Người dân “thắt lưng buộc bụng”, “ông lớn” bán lẻ trang sức PNJ báo lãi quý 2 sụt giảm

Kết thúc quý 2/2023, doanh thu thuần của PNJ giảm 17% so với cùng kỳ, còn hơn 6.663 tỷ đồng. Dù giá vốn giảm mạnh hơn nhưng biên lợi nhuận gộp đi ngang ở mức 18%. Kết quả, PNJ ghi nhận lợi nhuận sau thuế đạt gần 338 tỷ đồng, giảm 8% so với cùng kỳ.

Theo báo cáo tài chính quý 2/2023 của Công ty CP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (HOSE: PNJ), doanh nghiệp ngành bán lẻ trang sức này ghi nhận doanh thu thuần đạt hơn 6.663 tỷ đồng,giảm 17% so với cùng kỳ. Giá vốn giảm 18% xuống còn gần 5.454 tỷ đồng. Sau khi khấu trừ, PNJ ghi nhận lợi nhuận gộp đạt gần 1.210 tỷ đồng, giảm 17% so với cùng kỳ.

Người dân “thắt lưng buộc bụng”, “ông lớn” bán lẻ trang sức PNJ báo lãi quý 2 sụt giảm

Công ty CP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (HOSE: PNJ)

Trong kỳ, doanh thu hoạt động tài chính tăng vọt lên gần 37 tỷ đồng, gấp 3,5 lần cùng kỳ, đến từ lãi tiền gửi. Tuy nhiên, chi phí tài chính tăng mạnh 78% lên hơn 39 tỷ đồng. Trong đó, chi phí lãi vay chiếm 33 tỷ đồng, tăng 155% so với cùng kỳ.

Điểm tích cực đến từ chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp khi “ông lớn” bán lẻ trang sức đã tiết giảm đáng kể. Cụ thể, chi phí bán hàng giảm 18% xuống còn gần 616 tỷ đồng; Chi phí quản lý doanh nghiệp giảm 13% xuống còn hơn 156 tỷ đồng.

Kết quả, PNJ ghi nhận lợi nhuận sau thuế đạt gần 338 tỷ đồng, giảm 8% so với cùng kỳ.

Lũy kế 6 tháng đầu năm, PNJ ghi nhận doanh thu thuần đạt 16.459 tỷ đồng, giảm 10% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế gần như đi ngang ở mức 1.086 tỷ đồng.

Năm 2023, PNJ thông qua kế hoạch kinh doanh với mục tiêu doanh thu 35.598 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 1.937 tỷ đồng, lần lượt tăng 5% và 7% so với cùng kỳ. Như vậy, sau 6 tháng đầu năm, PNJ đã thực hiện được 46% chỉ tiêu doanh thu và khoảng 56% kế hoạch lợi nhuận năm.

Mặc dù kết quả kinh doanh của PNJ trong quý 2/2023 chứng kiến sự sụt giảm cả về doanh thu và lợi nhuận. Tuy nhiên, vẫn có quan điểm tích cực về kết quả kinh doanh của PNJ trong năm 2023. Cụ thể, Công ty Chứng khoán SSI trong báo cáo phân tích đầu tháng 5 đã đưa ra dự báo doanh thu PNJ năm 2023 và 2024 lần lượt là 35.300 tỷ đồng (tăng 4,3% so với cùng kỳ) và 38.700 tỷ đồng (tăng 9,4% so với cùng kỳ).

SSI cho rằng, doanh thu trang sức tại PNJ sẽ không giảm nhiều như các sản phẩm khác, vì những khoản chi tiêu này cũng được coi là một kênh tích trữ giá trị nhiều hơn và PNJ tiếp tục giành thị phần từ các cửa hàng nhỏ lẻ.

Bên cạnh đó, với vị thế tài chính mạnh (D/E là 0,18 lần trong quý 1/2023), PNJ dự kiến sẽ mở rộng mạng lưới cửa hàng, đặc biệt là ở các khu vực cấp 3, nơi mà sự hiện diện thương mại hiện đại vẫn còn hạn chế. SSI dự báo PNJ sẽ mở thêm 20 cửa hàng mới mỗi năm trong giai đoạn 2023 - 2024, điều này sẽ giúp PNJ đạt được mức tăng trưởng doanh thu bán lẻ cải thiện mặc dù nhu cầu yếu.

PNJ dự kiến sẽ mở thêm các cửa hàng tại khu vực Cấp 3 nơi mà người tiêu dùng ưa thích các sản phẩm trang sức có hàm lượng vàng cao hơn vốn có tỷ suất lợi nhuận gộp thấp hơn. SSI ước tính lợi nhuận ròng năm 2023 và 2024 của PNJ là 1.890 tỷ đồng (tăng 4,4% so với cùng kỳ) và 2.080 tỷ đồng (tăng 10% so với cùng kỳ).

SSI áp dụng dự phóng năm 2024 (từ năm 2023) và P/E mục tiêu không đổi là 15 lần để đưa ra mức giá mục tiêu mới là 86.100 đồng/cổ phiếu (từ 85.800 đồng). Với tiềm năng tăng giá 13% so với giá cổ phiếu hiện tại, SSI duy trì khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu của PNJ.

Trong ngắn hạn, SSI cho rằng áp lực lạm phát tiếp tục gia tăng trong quý 2/2023 do giá điện và phí dịch vụ công có thể tiếp tục tăng lên, trong khi việc làm và xuất khẩu vẫn yếu. Do đó, lợi nhuận ròng có thể giảm trong quý 2/2023, ảnh hưởng đến giá cổ phiếu trong ngắn hạn.

SSI cho rằng, các nhà đầu tư dài hạn có thể cân nhắc tích lũy cổ phiếu trong khi giá giảm, do tiềm năng tăng trưởng của PNJ và vị thế tài chính tương đối an toàn (D/E là 0,18 lần trong quý 1/2023).

Tại thời điểm 30/06/2023, tổng tài sản của PNJ ghi nhận gần 13.493 tỷ đồng, tăng nhẹ so với con số 13.321 tỷ đồng ở thời điểm cuối năm 2022. Trong đó, Biến động từ lượng tiền mặt và tiền gửi ngân hàng tăng 39% lên gần 1.500 tỷ đồng.

Hàng tồn kho chiếm 75% tổng tài sản, đạt hơn 10.127 tỷ đồng, giảm nhẹ so với đầu năm, chủ yếu là thành phẩm với hơn 6,3 ngàn tỷ và hàng hóa với hơn 2,8 ngàn tỷ.

Bên kia bảng cân đối, Doanh nghiệp có khoản nợ ngắn hạn 4.285 tỷ đồng, chiếm phần nửa là vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn với hơn 2.246 tỷ.

Biến động cổ phiếu PNJ trong những phiên gần đây

Trên thị trường chứng khoán, sau 2 phiên tăng điểm liên tiếp váo cuối tháng 7/2023, cổ phiếu PNJ đã quay đầu điều chỉnh ở phiên giao dịch sáng nay (1/8). Tính đến thời điểm 10h38 ngày 1/8, cổ phiếu của Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận đang giảm gần 1% về mức 82.200 đồng/cp với khối lượng giao dịch ở mức khá cao, đạt 1.865.500 đơn vị. Tuy nhiên, so với thị giá hồi đầu năm (khoảng 88.000 đồng/cp), cổ phiếu PNJ đã giảm gần 7%.