Thị trường chứng khoán tháng 9: Cơ hội và rủi ro đan xen

Thị trường chứng khoán tháng 9: VN-Index đối diện vùng kháng cự và biến số vĩ mô

VN-Index đã tăng hơn 600 điểm kể từ đáy tháng 4, tiến sát mốc 1.700 điểm lịch sử, mở ra tháng 9 với nhiều yếu tố đáng chú ý: Khả năng nâng hạng thị trường từ FTSE Russell, chính sách lãi suất của Fed, sự đảo chiều dòng vốn ngoại và áp lực chốt lời sau chuỗi tăng mạnh.

Ông Nguyễn Tiến Dũng, Giám đốc Phân tích cổ phiếu ngành tại MBS, nhận định thị trường đã đi một chặng đường dài mà không có nhịp điều chỉnh đáng kể nào. Tuần cuối tháng 8, thanh khoản toàn thị trường giảm khoảng 25% so với 3 tuần trước, từ mức 60.000 tỷ đồng xuống 44.000 tỷ đồng/phiên, phản ánh tâm lý thận trọng khi VN-Index tiếp cận ngưỡng cản quan trọng.

Ông Dũng nhấn mạnh chính sách tiền tệ nới lỏng của Việt Nam là bệ đỡ lớn nhất cho dòng tiền vào thị trường chứng khoán, tác động mạnh hơn cả kết quả kinh doanh quý 3 hay biến động chính trị toàn cầu.

Về kỹ thuật, chỉ số VN-Index nhiều khả năng sẽ không điều chỉnh sâu mà có xu hướng tạo vùng tái tích lũy quanh mốc 1.700 điểm trong tháng 9. Kịch bản tích cực đặt kỳ vọng vào thông tin nâng hạng từ FTSE hoặc động thái giảm lãi suất từ Fed, qua đó mở ra cơ hội chinh phục đỉnh cao mới. Trong kịch bản thận trọng hơn, vùng hỗ trợ gần nằm ở 1.615 điểm. Nhà đầu tư được khuyến nghị ưu tiên cổ phiếu ngân hàng, chứng khoán và bất động sản hưởng lợi từ chính sách.

Trong khi đó, ông Bùi Văn Huy, Phó Chủ tịch HĐQT FIDT cũng chia sẻ góc nhìn lạc quan về triển vọng nâng hạng thị trường. Theo ông, việc chuyển Việt Nam từ nhóm cận biên (frontier) sang mới nổi (emerging) sẽ thu hút dòng vốn ngoại lớn, cải thiện thanh khoản và nâng định giá. Tuy nhiên, hoạt động tái cơ cấu danh mục của các quỹ có thể khiến thị trường rung lắc ngắn hạn.

Ông Huy nhấn mạnh VN-Index đã tăng hơn 50% từ đáy, nhưng lợi nhuận doanh nghiệp năm 2025 vẫn dự báo tăng 15–22%, tạo cơ sở vững chắc cho xu hướng trung và dài hạn, ngay cả khi ngắn hạn xuất hiện điều chỉnh.

Nhóm ngành hưởng lợi và triển vọng nửa cuối năm

Tâm lý thị trường đang gia tăng cảnh giác khi VN-Index áp sát ngưỡng 1.700 điểm. Áp lực chốt lời kết hợp với hoạt động review ETF có thể khiến chỉ số biến động mạnh. Vùng hỗ trợ quan trọng quanh 1.625 điểm sẽ đóng vai trò giữ vững xu hướng tăng.

Ông Huy khuyến nghị nhà đầu tư giải ngân chọn lọc, hạn chế sử dụng đòn bẩy cao và tập trung vào cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt. Bức tranh vĩ mô trong nước tiếp tục ổn định nhờ tăng trưởng GDP, đẩy mạnh giải ngân đầu tư công và cải cách thể chế. Tuy vậy, thị trường vẫn cần theo dõi sát diễn biến chính sách lãi suất toàn cầu, thương mại và địa chính trị, bởi đây là những yếu tố có thể gây cú sốc bất ngờ.

Trong các nhóm ngành, ngân hàng được xem là trụ cột khi hưởng lợi kép từ tiến trình nâng hạng và sự phục hồi tín dụng. Lợi nhuận các ngân hàng lớn đang cải thiện nhờ chi phí vốn hạ nhiệt và nợ xấu được kiểm soát. Nếu Việt Nam được nâng hạng, cổ phiếu ngân hàng vốn hóa lớn sẽ là tâm điểm dòng vốn ngoại nhờ tỷ trọng cao trong rổ chỉ số.

Cùng với đó, đầu tư công và hạ tầng tiếp tục giữ vai trò dẫn dắt nhờ quy mô giải ngân tăng tốc trong nửa cuối năm, tạo cơ hội cho các doanh nghiệp xây dựng, vật liệu, xi măng và đá xây dựng. Nhóm tiêu dùng – bán lẻ cũng hứa hẹn tích cực khi sức mua phục hồi, mùa lễ Tết cận kề giúp cải thiện lợi nhuận.

Ngược lại, các ngành chu kỳ như thép, dệt may, thủy sản đối diện nhiều thách thức về cạnh tranh, thuế quan và tỷ giá, khó thu hút dòng tiền dài hạn.

Thị trường chứng khoán đang bước vào giai đoạn phân hóa mạnh, buộc nhà đầu tư chú trọng chiến lược chọn lọc danh mục và tận dụng nhịp điều chỉnh để tích lũy. Tháng 9 sẽ là phép thử quan trọng, nhưng đồng thời cũng mở ra cơ hội cho các doanh nghiệp nội lực mạnh, hưởng lợi từ chính sách và dòng vốn ngoại.

Tuệ An