Nhà đầu tư cần giữ cái đầu lạnh, không gì tăng mãi mãi, giá vàng có thể rơi về vùng 2.500-2.700 USD/ounce

Vàng lên ngôi giữa bão lạm phát, thuế quan và địa chính trị

Từ đầu năm 2025 đến nay, giá vàng đã tăng xấp xỉ 30%, trong đó riêng ba tháng gần nhất bật thêm 13%. Ngày 2/4, khi Tổng thống Donald Trump bất ngờ tuyên bố gói thuế mới đánh mạnh lên hàng nhập khẩu từ Trung Quốc, Canada và Mexico (lên tới 30%) cùng thuế ô tô 25%, giá vàng lập tức bứt tốc, củng cố vị thế “hầm trú ẩn” số một trên thị trường tài sản. Đến giữa tháng 6, vàng dao động quanh 3.400 USD/ounce, bỏ xa mức 2.624 USD/ounce đầu năm, trong khi chỉ số S&P 500 chỉ kịp nhích 2% và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm vọt lên 4,41% – cao nhất kể từ 2022.

Theo chuyên gia hàng hóa Ole Hansen (Saxo Bank), cú bứt phá của giá vàng phản ánh “bộ ba lực đẩy”: Lạm phát dai dẳng, bất ổn địa chính trị leo thang và lo ngại thâm hụt ngân sách Mỹ đang tiến gần mốc 2.000 tỷ USD. Đặc biệt, căng thẳng Iran – Israel khiến giá dầu WTI trong tháng 6 tăng 18% lên 73,67 USD/thùng, càng làm dày thêm nỗi lo lạm phát toàn cầu. “Trong môi trường mọi kênh phòng thủ đều biến động, vàng được ưu tiên vì không gắn với rủi ro tín dụng”, ông Hansen phân tích.

Bài toán của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vì thế ngày càng khó. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 5 duy trì 2,4% so với cùng kỳ. cao hơn mục tiêu 2% của Fed, trong khi thị trường lao động sa sút: Tỷ lệ thất nghiệp đã lên 4,2%, hơn hẳn mốc 3,4% năm ngoái; riêng năm tháng đầu 2025, Mỹ ghi nhận 696.000 vụ sa thải, tăng 80% so với cùng kỳ 2024.

“Fed đang đứng giữa ‘hai lằn đạn’: Tăng lãi để hạ giá – có nguy cơ “siết cổ” doanh nghiệp, hay hạ lãi cứu tăng trưởng – đồng nghĩa nuôi lại lạm phát. Trong thế giằng co này, giá vàng thường hưởng lợi”, TS. Chad Steenhoek (Kinh tế trưởng MarketWatch) nhận định.

Không chỉ Mỹ, nhiều ngân hàng trung ương châu Á và Trung Đông đang đẩy mạnh mua vàng. Báo cáo gần nhất của Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) cho thấy các ngân hàng trung ương đã gom 228 tấn vàng trong quý I, mức cao nhất kể từ khi WGC theo dõi dữ liệu năm 2000. Ông Shaokai Fan, Giám đốc khu vực châu Á – Thái Bình Dương của WGC, nhận định: “Nếu bất ổn địa chính trị kéo dài, các ngân hàng trung ương có lý do tiếp tục đa dạng dự trữ ngoài đồng USD, tạo thêm lực đỡ cho vàng”.

Citigroup cảnh báo giá vàng có thể “rớt thảm”, nhà đầu tư nên hành xử ra sao?

Dù kim loại quý đang thăng hoa, bộ phận phân tích hàng hóa của Citigroup vừa xuất bản báo cáo gây chú ý: Trong vòng 18 tháng tới, giá vàng có thể giảm sâu về 2.500–2.700 USD/ounce – tức thổi bay hơn 20% giá trị so với hiện tại. Lý do chính, theo Citi, là “khi rủi ro vĩ mô lắng lại, nhu cầu phòng thủ hạ nhiệt và kênh trái phiếu lấy lại hấp dẫn”. Cụ thể, ngân hàng này dự phóng vàng neo quanh 3.300 USD/ounce trong ngắn hạn, sau đó chậm rãi thoái lui trong năm 2026 khi Fed buộc phải hạ lãi suất để vực dậy thị trường lao động.

