

Ngoài yếu tố cơ bản, Yuanta cũng lưu ý dòng tiền khối ngoại đang có xu hướng mua ròng trở lại nhóm ngân hàng, trong đó HDB được đánh giá là ứng viên tiềm năng nhờ nền tảng tài chính vững, khả năng sinh lời cao và triển vọng tăng trưởng đều đặn trong hai năm tới.

ACB – Tài chính lành mạnh, chất lượng tài sản vững chắc

Song song với HDB, Yuanta cũng duy trì khuyến nghị “MUA” đối với Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB, HOSE: ACB), với giá mục tiêu 31.640 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức tăng kỳ vọng 25%.

Theo báo cáo, ACB tiếp tục duy trì vị thế là một trong những ngân hàng có hiệu quả hoạt động cao nhất hệ thống, với nền tảng tài chính ổn định và chất lượng tài sản hàng đầu. Tăng trưởng tín dụng của ngân hàng được Yuanta dự phóng đạt 18% trong năm 2025, cao hơn 1 điểm phần trăm so với ước tính trước đó.

Tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung và dài hạn của ACB hiện chỉ ở mức 18,9%, thấp hơn đáng kể so với trần 30% của Ngân hàng Nhà nước, cho thấy ngân hàng vẫn còn nhiều dư địa tăng trưởng tín dụng an toàn mà không phải gia tăng rủi ro thanh khoản.

Chi phí dự phòng năm 2025 được dự báo giảm 11% so với cùng kỳ, xuống 1.700 tỷ đồng, trong khi thu nhập khác (chủ yếu từ thu hồi nợ xấu) dự kiến tăng gấp đôi lên 1.300 tỷ đồng (+110% YoY), nhờ việc xử lý nợ theo Nghị quyết 42 được đẩy mạnh.

Trong nửa đầu năm, ACB ghi nhận lợi nhuận thuần khác 995 tỷ đồng, tăng 186% YoY, hoàn thành 62% kế hoạch cả năm. Yuanta dự phóng lợi nhuận sau thuế (PATMI) năm 2025 đạt 20.300 tỷ đồng, tăng 5% so với 2024.

Cổ phiếu ACB hiện giao dịch ở P/B 1,4 lần, thấp hơn mức trung bình ngành (1,6 lần), cho thấy định giá vẫn ở vùng hấp dẫn so với tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận. Dựa trên ba phương pháp định giá gồm Residual Income, FCFF và Comparable P/B, Yuanta xác định giá trị hợp lý của ACB quanh 31.647 đồng/cổ phiếu.

Về kế hoạch kinh doanh, ACB đặt mục tiêu lợi nhuận trước thuế 23.000 tỷ đồng (+10%), song Yuanta tin rằng kết quả thực tế có thể đạt 25.800 tỷ đồng, tương ứng tăng trưởng 23% YoY. Với định giá hợp lý và triển vọng lợi nhuận khả quan, ACB được coi là lựa chọn an toàn cho nhà đầu tư dài hạn, đặc biệt trong bối cảnh nhóm ngân hàng đang lấy lại vị thế dẫn dắt thị trường.