Cổ phiếu vừa tăng 330%, một doanh nghiệp địa ốc có nguy cơ mất cân đối dòng tiền

Công ty CP Đầu tư LDG (HOSE: LDG) vừa công bố báo cáo tình hình thanh toán gốc, lãi trái phiếu bán niên 2025, cho thấy áp lực tài chính vẫn còn rất nặng nề khi doanh nghiệp chậm thanh toán trái phiếu mã LDG12101. Đây là khoản phát hành có giá trị 400 tỷ đồng, đến nay dư nợ còn lại khoảng 186,4 tỷ đồng.

Theo báo cáo, tính đến ngày 30/6/2025, LDG chỉ còn 1,55 tỷ đồng tiền mặt, trong khi tổng nợ vay lên tới 786,2 tỷ đồng, tương đương gần 68% vốn chủ sở hữu. Đáng chú ý, nợ ngắn hạn của công ty là 3.797,7 tỷ đồng, cao hơn tài sản ngắn hạn 310,1 tỷ đồng. Điều này đồng nghĩa LDG đang phải dùng vốn ngắn hạn để tài trợ cho tài sản dài hạn, làm tăng rủi ro mất cân đối dòng tiền.

Công ty cho biết đang tích cực làm việc với đối tác để cơ cấu tài sản và dòng tiền, đồng thời tiếp tục đàm phán với các trái chủ để tìm giải pháp thanh toán lãi và gốc trái phiếu. Tuy nhiên, với nguồn lực tài chính hiện tại, việc đáp ứng đầy đủ nghĩa vụ vẫn là thách thức không nhỏ.

Trong quý II/2025, LDG ghi nhận doanh thu 3,48 tỷ đồng, cải thiện đáng kể so với cùng kỳ năm trước khi âm 19,22 tỷ đồng. Lợi nhuận gộp cũng đảo chiều từ âm 96,43 tỷ đồng lên dương 2,2 tỷ đồng nhờ không còn bán hàng dưới giá vốn. Đồng thời, công ty cắt giảm mạnh chi phí tài chính (giảm 65,4% còn 14,58 tỷ đồng), chi phí bán hàng và quản lý (giảm 60,7% còn 53,02 tỷ đồng).

Dù vậy, các nỗ lực tiết kiệm chi phí chưa đủ bù đắp. LDG vẫn báo lỗ sau thuế 66,17 tỷ đồng, thu hẹp so với mức lỗ 271,29 tỷ đồng cùng kỳ nhưng vẫn là con số âm. Lũy kế 6 tháng đầu năm, công ty đạt doanh thu 80,64 tỷ đồng, cao hơn nhiều so với mức âm 149,39 tỷ đồng của nửa đầu 2024. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế vẫn lỗ 53,89 tỷ đồng, dù quý I ghi nhận có lãi hơn 12 tỷ đồng.

Tính đến cuối quý II, LDG còn lỗ lũy kế 1.398,9 tỷ đồng, chiếm hơn 54% vốn điều lệ. Kế hoạch năm 2025 đặt mục tiêu doanh thu 1.822 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế hơn 91 tỷ đồng, song với kết quả nửa đầu năm, khả năng hoàn thành kế hoạch này đang ngày càng xa vời.

Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu LDG vừa trải qua một đợt tăng giá mạnh từ tháng 4 đến giữa tháng 7, với mức tăng 330% giá trị, vượt mức 7.000 đồng/cp, trong đó có chuỗi tăng trần kéo dài nhiều tuần. Tuy nhiên tới thời điểm hiện tại, giá đã điều chỉnh khoảng 20% về 5.210 đồng/cp (kết phiên 18/8).

Theo một chuyên gia tài chính, với thực trạng nợ vay cao, dòng tiền hạn chế và lỗ lũy kế lớn, LDG sẽ cần thêm thời gian để xử lý các nghĩa vụ tài chính, đặc biệt là trái phiếu LDG12101. Việc đàm phán thành công với trái chủ, đồng thời duy trì được kết quả kinh doanh tích cực từ hoạt động cốt lõi, sẽ là yếu tố then chốt quyết định khả năng vực dậy của doanh nghiệp.