Từ kỳ vọng rực rỡ đến thực tế trượt dài của một cổ phiếu đầu ngành bán lẻ

FPT Retail (HOSE: FRT) từng là một trong những cổ phiếu tăng trưởng mạnh mẽ nhất năm 2024, thu hút sự chú ý đặc biệt từ giới đầu tư khi thị giá liên tục lập đỉnh mới. Có thời điểm, vốn hóa của FRT vượt mốc 1 tỷ USD, đưa mã này vào nhóm cổ phiếu đáng chú ý nhất trên sàn chứng khoán Việt Nam. Động lực chính đến từ sự bứt phá của chuỗi nhà thuốc Long Châu – thương hiệu sở hữu hơn 2.000 cửa hàng trên toàn quốc, đóng góp lớn vào doanh thu và lợi nhuận của công ty.

Sự tăng trưởng ấn tượng của FRT trong năm qua khiến nhiều công ty chứng khoán không ngần ngại đưa ra các dự báo tích cực cho cổ phiếu này.

Chẳng hạn, báo cáo của Chứng khoán SSI công bố giữa tháng 3/2025 kỳ vọng giá mục tiêu của FRT có thể đạt mức 220.000 đồng/cổ phiếu trong năm nay, tương đương mức tăng 24% so với thị giá thời điểm báo cáo. SSI đánh giá, việc tăng vốn cho Long Châu sẽ là yếu tố hỗ trợ quan trọng, bên cạnh triển vọng lợi nhuận tích cực từ hoạt động kinh doanh cốt lõi.

Tương tự, Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) cũng đưa ra khuyến nghị “mua” với giá mục tiêu 218.200 đồng/cổ phiếu – cao hơn 21,5% so với thị giá ngày 4/3. KBSV nhận định tiềm năng tăng trưởng của chuỗi Long Châu cùng định hướng mở rộng hệ sinh thái chăm sóc sức khỏe là yếu tố quan trọng hỗ trợ cổ phiếu FRT trong năm 2025.

Ngoài ra, Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) cũng đưa ra mức giá kỳ vọng 203.800 đồng/cổ phiếu cho cuối năm, đồng thời nhấn mạnh rằng nếu thương vụ bán vốn tại Long Châu hoàn tất trong ngắn hạn, đây sẽ là cú hích giúp gia tăng sức hấp dẫn cho mã cổ phiếu này.

Tuy nhiên, thực tế diễn biến thị trường lại cho thấy kịch bản ngược lại. Sau khi thiết lập đỉnh lịch sử gần 206.000 đồng/cổ phiếu vào cuối tháng 1/2025, cổ phiếu FRT nhanh chóng điều chỉnh mạnh và hiện đã lùi về vùng đáy một năm – quanh mức 151.000 đồng/cổ phiếu. So với đỉnh, FRT đã giảm gần 27%, đồng thời đánh mất 19% giá trị chỉ trong quý I/2025.

Đợt điều chỉnh này đến sau một giai đoạn tăng giá quá nhanh trong năm 2024, khi thị giá FRT gần như tăng gấp đôi chỉ trong một năm. Động thái chốt lời từ các nhà đầu tư, đặc biệt là các tổ chức và quỹ lớn, đã được kích hoạt sau khi cổ phiếu đạt mức định giá rất cao.

Tại vùng đỉnh, P/E của FRT lên tới gần 90 lần – cao hơn nhiều so với mặt bằng chung thị trường, phản ánh kỳ vọng rất lớn của nhà đầu tư vào tiềm năng tăng trưởng của doanh nghiệp. Điều này cũng đồng nghĩa với áp lực điều chỉnh mạnh nếu kỳ vọng không được hiện thực hóa ngay lập tức.

Bên cạnh đó, việc khối ngoại liên tục bán ròng cũng là yếu tố tiêu cực ảnh hưởng đến giá cổ phiếu. Tính từ đầu năm 2025, nhà đầu tư nước ngoài đã rút ròng khoảng 1.400 tỷ đồng khỏi FRT, góp phần tạo áp lực giảm giá trong bối cảnh thị trường chung thiếu động lực dẫn dắt rõ ràng.

Dù giá cổ phiếu FRT hiện đang thấp hơn kỳ vọng từ các báo cáo phân tích, song nhiều chuyên gia cho rằng đây có thể là cơ hội tích lũy hấp dẫn đối với nhà đầu tư trung – dài hạn. Trong báo cáo mới nhất, Chứng khoán Maybank dự báo FRT đang bước vào một chu kỳ tăng trưởng dài hạn mạnh mẽ, với tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) của lợi nhuận sau thuế giai đoạn 2024–2028 đạt khoảng 42,2%/năm.

Cụ thể, Maybank cho rằng đà tăng trưởng của FRT sẽ được dẫn dắt bởi hai động lực chính: sự phục hồi của mảng bán lẻ thiết bị công nghệ và sự vươn lên mạnh mẽ của mảng bán lẻ dược phẩm. Trong đó, chuỗi nhà thuốc FPT Long Châu tiếp tục được xem là “đầu tàu tăng trưởng” trong vòng 5 năm tới, khi nhu cầu chăm sóc sức khỏe của người dân ngày càng tăng và thị trường dược phẩm hiện vẫn còn nhiều dư địa mở rộng.

Với mạng lưới hơn 2.000 cửa hàng và chiến lược mở rộng bài bản, Long Châu không chỉ góp phần cải thiện doanh thu và lợi nhuận, mà còn nâng cao định vị thương hiệu của FRT trong lĩnh vực bán lẻ tích hợp chăm sóc sức khỏe – một xu hướng được đánh giá sẽ bùng nổ trong tương lai gần.