Từ quá khứ được săn đón tới thực tại trượt dài của một cổ phiếu bất động sản

Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE) vừa có thông báo về việc đưa cổ phiếu TDH của Công ty CP Phát triển Nhà Thủ Đức vào diện kiểm soát kể từ ngày 9/4/2025. Động thái này là hệ quả từ tình hình tài chính kém tích cực của doanh nghiệp trong hai năm tài chính gần nhất, khi lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ liên tục ghi nhận con số âm.

Cụ thể, theo báo cáo tài chính hợp nhất kiểm toán năm 2024, lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ của TDH tiếp tục âm gần 305 tỷ đồng, tăng mạnh so với mức lỗ hơn 62 tỷ đồng năm 2023. Như vậy, đây là năm thứ hai liên tiếp TDH báo lỗ, chưa kể mức thua lỗ năm 2024 cũng là con số âm lớn thứ hai trong lịch sử hoạt động của doanh nghiệp, chỉ xếp sau mức lỗ kỷ lục hơn 942 tỷ đồng từng ghi nhận trong năm 2021.

Khoản lỗ năm 2024 sau kiểm toán còn tăng thêm 16,6 tỷ đồng so với báo cáo tự lập trước đó, tương đương mức tăng 5,77%. Theo thuyết minh báo cáo, nguyên nhân chủ yếu đến từ việc công ty phải trích lập bổ sung 16 tỷ đồng dự phòng phải thu khó đòi, cùng với gần 864 triệu đồng dự phòng giảm giá chứng khoán kinh doanh. Các khoản trích lập này phản ánh rủi ro tài chính đang hiện hữu, khi chất lượng tài sản và danh mục đầu tư của TDH tiếp tục bị đánh giá tiêu cực.

Ở chiều ngược lại, TDH ghi nhận khoản hoàn nhập doanh thu chưa thực hiện khoảng 232 triệu đồng, giúp doanh thu thuần năm 2024 sau kiểm toán nhích nhẹ lên gần 49 tỷ đồng, tăng 0,5% so với trước kiểm toán. Tuy nhiên, mức doanh thu này vẫn cho thấy sự sụt giảm nghiêm trọng so với năm trước – giảm hơn 59% so với năm 2023, cho thấy hoạt động kinh doanh cốt lõi vẫn chưa có dấu hiệu phục hồi.

Tính đến ngày 31/12/2024, khoản lỗ lũy kế (lợi nhuận sau thuế chưa phân phối) của TDH trên báo cáo tài chính hợp nhất kiểm toán đã chạm mức âm 1.039 tỷ đồng. Điều này đồng nghĩa với việc công ty tiếp tục không đáp ứng được quy định để được xem xét đưa ra khỏi diện cảnh báo, và việc bị HOSE chuyển sang diện kiểm soát là bước đi gần như tất yếu nhằm bảo vệ nhà đầu tư.

Được biết, cổ phiếu TDH từng là một trong những mã bất động sản được nhà đầu tư nhỏ lẻ quan tâm trên thị trường trong giai đoạn 2017–2019. Tuy nhiên, sau khi liên tục gặp khó khăn về dòng tiền, chiến lược tái cấu trúc chưa đạt hiệu quả như kỳ vọng và nhiều biến động về nhân sự cấp cao, tình hình tài chính của doanh nghiệp đã xấu đi rõ rệt trong những năm gần đây. Điều này không khỏi kéo theo giá cổ phiếu đi xuống. Kết phiên 3/4, cổ phiếu TDH chịu cảnh nằm sàn (-6,85%), thị giá còn 2.720 đồng/cổ phiếu.

Việc bị đưa vào diện kiểm soát sẽ khiến cổ phiếu TDH chịu nhiều hạn chế trong giao dịch, đồng thời tạo thêm áp lực tâm lý lên cổ đông hiện hữu. Theo quy định, cổ phiếu thuộc diện kiểm soát sẽ chỉ được giao dịch trong phiên chiều và theo phương thức khớp lệnh tập trung hoặc thỏa thuận, làm giảm đáng kể tính thanh khoản.

Trong bối cảnh thị trường chứng khoán đang chịu ảnh hưởng từ nhiều yếu tố bất ổn, nhà đầu tư được khuyến nghị cần thận trọng với các cổ phiếu có yếu tố cơ bản yếu, đặc biệt là những mã đã bị đưa vào diện cảnh báo, kiểm soát hoặc có nguy cơ bị đình chỉ giao dịch.