Phiên giao dịch ngày 27/9/2022: Những cổ phiếu cần lưu ý

Công ty chứng khoán Mirae Asset Việt Nam – MASVN

Khuyến nghị mua cổ phiếu CTD với giá mục tiêu 88.300 đồng/cp

6 tháng đầu năm 2022, doanh thu và lợi nhuận sau thuế của Công ty CP Xây dựng Coteccons (HOSE - Mã: CTD) lần lượt đạt 5.195 tỷ đồng (+1,5% yoy) và 5,4 tỷ đồng (-94% yoy). Nguyên nhân do CTD phải trích lập dựphòng khoản phải thu 242 tỷ trong Quý 2 cho một dự án của Công ty TNHH Đầu tư BĐS Ngôi Sao Việt(qua đó trích lập 100% cho khoản phải thu này), khiến lợi nhuận sụt giảm mạnh so với cùng kỳ. Ngược lại, hiệu quả từ thu nhập tài chính tăng mạnh đạt 227 tỷ đồng (+97,4% yoy) khi CTD xây dựng danh mục đầu tư bao gồm tiền gởi ngân hàng kỳ hạn từ 1–12 tháng và trái phiếu.

Phiên giao dịch ngày 27/9/2022: Những cổ phiếu cần lưu ý

MASVN khuyến nghị mua cổ phiếu CTD với giá mục tiêu 88.300 đồng/cp. Hình minh họa

MASVN dự phóng CTD tăng trưởng doanh thu ởmức 15% và biên lợi nhuận gộp ở mức 5,5%. Thêm vào đó, việc thay đổi cấu trúc tài chính (tăng nợ vay, đầu tư trái phiếu…) khiến thu nhập tài chính dần trở thành một nguồn thu nhập chiếm tỷ trọng đáng kể cho CTD trong 2 năm tới.

Theo đó, MASVN hạ giá mục tiêu xuống 88.300 đồng/cp và giữ mức khuyến nghị mua cổ phiếu CTD dựa theo phương pháp chiết khấu dòng tiền. Quá trình tái cấu trúc doanh nghiệp của CTD đã dần ổn định: Hoạt động đấu thầu tiếp tục khởi sắc trong 6 tháng đầu năm với 39 dự án, tổng giá trị gần 16.000 tỷ đồng; Biên lợi nhuận gộp 6T22 cải thiện tốt và đạt 5,4% (+40 bsp YoY).

Rủi ro: các công ty xây dựng gặp nhiều khó khăn do tín dụng cho thị trường bất động sản đang bị kiểm soát chặt, năng lực tài chính của các chủ đầu tư suy giảm khiến một số khoản phải thu có thể tiềm ẩn rủi ro trong tương lai. Vì thế, MASVN giảm hệ số EV/EBITDA về mức thận trọng là 1,5x.

Chứng khoán Agribank (Agriseco Research)

Khuyến nghị mua cổ phiếu BVH với giá mục tiêu 75.000 đồng/cp

Lũy kế 6 tháng đầu năm, LNST của Tập đoàn Bảo Việt (HOSE: BVH) đạt 828 tỷ đồng, hoàn thành 80% kế hoạch lợi nhuận đặt ra cho năm 2022. Lĩnh vực kinh doanh bảo hiểm đóng góp 473,7 tỷ đồng lợi nhuận gộp, tăng 40% so với cùng kỳ. Hoạt động tài chính đóng góp 3.900 tỷ đồng lợi nhuận, giảm 100 tỷ đồng svck chủ yếu do trích lập dự phòng cho danh mục đầu tư cổ phiếu tại ngày 30/6.

Cơ cấu tài sản giúp hưởng lợi từ xu hướng tăng lãi suất. Mặt bằng lãi suất cao nâng cao hiệu quả đầu tư của công ty bảo hiểm. Tại thời điểm cuối quý 2, tài sản tài chính ròng của Tập đoàn đạt 31 nghìn tỷ đồng, tăng 12% so với cùng kỳ, trong đó tiền gửi ngắn hạn đạt 103 nghìn tỷ đồng, chiếm 40%. Agriseco cho rằng tỷ lệ tiền gửi ngắn hạn cao giúp doanh nghiệp có thể được hưởng lợi tức thì từ xu thế tăng lãi suất huy động, khi NHNH vừa tăng 1% lãi suất điều hành.

Lợi suất TPCP tăng làm giảm tỷ lệ trích lập dự phòng toán học với các khoản bảo hiểm nhân thọ. Đo lường mức độ ảnh hưởng của lợi suất TPCP tới nguồn vốn tại BCTC năm 2021 cho thấy tỷ lệ chiết khấu tăng 0,25% làm giảm tới 1 nghìn tỷ đồng trách nhiệm phải trích lập dự phòng toán học, qua đó làm tăng 800 tỷ đồng LNST và vốn chủ sở hữu. Trên thực tế, lãi suất TPCP đã tăng khoảng 0,05%- 0,1% kể từ cuối tháng 6 sẽ tác động tích cực tới KQKD của BVH thông qua việc làm giảm tỷ lệ trích lập với khoản dự phòng toán học.

