Chứng khoán tháng 7 dưới góc nhìn ABS Research : Đón sóng kết quả kinh doanh, 2 kịch bản cần chú ý

Sau giai đoạn hồi phục mạnh mẽ từ tháng 4, thị trường chứng khoán Việt Nam bước sang tháng 7 với tâm thế lạc quan hơn, khi VN-Index đã vượt mốc kháng cự quan trọng và tiếp tục tiến gần vùng đỉnh cũ. Trong báo cáo chiến lược mới, ABS Research đưa ra dự báo thị trường còn dư địa tăng, song cũng khuyến nghị nhà đầu tư linh hoạt cơ cấu danh mục và quan sát kỹ diễn biến đàm phán thuế quan.

VN-Index tiến gần vùng đỉnh lịch sử, động lực từ nội tại và bên ngoài

Thị trường chứng khoán Việt Nam khép lại tháng 6 với mức tăng gần 3%, đưa VN-Index lên mốc 1.371 điểm – cao nhất kể từ giữa năm 2022. Đà tăng này nối dài chuỗi phục hồi từ tháng 4, khi chỉ số đã bật mạnh hơn 27% nhờ lực cầu bền vững và tâm lý thị trường dần ổn định. Bức tranh kinh tế trong nước tiếp tục cho thấy nhiều điểm sáng, dù bối cảnh bên ngoài vẫn tiềm ẩn không ít rủi ro.

Nổi bật nhất là tăng trưởng GDP quý II đạt 7,96%, mức tăng cao thứ hai trong 5 năm qua, đưa lũy kế 6 tháng lên 7,52% – mức cao nhất giai đoạn 2011–2025. Động lực chính đến từ công nghiệp chế biến, chế tạo tăng hơn 10%, cùng với ngành dịch vụ tiếp tục mở rộng mạnh. Ngoài ra, du lịch lập kỷ lục về lượng khách quốc tế, FDI đăng ký tăng 32,6% và giải ngân đầu tư công giữ nhịp cao cũng góp phần tạo nền tảng vững chắc cho đà hồi phục.

Trên thị trường quốc tế, kinh tế Mỹ duy trì tín hiệu tích cực với PMI sản xuất tháng 6 lên tới 52,9 điểm – cao nhất ba năm, số lượng việc làm mới vượt kỳ vọng và tỷ lệ thất nghiệp giảm còn 4,1%. Tuy nhiên, lạm phát tăng nhẹ khiến kỳ vọng Fed hạ lãi suất bị trì hoãn, tạo áp lực nhất định lên dòng vốn toàn cầu. Trong khi đó, kinh tế châu Âu và Anh vẫn trong xu hướng thu hẹp dù lạm phát tại Eurozone đã về mức mục tiêu 2%, mở ra khả năng tiếp tục giảm lãi suất.

Tại châu Á, Trung Quốc tiếp tục gặp khó khăn với PMI sản xuất tháng thứ ba dưới ngưỡng 50 và áp lực giảm phát chưa giảm. Điều này ảnh hưởng đến triển vọng xuất khẩu của khu vực, trong đó có Việt Nam. Dù vậy, kết quả đàm phán thuế quan với Mỹ được đánh giá tích cực khi mức thuế 20% thấp hơn đáng kể so với Thái Lan, Campuchia hay Malaysia, giúp hàng hóa Việt Nam duy trì lợi thế cạnh tranh.

Một điểm tích cực khác là dòng tiền ngoại có tín hiệu cải thiện nhờ triển vọng Việt Nam có thể được FTSE nâng hạng lên thị trường mới nổi trong quý 3/2025. Trong nước, tín dụng 6 tháng đầu năm tăng 8,3%, lãi suất cho vay tiếp tục giảm, và CPI bình quân vẫn được kiểm soát ở mức 3,27%, thấp hơn mục tiêu đề ra. Tuy nhiên, tỷ giá USD/VND vẫn tăng mạnh, phản ánh áp lực từ nhập siêu khu vực doanh nghiệp nội địa và việc Kho bạc Nhà nước tiếp tục mua ngoại tệ.

Kịch bản tháng 7: “Tiếp đà tăng, nhưng không quên phòng thủ”

Trong báo cáo mới nhất, ABS Research đưa ra hai kịch bản vận động của VN-Index trong tháng 7.

Kịch bản 1: Kịch bản được đánh giá xác suất cao là chỉ số sẽ duy trì đà tăng sau khi vượt mốc kháng cự quan trọng 1.434 điểm, tiến tới vùng 1.458–1.475 điểm – cũng là đỉnh lịch sử năm 2022. Xu hướng trung hạn vẫn được củng cố nhờ động lượng dòng tiền, cấu trúc kỹ thuật hình thành đỉnh – đáy cao dần và khối lượng giao dịch đồng thuận. Nhóm cổ phiếu đầu ngành, đặc biệt là các doanh nghiệp xuất khẩu có tỷ lệ nội địa hóa cao, ngân hàng, chứng khoán, bất động sản, thép và công nghệ tiếp tục được đánh giá là động lực chính.

Ở chiều ngược lại, kịch bản 2 có xác suất thấp hơn là thị trường bước vào giai đoạn điều chỉnh ngắn hạn sau nhịp tăng nóng, VN-Index có thể lùi về vùng hỗ trợ 1.320–1.350 điểm để tạo mặt bằng giá mới. Áp lực chốt lời gia tăng, định giá thị trường đã tiệm cận ngưỡng cao nhất ba năm với P/E VN-Index đạt 14,1x, trong khi nhiều cổ phiếu vốn hóa nhỏ và trung bình giao dịch ở mức P/E cao hơn đáng kể so với trung bình ba năm, cũng là yếu tố cần lưu ý.

Với nhà đầu tư trung và dài hạn, ABS khuyến nghị tiếp tục nắm giữ hoặc gia tăng tỷ trọng ở nhóm cổ phiếu đầu ngành có lợi thế cạnh tranh rõ rệt và nền tảng cơ bản vững chắc. Nhà đầu tư ngắn hạn được khuyên nên linh hoạt chốt lời các mã đã tăng mạnh trong hai tháng qua, canh các nhịp điều chỉnh để xoay vòng danh mục sang nhóm vốn hóa lớn, đang giữ được động lượng tăng giá tốt quanh các vùng hỗ trợ kỹ thuật.

Tháng 7 cũng là thời điểm công bố kết quả kinh doanh quý II, nhiều doanh nghiệp được dự báo sẽ có kết quả tích cực nhờ xuất khẩu tăng mạnh trước thời hạn áp thuế quan mới. Bên cạnh đó, tiến trình nâng hạng thị trường, chính sách tín dụng ưu đãi và đẩy mạnh giải ngân đầu tư công tiếp tục là động lực hỗ trợ. Trong bức tranh đó, khẩu vị đầu tư tháng 7 được ABS tóm gọn trong thông điệp: “Tiếp đà tăng, nhưng không quên phòng thủ”, linh hoạt cơ cấu danh mục và bám sát diễn biến thị trường để tối ưu hóa lợi nhuận.