Phiên giao dịch ngày 8/4/2021: Những cổ phiếu cần lưu ý

Công ty chứng khoán Bảo Việt - BVSC

Khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu TPB với giá mục tiêu 1 năm là 33.968 đồng/ cp

Các hoạt động kinh doanh chính của Ngân hàng TMCP Tiên Phong (HOSE: TPB) đã phục hồi mạnh mẽ trong nửa cuối năm 2020 với NIM cao kỷ lục 4,50% vào Quý 4/2020, tăng trưởng tín dụng cao đạt 30,7% năm 2020 và CASA đạt mức kỷ lục của Ngân hàng đạt 19,4%. Chất lượng tài sản được cải thiện với tỷ lệ nợ xấu là 1,18% và tổng tỷ lệ nợ có rủi ro (LAR) ở mức thấp nhất từ trước đến nay là 2,54%. Đệm dự phòng rủi ro được cải thiện đáng kể - Tỷ lệ bao phủ nợ xấu tăng lên 134% năm 2020 so với 98% năm 2019. Hệ số CAR (Basel II) tốt ở mức 12,95% (Hệ số CAR vốn Cấp 1 hợp nhất ở mức 10,04%), giúp TPB duy trì tăng trưởng tín dụng cao trong những năm tới.

Chúng tôi nâng dự báo KQKD năm 2021-22 cho TPB trung bình 12,5% dựa trên KQKD Quý 4/2020 cốt lõi vững chắc và kế hoạch kinh doanh năm 2021 khả quan của Ban lãnh đạo. Việc điều chỉnh KQKD của chúng tôi được thúc đẩy bởi: (1) Triển vọng tăng trưởng tín dụng mạnh hơn và NIM mở rộng; (2) Thu nhập từ phí và ngoại hối cao hơn, chủ yếu do ngân hàng mở rộng cơ sở khách hàng vững chắc; và (3) Chi phí tín dụng thấp hơn.

Hình minh họa

Chúng tôi dự báo LNTT năm 2021 của TPB tăng 25,3% YoY lên 5,5 nghìn tỷ. Sau khi giá cổ phiếu ngành ngân hàng tăng mạnh so với đầu năm, giá cổ phiếu của TPB đang underperform so với toàn ngành ngân hàng, chỉ tăng 5,6% và chỉ nhỉnh hơn so với VCB (-0,1% YTD) và BID (-6,1% YTD). Với nền tảng cơ bản đang tốt dần lên, chúng tôi tin rằng mức định giá hiện tại của TPB (P/B năm 2021 là 1,38x với mức ROAE 23,2%) là hấp dẫn. TPB đóng cửa ở mức 28.300 đồng/ cp vào ngày 02/04/2021, giao dịch ở mức P/B năm 21 là 1,38x, hấp dẫn so với mức trung bình ngành là 1,78x. Khuyến nghị OUTPERFORM với giá mục tiêu 1 năm theo phương pháp thu nhập thặng dư là 33.968 đồng/cp (Upside: 20%), định giá ngân hàng ở mức P/B hợp lý năm 2021 là 1,66x. Bên cạnh nền tảng ngân hàng số ưu việt, BVSC ưa thích TPB với sự kết hợp của lợi nhuận ròng tăng trưởng tích cực, ROAE mạnh mẽ, chất lượng tài sản được cải thiện.

Công ty chứng khoán BIDV – BSC

Mục tiêu chốt lãi cổ phiếu VRE nằm tại mức 39.000 đồng/cp

Cổ phiếu VRE của CTCP Vincom Retail (HOSE) đang ở trong trạng thái tích lũy trong khu vực 32-36 trong 2 tháng gần đây. Thanh khoản cổ phiếu những phiên gần đây vẫn đang giữ giá trị ổn định. Các chỉ báo xu hướng hiện đang ở trong trạng thái khả quan.

Đường EMA12 vừa cắt lên trên đường EMA26 đồng thời chỉ báo động lượng RSI vẫn chưa đi vào vùng quá mua nên cổ phiếu có tiềm năng duy trì đà tăng trong ngắn hạn.