Ngành bảo hiểm còn nhiều dư địa tăng trưởng. Hiện nay tỷ lệ thâm nhập BHNT tại Việt Nam vẫn ở mức thấp (1,6%), so với mục tiêu 15% dân số tham gia BHNT vào năm 2025 của Chính phủ. Trong năm 2022, thị trường BHPNT có thể phục hồi với mức tăng trưởng tới 10%, trong khi thị trường BHNT cũng được kì vọng sẽ duy trì tăng trưởng cao (trên 20%) của năm 2021. Với vị thế của doanh nghiệp đầu ngành, kì vọng BVH sẽ được hưởng lợi từ tăng trưởng và chiến lược phát triển ngành bảo hiểm của Chính phủ trong các năm tới.

Có thể thấy rằng những yếu tố vĩ mô đang diễn biến theo hướng có lợi cho BVH khi đem lại cơ hội cải hiện hiệu suất kinh doanh của doanh nghiệp trong thời gian tới. Trong khi hoạt động cốt lõi của doanh nghiệp tăng trưởng khá bền vững, mức P/B hiện tại 1,8x là khá thấp so với tiền năng và lịch sử định giá doanh nghiệp. Vì vậy Agriseco tiếp tục khuyến nghị MUA cổ phiếu BVH với giá mục tiêu là 75.000 đồng/CP (upside 28,5%), dựa trên dự phóng BVPS fw và P/B fw lần lượt là 31.000 đồng và 2,4 lần. NĐT thực hiện cắt lỗ khi giá đóng cửa dưới vùng 53.000 đồng/cp.

Công ty chứng khoán Yuanta Việt Nam – FSC

Khuyến nghị mua cổ phiếu PNJ với giá mục tiêu 135.400 đồng/cp

Công ty CP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (HOSE - Mã: PNJ) ghi nhận kết quả tích cực trong 8 tháng đầu năm 2022 (8T22), doanh thu đạt 23 nghìn tỷ đồng (+87,6% YoY) và LNST đạt 1,2 nghìn tỷ đồng (+99,4% YoY). Mảng bán lẻ vẫn là động lực chính giúp thúc đẩy doanh thu của công ty. Cụ thể, doanh thu bán lẻ tăng +96,2% YoY trong 8T22 và chiếm 59,7% tổng doanh thu, +2,5 điểm % (ppt) so với 8T21.

Mảng kinh doanh trang sức sẽ được hưởng lợi từ sự tăng trưởng của tầng lớp trung lưu, theo chúng tôi đây là câu chuyện hấp dẫn nhất khi đầu tư vào thị trường Việt Nam. Theo báo cáo từ MCKinsey, mỗi năm sẽ có hơn một triệu người gia nhập vào tầng lớp trung lưu, nghĩa là nhu cầu đối với hàng trang sức cũng tăng lên.

PNJ dự kiến mở thêm 35-40 cửa hàng trong năm 2022 (+10-12% YoY) từ 341 cửa hàng vào thời điểm cuối năm 2021. Ban lãnh đạo đặt mục tiêu 500 cửa hàng vào năm 2025, tương ứng với tốc độ tăng trưởng kép hằng năm là 13,6% trong giai đoạn 2022E-2025E. Ngoài ra, PNJ đang mở rộng công suất và dự kiến đến cuối năm 203E, tổng công suất sẽ đạt 6,0 triệu sản phẩm / năm (so với mức công suất hiện tại là 4 triệu sản phẩm/năm).

Chúng tôi nâng dự báo doanh thu năm 2022E lên 35,9% và đạt 32,4 nghìn tỷ đồng (tương ứng với mức tăng trưởng +65,4% YoY) và dự báo doanh thu năm 2023E cũng được nâng lên 38,3%, đạt 37,6 nghìn tỷ đồng (+16,1% YoY). Tuy nhiên, chúng tôi giả định biên lợi nhuận gộp sẽ giảm do thay đổi cơ cấu doanh thu. Vì thế, dự báo LNST của CĐCT mẹ (PATMI) của chúng tôi cho năm 2022E chỉ tăng nhẹ 1,9% so với dự báo trước đó, đạt 1,8 nghìn tỷ đồng (+75,3% YoY) và dự báo cho năm 2023E cũng chỉ tăng 0,7%, đạt 2,2 nghìn tỷ đồng (+20,8% YoY).

Chúng tôi vẫn duy trì khuyến nghị MUA đối với PNJ với giá mục tiêu đã điều chỉnh là 135.453 đồng, tương ứng với P/E 2023E trung vị ngành là 12,8x. Giá mục tiêu mới của chúng tôi tương ứng với tổng mức sinh lời của cổ đông trong 12 tháng là 21%.

Những khuyến nghị của các công ty chứng khoán là nguồn thông tin tham khảo, các công ty chứng khoán đều có khuyến cáo miễn trách nhiệm đối với những nhận định trên.

Ngoài ra, chúng tôi cũng giới thiệu tới độc giả các thông tin về giá khác mà nhiều người quan tâm được liên tục cập nhật như: #Tỷ giá ngoại tệ #giá vàng #Giá xăng dầu hôm nay #giá hồ tiêu hôm nay #giá heo hơi hôm nay #giá cà phê #cập nhật bảng giá điện thoại. Kính mời độc giả đón đọc.