BSC khuyến nghị nắm giữ BWE với giá mục tiêu 43.800 đồng/cổ phiếu

BSC cho rằng BWE sẽ tăng thêm khách hàng mới nhờ đầu tư tăng đường ống nước; nâng công suất nhà máy xử lý rác thải; dân số và tỷ lệ đô thị hóa ở tỉnh Bình Dương được dự báo tiếp tục gia tăng...

Công ty BIDV (BSC) dự báo giá trị xuất khẩu của Việt Nam có thể tăng trưởng 5,5 - 11% trong năm 2024. Đây sẽ là yếu tố hỗ trợ nhu cầu tiêu thụ nước sạch và khối lượng rác thải phục hồi ở tỉnh Bình Dương.

BSC khuyến nghị nắm giữ BWE với giá mục tiêu 43.800 đồng/cổ phiếu

Theo BSC, Công ty CP - Tổng công ty nước - môi trường Bình Dương (HOSE: BWE) sẽ tăng thêm khách hàng mới nhờ đầu tư tăng đường ống nước; nâng công suất nhà máy xử lý rác thải; dân số và tỷ lệ đô thị hóa ở tỉnh Bình Dương được dự báo tiếp tục gia tăng.

Trong ngắn hạn, BSC cho rằng BWE sẽ tạm ngưng hoạt động M&A do phải tập trung cải tổ lại các công ty vừa mới mua cổ phần và đã sử dụng vượt ngân sách kế hoạch (khoảng 1.000 tỷ đồng thực hiện M&A). Ngoài ra, BWE chưa có chính sách thoái vốn nhà nước ở các công ty liên kết. Dù vậy, tiềm năng tăng trưởng từ năm 2025 về sau sẽ đến từ các công ty liên kết.

BSC dự phóng năm 2023, doanh thu thuần BWE đạt 3.444 tỷ đồng và lãi sau thuế 667 tỷ đồng, lần lượt giảm hơn 1% và 11% so với cùng kỳ.

Sang năm 2024, doanh thu thuần dự kiến tăng 8% lên 3.718 tỷ đồng và lãi sau thuế 713 tỷ đồng, tăng gần 7% so với cùng kỳ. Trong đó, doanh thu nước sạch, xử lý rác thải, nước thải tăng lần lượt 5%, 16%, 19% so với cùng kỳ, nhờ được hỗ trợ bởi sự phục hồi của hoạt động sản xuất ở tỉnh Bình Dương và nhà máy nước, xử lý rác được nâng công suất.

Từ những luận điểm trên, BSC khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu BWE với giá mục tiêu 43.800 đồng/cp. Nhóm phân tích định giá cổ phiếu BWE dựa trên kịch bản giá nước không tăng trong giai đoạn 2023-2026, vì biên lợi nhuận gộp mảng nước sạch của BWE đang ở mức khá cao (đạt mức 56% trong 9 tháng đầu năm 2023) và tình hình kinh tế ở Bình Dương đang trong giai đoạn phục hồi.

Trong một báo cáo gần đây, Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) nhấn mạnh rằng Biwase có thể hưởng lợi từ nhu cầu ngày càng tăng về sử dụng nước tại tỉnh Bình Dương do tăng cường đầu tư FDI, đồng thời là doanh nghiệp duy nhất phân phối nước sạch trong khu vực.

Bên cạnh đó, Dự án Sân bay quốc tế Long Thành dự kiến đi vào hoạt động trong giai đoạn 2025 - 2026, sẽ làm tăng đột biến nhu cầu về nước sạch tại tỉnh Đồng Nai, trong đó có ảnh hưởng tích cực đến Biwase và Nước Thủ Dầu Một (với cổ phần tại Công ty Cấp nước Đồng Nai).

Bộ phận Nghiên cứu của Công ty Chứng khoán SSI (SSI Research) đánh giá rằng nhu cầu sử dụng nước sẽ tăng trưởng ổn định khoảng 5%/năm trong những năm tới. Điều này dự kiến sẽ tạo ra tiềm năng tăng trưởng, thúc đẩy sự sôi động trong các thương vụ M&A trong lĩnh vực ngành nước trong thời gian tới.