Ngưỡng hỗ trợ gần nhất của VRE nằm tại khu vực xung quanh 34.5. Mục tiêu chốt lãi của cổ phiếu nằm tại mức 39, cắt lỗ nếu ngưỡng 33.5 bị xuyên thủng.

Nguồn: BSC, PTKT Itrade

Công ty chứng khoán Yuanta Việt Nam – YSVN

Khuyến nghị mua cho cổ phiếu PC1 với giá mục tiêu 34.864 đồng/cp

CTCP Xây lắp điện 1 (HOSE – Mã: PC1) đặt mục tiêu doanh thu năm 2021 sẽ đạt 8 nghìn tỷ đồng, tăng +20,2% YoY. PC1 kỳ vọng doanh thu bán điện năm 2021 sẽ tăng 46% YoY, đạt 1,1 nghìn tỷ đồng do công ty sẽ đưa 3 dự án điện gió quy mô lớn đi vào hoạt động trong năm nay. Ngoài ra, doanh thu xây lắp được kỳ vọng sẽ tăng 48,3%, đạt 4,5 nghìn tỷ đồng nhờ vào các dự án đã được triển khai từ năm 2020. Tuy nhiên, kế hoạch LNST của PC1 năm 2021 chỉ đạt 516 tỷ đồng, giảm nhẹ 3,9% YoY. Doanh thu mảng bất động sản (BĐS) có biên lợi nhuận cao giảm 86% YoY, chỉ còn 117 tỷ đồng do dự án mới bị trì hoãn đến năm 2022E.

Các dự án điện gió với tổng vốn đầu tư đạt 5,4 nghìn tỷ đồng đang trong quá trình xây dựng. PC1 đang đầu tư vào nhà máy điện gió Liên Lập 48MW, được kỳ vọng sẽ đi vào hoạt động trong tháng 08/2021. Theo sau đó sẽ là 2 nhà máy điện gió (mỗi nhà máy có công suất 48MW) khác tại Phong Huy và Phong Nguyên.

Chúng tôi điều chỉnh tăng dự báo doanh thu năm 2021E +20%, đạt 8 nghìn tỷ đồng sau khi thêm vào mô hình các dự án nhà máy điện gió mới, những dự án này sẽ bù đắp cho sự sụt giảm YoY trong doanh thu BĐS. Tuy nhiên, chúng tôi giảm dự báo LNST sau CĐTS năm 2021E xuống 15%, còn 448 tỷ đồng (+4% YoY), mức dự báo này cao hơn 4% so với kế hoạch của công ty. Phần lớn là do chúng tôi kỳ vọng biên lợi nhuận gộp sẽ giảm còn 15,5% trong năm 2021 (giảm 1,8 điểm phần trăm YoY) vì dự án BĐS Vĩnh Hưng có biên lợi nhuận cao sẽ bị trì hoãn sang năm 2022E.

Dự báo LNST năm 2021 của chúng tôi cao hơn 29% so với dự báo của các bên (dữ liệu được lấy từ Bloomberg). Dự báo LNST năm 2022-23E của chúng tôi cao hơn 70% so với các bên bởi vì chúng tôi đã đưa 3 dự án điện gió và dự án BĐS Vĩnh Hưng vào vào mô hình định giá.

Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA và tăng giá mục tiêu 45%, đạt 34.864 đồng, tương ứng với EV/EBITDA kỳ vọng năm 2022E đạt 6,0x. Chúng tôi xem 3 dự án điện gió tiềm năng sẽ là nhân tố chính thúc đẩy cho hoạt động của công ty (những dự án này đã không được các bên chú ý đến).

Rủi ro chính ảnh hưởng đến khuyến nghị của chúng tôi là rủi ro giảm huy động. PC1 cũng như những nhà cung cấp điện khác đang phải đối mặt với vấn đề là chỉ có một bên mua điện – EVN. Các nhà máy điện gió đi vào hoạt động vào tháng 11 sẽ có thể bán điện với mức giá FIT ưu đãi; nói cách khác, mức giá này sẽ đắt hơn đối với EVN so với thủy điện. Rủi ro là tình trạng này có thể dẫn đến việc giảm nhu cầu huy động đối với mảng năng lượng này khi tình trạng dư cung xuất hiện, giống như những gì các nhà máy điện mặt trời đã trải qua. Bên cạnh đó, rủi ro tiến độ thi công để các nhà máy điện gió kịp hoạt động trước hạn chót áp dụng giá FIT vào cuối tháng 10 cũng sẽ ảnh hưởng đến khuyến nghị của chúng tôi.

