Phiên giao dịch ngày 29/5/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý

Công ty chứng khoán MB - MBS

Khuyến nghị mua cổ phiếu VCB

Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (HOSE: VCB) ghi nhận Kết quả kinh doanh tăng trưởng khả quan trong quý 1 năm 2023, động lực chính đến từ sự tăng trưởng mạnh mẽ ở khoản thu nhập lãi thuần so với cùng kỳ năm 2022. Lợi nhuận sau thuế đạt gần 9 nghìn tỷ đồng, tăng 13% so với cùng kỳ năm 2022. Định giá cổ phiếu ở mức 109.850 đồng/cổ phiếu, MBS khuyến nghị MUA cổ phiếu VCB.

Phiên giao dịch ngày 29/5/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý

MBS khuyến nghị MUA với cổ phiếu VCB

ết quả kinh doanh tăng trưởng khả quan. Tổng thu nhập hoạt động trong 3 tháng đầu năm tăng 10,7% so với cùng kỳ, với động lực chính đến từ khoản thu nhập lãi thuần tăng 18.6%. Ngoài ra, thu nhập ngoài lãi giảm 9,3% svck, với nguyên nhân chính đến từ việc sụt giảm trong dịch vụ thẻ (giảm 22% svck) và thanh toán nội địa (giảm 11% svck).

Chất lượng tài sản ổn định. Mặc dù, tỷ lệ nợ xấu và nợ nhóm 2 đều tăng trở lại trong quý 1, nhưng MBS cho rằng tỷ lệ nợ xấu tăng lên vẫn nằm trong tầm kiểm soát và phía ngân hàng cũng đã có sự chuẩn bị từ những khoản trích lập dự phòng trước đó.

NIM trong quý 1 năm 2023 tiếp tục ổn định cho thấy khả năng sinh lời tốt của VCB. Ngân hàng có tổng tài sản đạt 1.846,431 tỷ đồng. Tổng dư nợ tín dụng tăng 2,5% 3 tháng đầu năm, đạt gần 1.184,687 nghìn tỷ đồng (đã bao gồm TPDN).

Tại mức giá hiện tại 92.800 đồng/ cổ phiếu, MBS khuyến nghị MUA với cổ phiếu VCB, với giá mục tiêu sau 12 tháng là 109.850 đồng/ cổ phiếu theo phương pháp kết hợp giữa RI và P/B.

Khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu IDC

Cập nhật tình hình thị trường và hoạt động đầu tư kinh doanh của công ty, MBS khuyến nghị NẮM GIỮ mã cổ phiếu IDC với giá hợp lý là 36.800 đồng/cổ phiếu: (1) IDICO đang phát triển đất KCN lớn, vị trí tốt và tiềm năng tăng giá trong tương lai, (2) Mảng BĐS nhà ở thương mại sẽ đem lại lợi nhuận đột biến, (3) Cơ cấu tài chính tốt, tỷ lệ trả cổ tức cao.

IDICO ghi nhận kết quả kinh doanh tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ: Năm 2022, Công ty thay đổi cách hạch toán doanh thu mảng cho thuê KCN từ ghi nhận phân bổ theo thời gian sang ghi nhận 1 lần đối với các dự án đủ điều kiện đã giúp doanh thu đạt 7.485 tỷ đồng (+74%) và lợi nhuận sau thuế đạt 2.055 tỷ đồng (+255%).

Sở hữu diện tích đất cho thuê KCN lớn: IDICO đang đầu tư, quản lý 10 KCN tại Việt Nam với tổng diện tích 3.267ha, trong đó 07 KCN ở phía Nam và 03 KCN ở phía Bắc. Diện tích đất thương phẩm còn lại là khoảng 751ha, giá cho thuê trung bình đạt 123 USD/m2.

BĐS nhà ở thương mại có tỷ suất sinh lời cao: IDICO chủ trương phát triển nhà ở xã hội (NOXH) và nhà ở công nhân (NOCN) gần các KCN mà công ty phát triển. Các dự án này sẽ được hưởng lợi từ chính sách phát triển NOXH Chính phủ đang khuyến khích đầu tư. Biên lợi nhuận cao nhờ giá vốn thấp.

Rủi ro đầu tư: (1) Rủi ro suy thoái kinh tế khiến nhu cầu đầu tư giảm sút, (2) Rủi ro vướng mắc trong giải phóng mặt bằng kéo dài ảnh hưởng đến tiến độ, tăng chi phí, giảm hiệu quả của dự án, (3) Rủi ro tài chính do kinh doanh trong lĩnh vực BĐS KCN và nhà ở đòi hỏi vốn lớn, (4) Rủi ro khác như thuỷ văn, thời tiết, dịch bệnh,…

Công ty chứng khoán KB Việt Nam – KBSV

Khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu POW

Doanh thu 1Q2023 của Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam - CTCP (HOSE: POW) đạt 7.424 tỷ đồng (+5% YoY) nhờ vào sản lượng tích cực của các nhà máy điện than và điện khí do nhu cầu tăng lên, cạnh tranh từ các nhà máy thuỷ điện suy giảm. Tuy nhiên, lợi nhuận gộp của POW thấp hơn so với cùng kỳ do (1) 1Q2022 POW được ghi nhận 276 tỷ tiền đền bù tỷ giá (2) Giá nhiên liệu đầu vào cao hơn so với giá nhiên liệu chấp nhận trong hợp đồng mua bán điện PPA, suất hao nhiệt cao hơn cùng kỳ

Trong Đại hội cổ đông thường niên diễn ra vào tháng 4/2023, POW có đề cập đến việc phát hiện sự cố tại tuabin cao, trung áp của tổ máy số 1 nhà máy nhiệt điện Vũng Áng 1. Do đó, thời gian chạy thử và nghiệm thu dự kiến sẽ kéo dài khoảng 5 tháng, tức là đến cuối tháng 8/2023 (trước đó kỳ vọng là tháng 4/2023). Đây sẽ là yếu tố ảnh hưởng đến tổng sản lượng điện trong năm 2023 của POW. Vì vậy, KBSV hạ dự phóng sản lượng nhiệt điện từ nhà máy Vũng Áng 1 xuống còn 4.234 kWh (+25% YoY).

