Những ‘quân bài’ trong ván cờ tăng trưởng của Hòa Phát đã đủ mạnh?

Giá thép hồi phục và lợi thế từ chính sách bảo hộ

Trong bức tranh ngành thép đang có nhiều biến động, Tập đoàn Hòa Phát (HPG) tiếp tục khẳng định vị thế bằng các quyết sách kịp thời về giá.

Cụ thể, ngày 3/9 vừa qua, Hòa Phát bất ngờ nâng giá bán HRC cho các đơn hàng tháng 11/2025 thêm 350 đồng/kg, lên 13.930 đồng/kg, tăng 2,6% so với tháng trước. Động thái này diễn ra ngay cả khi giá thép Trung Quốc đang giảm nhẹ, điều này cho thấy sự tự tin của Hòa Phát vào nhu cầu nội địa. Cùng với việc áp thuế chống bán phá giá lên tới 27,83% đối với HRC Trung Quốc có khổ dưới 1.880mm, doanh nghiệp Việt Nam nói chung và Hòa Phát nói riêng có thêm dư địa mở rộng thị phần.

Bên cạnh đó, kế hoạch điều chỉnh giảm sản lượng tại Trung Quốc nhằm xử lý tình trạng dư thừa công suất tiếp tục hỗ trợ cho giá thép toàn cầu. Trong bối cảnh nửa cuối năm luôn là giai đoạn cao điểm tiêu thụ nhờ đầu tư công và bất động sản, triển vọng phục hồi giá thép càng trở nên rõ rệt. Tại Việt Nam, giá thép xây dựng duy trì ổn định ở mức quanh 13.850 đồng/kg đối với thép thanh và 13.560 đồng/kg đối với thép cuộn, nhờ chính sách thuế nhập khẩu 15% và thuế tự vệ 6%. Đây là lớp “lá chắn” bảo đảm lợi thế cạnh tranh của Hòa Phát trước nguồn cung ngoại nhập.

Điểm tựa tăng trưởng mới và những rủi ro có thể tác động

Một cột mốc quan trọng được ghi nhận vào đầu tháng 9 khi Hòa Phát sản xuất thành công lô gang đầu tiên từ lò cao số 2, hoàn tất toàn bộ Dự án Khu liên hợp sản xuất gang thép Dung Quất Giai đoạn 2 trước kế hoạch hai tháng. Với dự án này, công suất thiết kế của Hòa Phát sẽ đạt 14,9 triệu tấn/năm, tăng 67% so với cuối năm 2024, trong đó riêng sản lượng HRC tăng lên 5,6–6 triệu tấn/năm.

Đáng chú ý, phần lợi nhuận từ lò cao số 1 của Dung Quất 2 đã bắt đầu ghi nhận từ tháng 8/2025, trong khi lò cao số 2 dự kiến sẽ góp doanh thu từ quý IV. Cách hạch toán vốn hóa lợi nhuận trong giai đoạn chạy thử giúp Hòa Phát tối ưu chi phí đầu tư, đồng thời tạo bước nhảy lợi nhuận rõ rệt khi các lò chính thức đi vào vận hành. Song song, sự cố rò rỉ tại lò cao số 1 của Dung Quất 1 hồi tháng 5 cũng đã được khắc phục, cho phép sản lượng tăng mạnh trở lại từ tháng 8.

Thống kê tháng 8 cho thấy sản lượng thép thô của Hòa Phát đạt 953.000 tấn, tăng 34% so với cùng kỳ 2024 và đạt mức trung bình 31.800 tấn/ngày. Dự kiến trong quý IV, con số này sẽ tiếp tục tăng 26% lên khoảng 40.000 tấn/ngày. Đây là nền tảng quan trọng để doanh nghiệp hiện thực hóa dự báo lợi nhuận khởi sắc.

Trong khi triển vọng tăng trưởng của Hòa Phát (HPG) nửa cuối năm 2025 được nhìn nhận là khả quan nhờ đà phục hồi nhu cầu và đóng góp từ Dung Quất 2, song vẫn tồn tại những rủi ro có thể làm chậm lại đà tăng trưởng.

Điểm đáng chú ý đầu tiên là sự phụ thuộc vào các chính sách bảo hộ. Nếu các biện pháp chống bán phá giá hoặc thuế tự vệ thay đổi theo hướng nới lỏng, thép giá rẻ từ Trung Quốc có thể quay trở lại thị trường nội địa, gây áp lực lớn đến biên lợi nhuận.

Bên cạnh đó, dù đầu tư công và bất động sản được kỳ vọng là động lực chính của nhu cầu, tiến độ giải ngân và tháo gỡ pháp lý thực tế có thể chậm hơn dự kiến, làm giảm hiệu quả tiêu thụ thép trong nước.

Ngoài ra, thị trường Trung Quốc vẫn là ẩn số với dư cung kéo dài và bất động sản trong nước suy yếu, việc Bắc Kinh đẩy mạnh xuất khẩu thép giá rẻ để giải quyết tồn kho hoàn toàn có thể xảy ra, kéo theo những biến động khó lường cho giá thép toàn cầu lẫn trong nước. Những yếu tố này cho thấy, bên cạnh triển vọng tăng trưởng tích cực, HPG vẫn cần đối diện với những thách thức đáng kể từ môi trường vĩ mô và cạnh tranh quốc tế.