Khuyến nghị mua cổ phiếu ACB với giá mục tiêu 38.115 đồng/cp

Ngân hàng TMCP Á Châu (HOSE: ACB) tổ chức Đại hội cổ đông thường niên vào ngày 06/04 và công bố kế hoạch dành cho năm 2021. ACB dự kiến sẽ trả 25% cổ tức bằng cổ phiếu trong năm 2021.

ACB đặt mục tiêu LNTT năm 2021E đạt 10,6 nghìn tỷ đồng (+10% YoY). Trong Q1/2021, ACB đạt khoảng 3,1 nghìn tỷ đồng LNTT (+61% YoY), tương ứng hoàn thành 29% kế hoạch cả năm và 27% dự báo năm 2021E của chúng tôi.

Ngân hàng đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng cả năm đạt 9,5% YoY, tương ứng với hạn mức của NHNN. Trong Q1/2021, tăng trưởng tín dụng của ACB đạt khoảng 4,0% tính từ đầu năm. Ngân hàng đặt mục tiêu tăng trưởng tài sản đạt 10,0% YoY và tăng trưởng huy động đạt 9,0% YoY.

Tiếp tục tập trung vào phân khúc khách hàng cá nhân và các doanh nghiệp SME. Ban lãnh đạo đặt mục tiêu sẽ tăng trưởng 1 triệu khách hàng mỗi năm trong giai đoạn 2021-2024, bao gồm 900.000 khách hàng cá nhân và 100.000 khách hàng doanh nghiệp SME. Tổng số khách hàng hiện nay của ACB khoảng 4 triệu khách.

ACB đặt mục tiêu kiểm soát tỷ lệ nợ xấu dưới 2% trong năm 2021. ACB cho biết, tỷ lệ nợ xấu của ngân hàng trong Q1/2021 dưới 1%, đây là một kết quả rất tốt theo quan điểm của chúng tôi.

ACB dự kiến sẽ tăng vốn điều lệ lên 27,0 nghìn tỷ đồng từ mức hiện nay là 21,6 nghìn tỷ đồng. Theo đó, ACB sẽ phát hành 540 triệu cổ phiếu để trả cổ tức. Ngân hàng khẳng định không có kế hoạch thoái vốn khỏi CTCK ACB.

Chúng tôi tin rằng NHNN sẽ nâng hạn mức tín dụng đối với ACB vào nửa cuối năm 2021 nhờ vào chất lượng tài sản và mức độ an toàn vốn vững chắc. Hệ số CAR của ACB đạt 11,06% tính đến cuối năm 2020, cao hơn mức tối thiểu theo Basel II là 8,0%. Vì vậy, chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng tín dụng của ACB sẽ đạt 15,3% YoY trong năm 2021E, cao hơn rất nhiều so với kế hoạch ban đầu của ACB.

ACB luôn xếp thứ hạng tương đối cao trong bảng xếp hạng theo mô hình CAMEL của chúng tôi so với các ngân hàng niêm yết khác. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) của ngân hàng đạt 160%, giúp ACB linh hoạt hơn so với các ngân hàng khác trong việc giảm trích lập dự phòng và thúc đẩy tăng lợi nhuận trong tương lai.

ACB đang giao dịch tại mức P/B kỳ vọng năm 2021E là 1,7x so với trung vị ngành là 1,6x. Giá mục tiêu của chúng tôi là 38.115 đồng, tương ứng với P/B kỳ vọng năm 2021E là 1,9x.

Chúng tôi tin rằng ACB xứng đáng với mức định giá cao hơn so với các ngân hàng khác nhờ vào kết quả hoạt động kinh doanh khả quan cùng chất lượng tài sản vững chắc. Chúng tôi kỳ vọng ROE năm 2021E sẽ đạt 23%, so với mức trung vị ngành là 19%.

