Bảo hiểm Bảo Minh (BMI) lãi hơn 144 tỷ nửa đầu năm, danh mục đầu tư chứng khoán “dày đặc”

Bức tranh lợi nhuận ổn định dù áp lực bồi thường bảo hiểm tăng cao

Trong 6 tháng đầu năm 2025, Tổng công ty CP Bảo Minh (HOSE: BMI) ghi nhận 176,5 tỷ đồng lợi nhuận kế toán trước thuế, giảm nhẹ so với cùng kỳ năm ngoái (178,8 tỷ đồng). Lợi nhuận sau thuế đạt 144,26 tỷ đồng, nhỉnh hơn mức 143,4 tỷ đồng của năm 2024.

Doanh thu thuần từ hoạt động bảo hiểm đạt gần 2.690 tỷ đồng, tăng hơn 5% so với cùng kỳ. Riêng quý II, doanh thu thuần đạt 1.349 tỷ đồng, cao hơn 5,6% so với quý II/2024. Tuy vậy, tổng chi phí hoạt động kinh doanh bảo hiểm cũng tăng lên mức 2.481 tỷ đồng, chủ yếu đến từ chi phí hoa hồng đại lý, chi phí quản lý và trích lập dự phòng, khiến biên lợi nhuận bị thu hẹp.

Trong quý II, bảo hiểm sức khỏe tiếp tục dẫn đầu danh mục sản phẩm với doanh thu hơn 1.285 tỷ đồng, theo sau là bảo hiểm cháy nổ (567,9 tỷ), xe cơ giới (495,3 tỷ) và tín dụng (240,7 tỷ). Tuy nhiên, một số phân khúc như bảo hiểm kỹ thuật và hàng không sụt giảm nhẹ doanh thu.

Đáng chú ý, phí nhận tái bảo hiểm tăng lên 386,4 tỷ đồng, so với 361,9 tỷ đồng cùng kỳ – phản ánh nỗ lực tái phân bổ rủi ro của doanh nghiệp. Doanh thu phí bảo hiểm thuần do đó đạt 1.306 tỷ đồng, tăng hơn 6%.

Chi phí bồi thường bảo hiểm trong kỳ là 787,8 tỷ đồng, trong đó phần lớn chi cho các nghiệp vụ sức khỏe, cháy nổ và xe cơ giới. Đồng thời, chi phí khác liên quan đến hoạt động bảo hiểm cũng tăng mạnh, đạt 1.667 tỷ đồng, kéo theo tổng chi phí bảo hiểm vượt xa cùng kỳ. Dù vậy, lợi nhuận gộp từ hoạt động bảo hiểm vẫn đạt 208,3 tỷ đồng, tăng 4,3%.

Sau khi trừ chi phí quản lý doanh nghiệp hơn 104,8 tỷ đồng, Bảo Minh ghi nhận lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh đạt 175,6 tỷ đồng.

Một điểm sáng trong kỳ là doanh thu tài chính đạt 120 tỷ đồng, tương đương cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, riêng quý II ghi nhận 72,9 tỷ đồng, tăng mạnh 42% so với quý II/2024. Nhờ đó, lợi nhuận gộp từ hoạt động tài chính quý II đạt 67,8 tỷ đồng, gấp đôi cùng kỳ.

Thu nhập khác cũng tăng đột biến lên 1.482 tỷ đồng trong 6 tháng, gần gấp ba lần năm ngoái (551 tỷ đồng). Trong quý II riêng lẻ, con số này là 1.359 tỷ đồng, cho thấy nguồn thu không thường xuyên như thanh lý tài sản hay thu khác đang đóng góp đáng kể vào lợi nhuận. Tuy nhiên, điều này cũng đặt ra câu hỏi về tính bền vững nếu các khoản thu này không tiếp diễn trong các quý tiếp theo.

Danh mục đầu tư đa dạng, dự phòng giảm giá vẫn chiếm tỷ trọng cao

Tính đến ngày 30/6/2025, danh mục đầu tư chứng khoán kinh doanh của Bảo Minh có tổng giá gốc hơn 284 tỷ đồng, phân bổ trên hơn 70 mã cổ phiếu niêm yết trên các sàn HOSE, HNX và UPCoM. Trong số này, một trong những khoản đầu tư lớn là cổ phiếu VNM với giá gốc 9,95 tỷ đồng, đã được trích lập dự phòng 3,69 tỷ đồng, còn lại 6,26 tỷ đồng giá trị ghi sổ. Ngoài ra, các cổ phiếu như TCO, TPB, VCB, PGC, CSM, DTD, DVN và ABB cũng được đầu tư ở mức từ 6 đến 10 tỷ đồng mỗi mã. Một số cổ phiếu có rủi ro cao hơn như NOS, DGT, GDA, DPM và VND đã được Bảo Minh trích lập dự phòng gần như toàn bộ giá trị đầu tư.

Tổng danh mục chứng khoán kinh doanh hiện có giá trị ghi sổ 225,78 tỷ đồng, sau khi đã trích lập dự phòng hơn 58,23 tỷ đồng, tương đương khoảng 20,5% giá gốc. Điều này cho thấy công ty theo đuổi quan điểm đánh giá tài sản đầu tư khá thận trọng trong bối cảnh thị trường còn nhiều biến động.

Bên cạnh đó, danh mục đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn có quy mô lớn hơn nhiều, đạt khoảng 3.456 tỷ đồng. Phần lớn danh mục này là tiền gửi có kỳ hạn tại ngân hàng TMCP Quân đội với giá trị gần 3.379 tỷ đồng. Ngoài ra, Bảo Minh cũng đầu tư vào một số trái phiếu doanh nghiệp như Vinashin và Sông Đà Thăng Long. Tuy nhiên, toàn bộ các khoản trái phiếu này đã được trích lập dự phòng 100% giá trị. Sau khi trừ dự phòng, giá trị ghi sổ còn lại của danh mục đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn là 3.201 tỷ đồng.

Ở mảng đầu tư góp vốn vào đơn vị khác, Bảo Minh hiện đang sở hữu cổ phần tại một số doanh nghiệp như Tổng Công ty Tái bảo hiểm Quốc gia Việt Nam (Vinare) với giá trị đầu tư 43,2 tỷ đồng chưa trích lập dự phòng và Công ty CP Sài Gòn Kim Liên với phần trích lập hơn 3,58 tỷ đồng trên tổng vốn đầu tư. Ngoài ra, công ty cũng góp vốn vào Công ty CP Du lịch Khách sạn Sài Gòn Hạ Long, Công ty CP Xi măng Hà Tiên và một vài đơn vị khác. Tổng giá trị đầu tư góp vốn sau dự phòng còn lại là 296,3 tỷ đồng.

Tổng tài sản tại ngày 30/6/2025 đạt 7.456 tỷ đồng, giảm nhẹ so với đầu năm. Nguồn vốn chủ sở hữu đạt 2.829 tỷ đồng, với lợi nhuận sau thuế chưa phân phối hơn 549 tỷ đồng.

Tổng tiền và tương đương tiền cuối kỳ còn 251 tỷ đồng, giảm mạnh so với mức 446 tỷ đầu năm, chủ yếu do tiền gửi ngân hàng giảm gần một nửa. Trong khi đó, các khoản phải thu ngắn hạn cũng giảm, nhưng các khoản phải trả ngắn hạn vẫn ở mức cao, trên 4.625 tỷ đồng, chủ yếu là phải trả phí bảo hiểm, thuế và dự phòng nghiệp vụ.