Nhu cầu phụ tải điện đăng có xu hướng tăng cao, đặc biệt là vào mùa nắng nóng sắp tới. Mức nước tại các nhà máy thuỷ điện không còn dồi dào như 2022, phù hợp với kỳ vọng của KBSV trong các báo cáo cập nhật trước đó. Vì vây, nhà máy nhiệt điện sẽ được huy động với mức cao hơn nhằm đảm bảo đáp ứng đủ nhu cầu tiêu thụ điện.

Dựa trên định giá SOTP, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các rủi ro có thể phát sinh, KBSV khuyến nghị NẮM GIỮ đối với cổ phiếu POW. Giá mục tiêu là 14.800 đồng/cổ phiếu, cao hơn 10% so với giá tại ngày 26/05/2023.

Công ty chứng khoán Bảo Việt – BVSC

Duy trì khuyến nghị tích cực cổ phiếu KDH cho đầu tư trung hạn

Theo BCTC công bố, doanh thu quý 1 của CTCP Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền (HOSE: KDH) đạt 425 tỷ, tăng 198% yoy. Lợi nhuận gộp ghi nhận 332 tỷ, tăng gấp 3 lần yoy. Biên lợi nhuận gộp lên đến 78%, so với mức 55% cùng kỳ năm ngoái. Mức GPM tốt hơn do chi phí đất thấp và giá bán cao ở dự án Classia. Tuy nhiên, cùng kỳ năm ngoái, công ty ghi nhận khoản lãi từ giao dịch mua rẻ Địa ốc Phước Nguyên khoảng 300 tỷ. Kết quả, lợi nhuận sau thuế Q1.2023 ghi nhận là 201 tỷ, giảm 33% yoy và hoàn thành 20% kế hoạch.

Năm 2023, KDH tiếp tục hoàn tất kinh doanh các sản phẩm còn lại ở The Classia (khoảng 20% tính đến cuối Q1.2023); mở bán The Privia và The Clarita (Bình Trưng). Một số thông tin không chính thức cho biết KDH đang xem xét hợp tác với Kepple Land phát triển dự án The Clarita. Công ty sẽ chuyển nhượng vốn tại công ty dự án cho đối tác. Nếu điều này diễn ra, công ty sẽ ghi nhận một khoản lợi nhuận từ The Clarita thay vì phải bán hàng và bàn giao. Đối với dự án Privia, công ty đang triển khai xây dựng phần thân; chờ quyết định về nộp tiền sử dụng đất; và giấy phép chào bán sản phẩm. BVSC cho rằng thời điểm bán hàng sẽ dời sang quý 4.2023.

Căn cứ tiến độ các dự án, BVSC dự phóng doanh thu năm 2023 là 2.891 tỷ, giảm 1% yoy. Tuy nhiên, lợi nhuận gộp biên đạt 61% so với trung bình 50% của 2022. Biên lợi nhuận cải thiện chủ yếu do biên gộp quý 4.2022 của KDH suy giảm mạnh ảnh hưởng biên gộp cả năm 2022. Kết quả, lợi nhuận sau thuế đạt 1.016 tỷ, giảm 8% yoy.

Căn cứ tiến độ dự án và trên cơ sở thận trọng, chúng tôi cho rằng triển vọng lợi nhuận của KDH trong 2024 vẫn được duy trì. Tuy nhiên, ngoài dự án Clarita có khả năng ghi nhận, các dự án đóng góp lợi nhuận như Privia, KCN Lê Minh Xuân cần được đẩy nhanh tiến độ xây dựng, lẫn bán hàng trong năm 2023. Kịch bản trung lập, BVSC ước tính 20% và 10% doanh thu của Privia và KCN Lê Minh Xuân có thể ghi nhận trong 2024. BVSC dự phóng doanh thu đạt 4.046 tỷ, tăng 53% yoy. LNST-MI là 1.240 tỷ, + 22% yoy.

BVSC cho rằng thị trường bất động sản được các cơ quan quản lý theo dõi chặt chẽ hơn, cùng với, sức mua nhà đầu tư suy giảm phần nào ảnh hưởng đến tiến độ bán hàng các sản phẩm cao cấp của KDH. Ngắn hạn, các dự án như Privia, KCN Lê Minh Xuân vẫn chưa có kế hoạch mở bán làm thiếu đi câu chuyện cho KDH. Xét trong trung hạn, chúng tôi vẫn thấy được tiềm năng tăng trưởng cho KDH trong 2024-2025 với sự đóng góp từ KCN Lê Minh Xuân, Privia, và Corona 11A.

Do đó, BVSC duy trì khuyến nghị OUTPERFORM cho mục tiêu đầu tư trung hạn với giá mục tiêu là 41.045 đồng/cp, tương ứng mức lợi nhuận kỳ vọng 40% so với giá thị trường ngày 24/5/2023.

Những khuyến nghị của các công ty chứng khoán là nguồn thông tin tham khảo, các công ty chứng khoán đều có khuyến cáo miễn trách nhiệm đối với những nhận định trên.