Chất xúc tác bao gồm sự gia tăng nguồn thu phí trong dài hạn từ thương vụ bancassurance độc quyền và tiềm năng được đưa vào các rổ chỉ số ETF (ví dụ: VN30 và VNDiamond). Việc thoái vốn CTCK ACB có thể sẽ không diễn ra ngay, nhưng một khi xảy ra thì sẽ tạo thêm chất xúc tác đối với cổ phiếu ACB trong tương lai.

Xem xét mua đối với cổ phiếu CCL ở mức giá hiện tại

CTCP Đầu tư và Phát triển Đô thị Dầu khí Cửu Long (HOSE – Mã: CCL) ghi nhận doanh thu năm 2020 đạt 892 tỷ đồng, tăng trưởng +69% YoY và LNST đạt 70 tỷ đồng, tăng trưởng +67% YoY. Kết quả kinh doanh tích cực nhờ bàn giao các sản phẩm của dự án Mekong Centre, CCL đã bán 96 căn shophouse của dự án trong năm 2020 và bàn giao 23 căn, số còn lại sẽ được bàn giao và ghi nhận doanh thu trong năm 2021.

Cho năm 2021, CCL đặt mục tiêu doanh thu đạt 1.000 tỷ đồng, tăng trưởng +12% YoY và LNST đạt 77,3 tỷ đồng, tăng trưởng 11% YoY, trong đó doanh thu từ việc bàn giao các sản phẩm của dự án Mekong Centre là 600 tỷ đồng. Bên cạnh dự án Mekong Centre, CCL sẽ thực hiện đầu tư các công trình dự án mới trong tỉnh như Dự án xây dựng Khu kinh tế biển và nhà ở thương mại Trần Đề…

Chúng tôi cho rằng dự án Mekong Centre vẫn sẽ tiếp tục là động lực tăng trưởng chính của CCL trong các năm tới, việc hợp tác với DKRS trong việc phân phối các sản phẩm của dự án này sẽ đẩy nhanh tiến độ tiêu thụ sản phẩm của CCL khi DKRS là một nhà môi giới BĐS có năng lực tại khu vực phía Nam.

Dự án Mekong Centre được quy hoạch trên tổng diện tích đất 110,92ha và là một trong những dự án BĐS lớn nhất tại tỉnh Sóc Trăng với tổng số lượng sản phẩm khoảng 4.000 căn. Tính tới hết năm 2020, dự án Mekong Centre đã kinh doanh được 2.119 sản phẩm và hiện còn lại khoảng 2.000 sản phẩm. Dự án có vị trí thuận lợi, nằm tại phường 4, thành phố Sóc Trăng nằm giữa các trục đường lớn như Mạc Đĩnh Chi (tuyến đường kết nối trực tiếp vào cảng nước sâu quốc tế Trần Đề), Lê Duẩn, Lý Thường Kiệt. Chúng tôi nhận thấy biên LNG của dự án đang dần được cải thiện nhờ giá bán trung bình tăng lên, bên cạnh đó, các dự án hạ tầng như cao tốc Châu Đốc - Cần Thơ - Sóc Trăng hay Cảng quốc tế Trần Đề sẽ là động lực giúp cho giá đất tại tỉnh Sóc Trăng tăng trưởng về dài hạn.

Ở mức giá hiện tại, CCL đang được giao dịch tại P/E kế hoạch năm 2021 là 10,6x (EPS tương ứng là 1.474).

Mức Stock Rating của CCL ở mức 96 điểm, trong đó điểm cơ bản và sức mạnh giá đều trên 80 điểm cho nên chúng tôi duy trì đánh giá TÍCH CỰC mức xếp hạng tăng trưởng của cổ phiếu này. Đồ thị giá của CCL đạt mức cao nhất 52 tuần và xu hướng ngắn hạn cũng được nâng từ mức GIẢM lên TĂNG. Do đó, chúng tôi khuyến nghị các nhà đầu tư ngắn hạn có thể xem xét MUA ở mức giá hiện tại.

Những nhận định của các công ty chứng khoán là nguồn thông tin tham khảo, các công ty chứng khoán đều có khuyến cáo miễn trách nhiệm đối với những nhận định trên.