Cổ phiếu Novaland (NVL) được khuyến nghị mua với tiềm năng tăng 29%
Sau 3 năm tái cấu trúc, dự báo doanh thu của Novaland trong giai đoạn 2026-2027 khoảng hơn 42.000 tỷ đến từ các siêu dự án
Công ty Chứng khoán Vietcap vừa công bố báo cáo phân tích lần đầu đối với Công ty CP Tập đoàn Đầu tư Địa ốc No Va (Novaland, HoSE: NVL), đưa ra khuyến nghị mua với giá mục tiêu 20.000 đồng/cổ phiếu. Theo Vietcap, sau gần ba năm tái cơ cấu, doanh nghiệp bất động sản này đang cho thấy những tín hiệu hồi phục, mở ra triển vọng cho chu kỳ tăng trưởng mới.
Novaland từng là một trong những chủ đầu tư lớn nhất khu vực phía Nam với các dự án căn hộ tại trung tâm TP.HCM giai đoạn 2015 – 2016, sau đó mở rộng sang phát triển đô thị và bất động sản nghỉ dưỡng tại Đồng Nai, Bình Thuận và Bà Rịa – Vũng Tàu từ năm 2019. Tuy nhiên, đến cuối năm 2022, công ty bước vào quá trình tái cơ cấu toàn diện do tỷ lệ đòn bẩy cao, thị trường biến động mạnh và nhiều dự án gặp vướng mắc pháp lý.
Từ quý II/2025, những nỗ lực tái cơ cấu bắt đầu mang lại kết quả cụ thể. Một số dự án quan trọng đã tháo gỡ được vướng mắc pháp lý, trong đó Aqua City nhận được quy hoạch chi tiết 1/500 và NovaWorld Phan Thiết được chấp thuận chuyển đổi phương thức nộp tiền sử dụng đất. Đây được xem là bước tiến quan trọng giúp Novaland đẩy nhanh quá trình triển khai dự án trong giai đoạn tới.
Bức tranh tài chính cũng cho thấy sự cải thiện đáng kể. Tính đến ngày 30/6/2025, tổng nợ phải trả của NVL còn 186.651 tỷ đồng, giảm hơn 26.000 tỷ đồng so với cuối năm 2022. Công ty đã gia hạn thành công các khoản nợ trị giá 24.100 tỷ đồng, đồng thời triển khai phương án xử lý 8.060 tỷ đồng và đàm phán điều chỉnh điều khoản cho 8.700 tỷ đồng. Ngoài ra, 18.200 tỷ đồng còn lại chưa đến hạn thanh toán.
Đặc biệt, khoản trái phiếu quốc tế trị giá 300 triệu USD niêm yết tại Singapore cũng đã được công ty đàm phán thành công việc vốn hóa phần lãi đến hạn trong tháng 1 và tháng 7/2025. Biện pháp này giúp giảm áp lực dòng tiền trong bối cảnh hoạt động tài chính vẫn còn nhiều biến động.
Trong báo cáo, Vietcap dự báo năm 2025, Novaland sẽ tiếp tục tập trung giải quyết các thủ tục pháp lý còn tồn tại và đẩy mạnh tiến độ xây dựng nhằm bàn giao những sản phẩm đã bán. Do vậy, doanh số bán bất động sản trong năm nay được dự đoán ở mức khiêm tốn, song thanh khoản thị trường thứ cấp có thể cải thiện trong nửa cuối năm.
Từ năm 2026 trở đi, doanh nghiệp được kỳ vọng bước vào giai đoạn phục hồi rõ nét hơn. Vietcap ước tính tổng doanh số bán giai đoạn 2026 – 2027 đạt 42.600 tỷ đồng, chủ yếu nhờ mở bán trở lại các sản phẩm tại Aqua City, NovaWorld Phan Thiết và NovaWorld Hồ Tràm.
Về tài chính, Vietcap lưu ý tỷ lệ đòn bẩy của NVL vẫn sẽ ở mức cao trong giai đoạn cuối 2025 – 2027 do nhu cầu vay ngân hàng phục vụ xây dựng. Năm 2027 cũng là thời điểm nhiều trái phiếu đáo hạn, tạo áp lực trả nợ lớn. Tuy nhiên, công ty chứng khoán này cho rằng Novaland có thể kiểm soát rủi ro nhờ tiến độ thu tiền từ hoạt động bán hàng và triển vọng tái cấu trúc kinh doanh tích cực, qua đó hỗ trợ khả năng huy động vốn mới.
Từ các luận điểm trên, Vietcap đưa NVL vào danh mục theo dõi, đồng thời khuyến nghị mua với giá mục tiêu 20.000 đồng/cp, cao hơn 29% so với mức giá đóng cửa ngày 2/10/2025 là 15.500 đồng/cp.