Triển vọng VN-Index dưới áp lực tỷ giá

Bạn có bao giờ tự hỏi tại sao VN-Index lại "hụt hơi" mỗi khi đồng USD mạnh lên không? Câu hỏi này không chỉ là thắc mắc của riêng tôi mà còn là mối quan ngại của nhiều nhà đầu tư trong bối cảnh thị trường tài chính toàn cầu đang biến động khó lường. Hôm nay, hãy cùng nhìn nhận triển vọng của VN-Index dưới áp lực tỷ giá, dựa trên những dữ liệu mới nhất và một chút trải nghiệm cá nhân.

Gần đây, chỉ số USD-Index liên tục tăng, đẩy đồng USD lên mức cao nhất trong nhiều tuần. Nguyên nhân một phần đến từ dữ liệu kinh tế Mỹ cho thấy hoạt động kinh doanh ổn định, cùng với thông tin Tổng thống Donald Trump có thể linh hoạt với các mức thuế quan sắp tới. Điều này không chỉ làm tăng sức hút của đồng USD mà còn khiến các thị trường mới nổi, trong đó có Việt Nam, đối mặt với nguy cơ bị rút vốn.

Tại Việt Nam, Ngân hàng Nhà nước đã phải nâng tỷ giá trung tâm của VND so với USD lên khoảng 2% so với đầu năm 2025. Tính đến ngày 28/3/2025, tỷ giá trung tâm đạt 24.846 VND/USD, với tỷ giá trần và sàn lần lượt là 26.088 VND/USD và 23.604 VND/USD. Các ngân hàng thương mại cũng điều chỉnh theo: Vietcombank niêm yết ở mức 25.390 - 25.780, VietinBank 25.115 - 25.425, còn BIDV là 25.400 - 25.760. Áp lực tỷ giá không chỉ đến từ đồng USD mạnh mà còn từ các chính sách thuế quan của Mỹ, làm dấy lên lo ngại về rủi ro lạm phát và khả năng Fed trì hoãn hạ lãi suất.

Tôi nhớ lần trò chuyện với một người bạn làm trong ngành tài chính cách đây không lâu. Anh ấy bảo: "Mỗi lần USD tăng giá, mình lại thấy khối ngoại bán ròng trên sàn HoSE. Không phải lúc nào cũng vậy, nhưng áp lực ngắn hạn lên VN-Index là có thật".

Dữ liệu hai năm qua xác nhận điều này: Khối ngoại thường xuyên bán ròng, góp phần vào các đợt điều chỉnh của chỉ số. Nhà đầu tư nội cũng không tránh khỏi tâm lý e dè khi chứng kiến những biến động toàn cầu.

Nhìn lại lịch sử thị trường, có thể thấy một mối tương quan giữa tỷ giá USD/VND tăng và các nhịp điều chỉnh của VN-Index, dù không phải lúc nào cũng rõ ràng. Khi VND mất giá, cổ phiếu Việt Nam trở nên kém hấp dẫn với nhà đầu tư nước ngoài. Họ có xu hướng rút vốn để chuyển sang các tài sản bằng USD hoặc đồng tiền mạnh khác. Chưa kể, tỷ giá tăng làm chi phí nhập khẩu của doanh nghiệp đội lên, ảnh hưởng đến lợi nhuận và giá cổ phiếu. Để giảm áp lực tỷ giá, Ngân hàng Nhà nước thường phát hành tín phiếu qua thị trường mở, hút bớt thanh khoản, từ đó gián tiếp tác động đến thị trường chứng khoán.

Nhưng điều thú vị là áp lực này không phải lúc nào cũng quá nặng nề. Thống kê từ năm 2019 đến nay cho thấy, các đợt điều chỉnh của VN-Index do biến động tỷ giá thường chỉ trong biên độ 7-9% từ đỉnh ngắn hạn gần nhất. Điều này gợi ý rằng, dù chịu áp lực, thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn có sức chống chịu nhất định, đặc biệt khi các yếu tố nội tại được cải thiện.

Vậy trong bối cảnh hiện tại, VN-Index sẽ đi về đâu? Theo tôi, dù tỷ giá đang tạo ra thách thức, triển vọng của chỉ số không hoàn toàn bi quan. Nếu các doanh nghiệp niêm yết công bố kết quả kinh doanh tích cực hoặc chính phủ tung ra các chính sách hỗ trợ nền kinh tế, VN-Index hoàn toàn có thể phục hồi. Dữ liệu lịch sử cũng cho thấy thị trường thường lấy lại đà tăng sau những nhịp điều chỉnh ngắn hạn.

Tôi cho rằng, điều cần làm lúc này là kiên nhẫn và theo dõi sát sao các thông tin từ Fed cũng như Ngân hàng Nhà nước. Đây là thời điểm để ưu tiên những cổ phiếu có nền tảng tốt, ít phụ thuộc vào biến động tỷ giá – ví dụ như các công ty xuất khẩu hưởng lợi từ USD mạnh hoặc những doanh nghiệp có dòng tiền ổn định. Như người bạn của tôi từng nói: "Trong chứng khoán, thông tin và sự kiên nhẫn là chìa khóa để đảm bảo hiệu quả đầu tư”.