Thị trường chứng khoán năm 2026: Các trục tăng trưởng thực và góc nhìn chiến lược cho nhà đầu tư

Thị trường sau phân hóa: bối cảnh mới cho quyết định đầu tư

Năm 2025 khép lại với bức tranh nhiều mảng sáng - tối đan xen. VN-Index từng trải qua cú điều chỉnh mạnh trong khoảng thời gian từ đầu tháng 4 đến tháng 9 do tác động từ các yếu tố bất định bên ngoài, đặc biệt là những lo ngại liên quan đến chính sách thương mại và thuế quan toàn cầu, trước khi nhanh chóng phục hồi nhờ vai trò dẫn dắt của nhóm ngân hàng và chứng khoán.

Tuy nhiên, đến cuối năm 2025, thị trường bắt đầu phân hóa rõ rệt khi một số cổ phiếu vốn hóa "siêu lớn" liên tục lập đỉnh mới và đóng góp chủ đạo vào mức tăng của chỉ số, trong khi phần lớn các nhóm ngành còn lại chịu áp lực chốt lời, thanh khoản suy giảm.

Chia sẻ tại chương trình "Triển vọng đầu tư 2026 - Cán cân cơ hội", ông Hồ Sĩ Hòa - Giám đốc Nghiên cứu và Tư vấn đầu tư của DNSE cho rằng, năm 2026, nhà đầu tư cần đặc biệt lưu ý các yếu tố vĩ mô. Áp lực tỷ giá vẫn hiện hữu do dòng vốn FDI chuyển lợi nhuận ra nước ngoài, nhu cầu ngoại tệ trả nợ và chênh lệch giá vàng trong nước với thế giới. Trong kịch bản cơ sở, tỷ giá năm 2026 có thể tiếp tục mất giá khoảng 3%, dù mức độ căng thẳng có thể thấp hơn năm 2025 nếu các yếu tố trong nước được điều tiết tốt hơn.

Ở góc độ lãi suất, ông Hòa nhận định mặt bằng lãi suất khó giảm trong năm tới, thậm chí có thể tăng nhẹ khoảng 50 điểm cơ bản do tăng trưởng tín dụng cao hơn tăng trưởng huy động và nhu cầu phát hành trái phiếu chính phủ lớn để phục vụ mục tiêu đẩy mạnh đầu tư công giai đoạn 2026 - 2030. Bối cảnh này khiến thị trường khó có sự bùng nổ đồng loạt, buộc dòng tiền phải chọn lọc kỹ hơn.

Đầu tư năm 2026: chọn ngành theo trục tăng trưởng thực

Từ góc nhìn chiến lược, ông Nguyễn Thành Trung - CEO và là nhà sáng lập Fin Success cho rằng năm 2026, nhà đầu tư nên chú trọng phương pháp tiếp cận từ trên xuống, xuất phát từ mục tiêu tăng trưởng GDP cao mà Chính phủ đặt ra.

Trong bối cảnh tiêu dùng và đầu tư tư nhân phục hồi chưa đồng đều, đầu tư công là động lực mà Nhà nước có thể chủ động triển khai sớm nhất. Tuy nhiên, ông Trung nhấn mạnh nhà đầu tư không nên đồng nhất đầu tư công với việc mua mọi cổ phiếu xây dựng, mà cần tập trung vào các doanh nghiệp hưởng lợi gián tiếp nhưng có nền tảng tài chính tốt, như vật liệu xây dựng cơ bản, năng lượng, dầu khí và các lĩnh vực hỗ trợ hạ tầng.

Đối với nhóm ngân hàng, ông Trung đánh giá đây vẫn là kênh dẫn vốn quan trọng của nền kinh tế trong giai đoạn 2026 - 2030, khi tăng trưởng tín dụng được kỳ vọng duy trì ở mức cao. Dù vậy, áp lực chi phí vốn gia tăng sẽ khiến biên lãi ròng của nhiều ngân hàng chịu sức ép, đặc biệt trong nửa đầu năm. Vì vậy, chiến lược phù hợp là chọn lọc những ngân hàng có bảng cân đối lành mạnh, định giá thấp và có các yếu tố hỗ trợ riêng như tái cấu trúc hoặc xử lý tài sản.

Ở góc độ thị trường, ông Nguyễn Tuấn Anh - nhà sáng lập Fin Peace đưa ra quan điểm, năm 2026 có thể là một năm “dễ đầu tư hơn” so với 2025, không phải vì rủi ro giảm, mà vì mặt bằng giá của nhiều cổ phiếu đã trở nên hợp lý sau giai đoạn phân hóa mạnh. Theo ông Tuấn Anh, thị trường đang xuất hiện đồng thời cơ hội ở nhóm cổ phiếu tăng trưởng nhưng bị định giá thấp và nhóm doanh nghiệp lớn, dòng tiền ổn định, trả cổ tức tiền mặt đều đặn - những cái tên có thể thu hút sự chú ý của nhà đầu tư dài hạn khi câu chuyện nâng hạng thị trường trở nên rõ nét hơn.

Một điểm chung được các chuyên gia nhấn mạnh là sự tồn tại của nhóm cổ phiếu bị “bỏ quên” trong năm 2025, bao gồm các doanh nghiệp xuất khẩu, khu công nghiệp chịu tác động từ lo ngại thương mại toàn cầu. Dù thị giá chưa phản ánh tích cực, nhiều doanh nghiệp trong nhóm này vẫn duy trì nền tảng kinh doanh ổn định. Nếu bối cảnh quốc tế thuận lợi hơn, đây có thể là nhóm mang lại dư địa tăng giá đáng kể trong năm 2026.