"Thiên thời, địa lợi" với cổ phiếu HSG của Hoa Sen

Theo báo cáo cập nhật từ Chứng khoán Vietcombank (VCBS), doanh thu quý III/2024 của Công ty CP Tập đoàn Hoa Sen (HSG) ước đạt 10.133 tỷ đồng, tăng 25% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế chỉ đạt 152 tỷ đồng, giảm 65% so với cùng kỳ. Kết quả này phản ánh tình hình kinh doanh còn nhiều thách thức nhưng cũng có sự phục hồi đáng kể so với nền thấp năm 2023.

Sản lượng ống thép của HSG trong quý III đạt xấp xỉ 99.603 tấn, tăng 30% so với cùng kỳ. Sản lượng tôn mạ ghi nhận mức tăng ấn tượng 27%, đạt gần 400.000 tấn, nhờ vào sự phục hồi của thị trường bất động sản dân dụng trong nước.

Thị trường bất động sản Việt Nam trong năm 2024 đã có những tín hiệu phục hồi tích cực sau khi Chính phủ thực hiện hàng loạt chính sách hỗ trợ và duy trì lãi suất thấp. Theo thống kê của VARS, chỉ riêng trong 9 tháng đầu năm 2024, thị trường ghi nhận 30.589 giao dịch thành công, gấp 2,5 lần so với năm 2023. Trong quý III, nguồn cung bất động sản đã tăng 60% so với cùng kỳ, đạt 22.412 sản phẩm chào bán.

Đặc biệt, ngày 24/10/2024, Bộ Công Thương đã ra quyết định áp thuế chống bán phá giá đối với tôn mạ nhập khẩu từ Trung Quốc và Hàn Quốc, với mức thuế từ 2,56% đến 34,27%. Theo VCBS, việc áp thuế này sẽ tạo động lực cho các doanh nghiệp tôn mạ trong nước, bao gồm HSG, để gia tăng sản lượng tiêu thụ trong bối cảnh nhu cầu đang tăng nhờ sự hồi phục của thị trường bất động sản.

Hiện tại, sản lượng tiêu thụ tôn mạ nội địa của Việt Nam là trên 2 triệu tấn mỗi năm, trong khi sản lượng nhập khẩu theo AD19 gần 1,2 triệu tấn mỗi năm, với 80% sản lượng đến từ Trung Quốc và Hàn Quốc. VCBS cho rằng việc áp thuế chống bán phá giá có thể giúp sản lượng tôn mạ nội địa tăng thêm từ 15% đến 20%.

Trong quá khứ, vào năm 2016, sản lượng nhập khẩu tôn mạ của Việt Nam đã đạt đỉnh với gần 2 triệu tấn, tương đương 100% nhu cầu nội địa. Tuy nhiên, sau khi áp dụng các biện pháp chống bán phá giá, đến năm 2022, lượng nhập khẩu chỉ còn khoảng 30%, tương ứng 600.000 tấn. Tập đoàn Hoa Sen, nhờ lợi thế thị phần lớn, đã tận dụng tốt cơ hội này để tăng sản lượng tiêu thụ tôn mạ trong nước, với mức tăng trưởng khoảng 22% sau hai năm kể từ khi áp dụng chính sách chống bán phá giá.

Với hơn 400 đại lý phân phối truyền thống và 110 cửa hàng vật liệu xây dựng Hoa Sen Home trên cả nước, Hoa Sen được kỳ vọng sẽ tiếp tục hưởng lợi từ việc gia tăng tiêu thụ tôn mạ nội địa trong thời gian tới. VCBS nhận định rằng sản lượng tiêu thụ tôn mạ của Hoa Sen sẽ còn khởi sắc trong bối cảnh các biện pháp bảo vệ thương mại có hiệu lực.

Cùng với triển vọng tích cực của thị trường nội địa, Hoa Sen còn có cơ hội từ việc lãi suất hạ trên toàn thế giới, tạo điều kiện thuận lợi cho thị trường nhà ở tại các quốc gia đối tác xuất khẩu như Mỹ, Châu Âu và ASEAN. Điều này giúp thúc đẩy hoạt động xuất khẩu thép của HSG, góp phần duy trì mức sản lượng tốt trong những quý tiếp theo.

Ngoài ra, nhu cầu thép toàn cầu, đặc biệt từ Trung Quốc, cũng đang có nhiều động lực phục hồi sau khi nước này áp dụng các biện pháp kích thích lớn nhất kể từ thời kỳ đại dịch. VCBS cho rằng nhu cầu thép từ Trung Quốc đã chạm đáy và đang trong quá trình phục hồi, điều này sẽ giúp kích thích giá thép tăng trong năm tới, mang lại lợi ích cho các doanh nghiệp sản xuất thép như HSG.

Dựa trên các triển vọng kinh doanh của Hoa Sen, VCBS khuyến nghị mua cổ phiếu HSG với giá mục tiêu 23.500 đồng/cổ phiếu, cao hơn 13,5% so với giá đóng cửa phiên giao dịch ngày 29/10/2024. Với các yếu tố tích cực từ thị trường bất động sản trong nước, chính sách thuế chống bán phá giá, cùng triển vọng phục hồi của thị trường xuất khẩu, cổ phiếu HSG được đánh giá là một lựa chọn hấp dẫn cho các nhà đầu tư trong thời gian tới.