“Lịch sử cho thấy, cứ mỗi lần lợi suất trái phiếu Mỹ giảm 1 điểm phần trăm, giá vàng có thể mất trung bình 200 USD/ounce”, Citi tính toán. Trong bối cảnh kinh tế Mỹ đối diện suy thoái nhẹ, nguy cơ Fed triển khai chính sách nới lỏng năm 2026 không hề thấp, kéo theo sức hấp dẫn lợi suất trái phiếu chính phủ tăng lên và vàng chịu áp lực bán ra chốt lời.

Dự báo trung hạn của Citi đặt mục tiêu 2.800 USD/ounce trong 6–12 tháng, thấp hơn 200 USD/ounce so với kịch bản cũ. Sang quý III/2025, ngân hàng cho rằng kim loại quý sẽ dao động “đỉnh” 3.100–3.500 USD/ounce và đây sẽ là vùng kháng cự tâm lý mạnh – nơi dòng tiền đầu cơ cân nhắc rút lui. Jonathan Butler, chiến lược gia kim loại quý tại Mitsubishi UFJ Financial Group, đồng tình: “Khi phản ứng giá trở nên quá đà so với nền tảng cơ bản, thị trường sẽ tự điều chỉnh. Vàng không thể chỉ đi lên”.

Vậy nhà đầu tư nên phản ứng thế nào? Một chuyên gia khuyến nghị áp dụng chiến lược phòng thủ ba bước: (1) giảm đòn bẩy tài chính, (2) chốt lãi từng phần khi vàng chạm vùng 3.400 USD/ounce và (3) chỉ giữ tỷ trọng vàng tối đa 10–15 % danh mục, xem đây là “bảo hiểm” thay vì “cỗ máy sinh lời” lâu dài. “Trong môi trường biến động, nguyên tắc ‘giữ đầu lạnh’ quan trọng hơn việc cố bắt đỉnh”, vị chuyên gia này nhấn mạnh.

Về phía nhà đầu tư tổ chức, Quỹ SPDR Gold Shares – quỹ ETF vàng lớn nhất thế giới đã bất ngờ bán ròng 14,5 tấn trong tháng 5, cho thấy áp lực chốt lãi hiện hữu. Tuy vậy, thị trường bán lẻ tại châu Á (đặc biệt là Trung Quốc, Ấn Độ) vẫn duy trì lực mua đều đặn; theo WGC, nhu cầu nữ trang quý I/2025 tăng 9% so với cùng kỳ, bù đắp phần nào lượng bán của quỹ ETF.

Cuối cùng, cần nhìn nhận rằng giá vàng luôn phản ánh đánh cược kép: Kỳ vọng lạm phát và niềm tin kinh tế. Một khi lạm phát hạ nhiệt, niềm tin phục hồi, dòng vốn có thể “xoay trục” sang chứng khoán và trái phiếu. Citigroup không phải tổ chức duy nhất đưa ra cảnh báo; Goldman Sachs giữ quan điểm “thận trọng”, Morgan Stanley đặt khung mục tiêu 2.900–3.100 USD/ounce đến cuối 2025. Chính vì vậy, nhà đầu tư càng phải tỉnh táo trước luận điểm “vàng chỉ có lên” đang lan rộng trên diễn đàn mạng.

Nhìn lại lịch sử, mỗi “cơn sốt” vàng đều để lại sắc thái điều chỉnh: Năm 2011, giá vàng giảm 20% chỉ trong sáu tháng; năm 2020, vàng mất 15% sau khi đạt đỉnh 2.075 USD/ounce. Rủi ro càng lớn khi dòng tiền FOMO (sợ bỏ lỡ cơ hội) gia nhập muộn. TS. Lê Xuân Nghiệp (Học viện Tài chính) khuyến cáo: “Trong đầu tư, quan trọng nhất là quản trị rủi ro. Hãy cân đối tỉ trọng, chấp nhận rằng vàng không phải ‘vị cứu tinh toàn năng’. Chiến thắng lâu dài thuộc về nhà đầu tư kỷ luật, không chạy theo đám đông”.

Trong thế giới đầy biến động, kim loại quý có thể vẫn tỏa sáng, nhưng như Citigroup nhắc nhở, không gì tăng mãi mãi. Giữ cái đầu lạnh, đa dạng danh mục và bám sát dữ liệu vĩ mô là chìa khóa để nhà đầu tư vượt qua những con sóng dữ của giá vàng trong giai đoạn còn rất nhiều ẩn số phía trước.