Nắm quỹ đất lớn, cổ phiếu IDC được kỳ vọng còn dư địa tăng 31%

Quý I/2026 chưa phải là giai đoạn thuận lợi với Tổng Công ty IDICO (IDC) khi mảng khu công nghiệp chưa ghi nhận nhiều diện tích bàn giao mới.

Theo báo cáo cập nhật của Chứng khoán KB Việt Nam, IDC ghi nhận doanh thu quý I/2026 đạt 1.486 tỷ đồng, giảm 17% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt 338 tỷ đồng, giảm 19%. Nguyên nhân chính đến từ việc diện tích đất khu công nghiệp ghi nhận bàn giao thấp hơn cùng kỳ, trong khi mảng bất động sản nhà ở chưa phát sinh bàn giao dự án mới.

Riêng mảng bất động sản khu công nghiệp, doanh thu quý I đạt 269 tỷ đồng, giảm 42% so với cùng kỳ. Trong kỳ, IDC ghi nhận khoảng 7–10 ha đất khu công nghiệp được bàn giao. Mảng bất động sản thương mại cũng giảm mạnh, từ 182 tỷ đồng xuống còn 18 tỷ đồng, do chưa có dự án mới được bàn giao; doanh thu chủ yếu đến từ phần tiếp tục ghi nhận tại khu dân cư Bắc Châu Giang.

Ở các mảng còn lại, bức tranh không hoàn toàn đi xuống. Doanh thu điện đạt 884 tỷ đồng, tăng 8%; thu phí BOT đạt 120 tỷ đồng, tăng 7%; cung cấp dịch vụ trong khu công nghiệp đạt 137 tỷ đồng, tăng 13%. Thu nhập tài chính tăng lên 132 tỷ đồng, chủ yếu nhờ lãi tiền gửi. Đến cuối quý I/2026, tổng tiền và đầu tư ngắn hạn của IDC đạt hơn 7.642 tỷ đồng, trong khi nợ vay ở mức 5.743 tỷ đồng, tăng so với cùng kỳ do doanh nghiệp tăng vay trong năm 2025 để tài trợ cho các dự án khu công nghiệp.

Quỹ đất còn lại là điểm tựa chính

IDC hiện là một trong những doanh nghiệp phát triển hạ tầng khu công nghiệp lớn tại Việt Nam, với tổng quỹ đất gần 4.500 ha. Bên cạnh mảng cho thuê đất khu công nghiệp, doanh nghiệp còn có các hoạt động bổ trợ như kinh doanh điện trong khu công nghiệp, dịch vụ hạ tầng, trạm thu phí BOT và bất động sản nhà ở, thương mại.

Phía sau triển vọng bàn giao của IDC là phần diện tích thương mại còn lại hơn 1.339 ha, trải rộng tại nhiều địa bàn công nghiệp lớn như Bà Rịa – Vũng Tàu, Long An, Hải Phòng, Bắc Ninh, Hưng Yên, Tiền Giang và Ninh Bình. Đây là nguồn lực quan trọng để doanh nghiệp tiếp tục khai thác trong các năm tới, nhất là khi nhiều khu công nghiệp hiện hữu vẫn còn diện tích có thể cho thuê.

Trong kịch bản cơ sở, diện tích bàn giao đất khu công nghiệp của IDC được dự báo đạt khoảng 90 ha trong năm 2026 và trên 100 ha trong năm 2027. Doanh thu mảng bất động sản khu công nghiệp theo đó có thể đạt 3.603 tỷ đồng trong năm 2026 và 4.328 tỷ đồng trong năm 2027.

Nguồn bàn giao dự kiến đến từ các khu công nghiệp hiện hữu như Quế Võ 2, Cầu Nghìn, Phú Mỹ 2, Phú Mỹ 2 mở rộng và Hựu Thạnh. Ngoài ra, IDC còn có thêm nguồn cung mới từ Khu công nghiệp Vĩnh Quang giai đoạn 1 tại Hải Phòng và Khu công nghiệp Tân Phước tại Tiền Giang.

Trong danh mục hiện hữu, Hựu Thạnh là dự án còn nhiều diện tích thương mại nhất, với 223 ha còn lại và tỷ lệ lấp đầy 44%. Phú Mỹ 2 mở rộng còn 88 ha, Phú Mỹ 2 còn 41 ha, Cầu Nghìn còn 45 ha và Quế Võ 2 còn 32 ha. Đây đều là các khu công nghiệp đã hoàn thiện giải phóng mặt bằng, tạo điều kiện cho hoạt động bàn giao khi nhu cầu thuê đất cải thiện.

Ở nhóm dự án mới, Khu công nghiệp Tân Phước 1 tại Tiền Giang có tổng diện tích 470 ha, trong đó IDC sở hữu 65%. Giai đoạn 1 khoảng 360 ha đã hoàn tất đền bù và pháp lý, hiện đang triển khai đường nối vào khu công nghiệp, đồng thời tiếp tục san lấp và hoàn thiện hạ tầng. Tại Hải Phòng, Khu công nghiệp Vĩnh Quang giai đoạn 1 có tổng diện tích 226 ha, diện tích thương phẩm 163 ha, đã hoàn tất đền bù giải phóng mặt bằng giai đoạn 1 và khởi công hạ tầng từ tháng 1/2026.

Chờ lực đẩy từ dòng vốn FDI

Cùng với quỹ đất, dòng vốn FDI là yếu tố được chú ý trong triển vọng của IDC. Trong 5 tháng đầu năm 2026, tổng vốn FDI đăng ký vào Việt Nam đạt 24,81 tỷ USD, tăng 35% so với cùng kỳ. Dòng vốn này được hỗ trợ bởi xu hướng dịch chuyển và mở rộng đầu tư của các tập đoàn công nghệ cao vào Việt Nam, đặc biệt trong các lĩnh vực điện tử, bán dẫn, trung tâm dữ liệu và trí tuệ nhân tạo.

Nửa đầu năm 2026, tiến độ bàn giao đất của các doanh nghiệp khu công nghiệp chậm lại trong bối cảnh biến động vĩ mô và áp lực chi phí năng lượng khiến nhiều doanh nghiệp FDI thận trọng hơn khi triển khai dự án. Tuy vậy, nếu các yếu tố bất định hạ nhiệt hơn trong nửa cuối năm, hoạt động mở rộng sản xuất và thuê đất có thể có thêm dư địa cải thiện.

Với IDC, doanh thu năm 2026 được KBSV dự báo đạt 9.574 tỷ đồng, tăng 11,5% so với năm trước. Lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ dự kiến đạt 2.118 tỷ đồng, tăng 9,6%. Sang năm 2027, doanh thu có thể tăng lên 10.850 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế công ty mẹ đạt 2.501 tỷ đồng, tương ứng mức tăng 18,1%.

Trên thị trường chứng khoán, KBSV đưa ra khuyến nghị Mua đối với cổ phiếu IDC, với giá mục tiêu 56.400 đồng/cổ phiếu, cao hơn 31% so với giá đóng cửa ngày 2/6/2026. Luận điểm của đơn vị phân tích dựa trên lợi thế quỹ đất khu công nghiệp lớn, dòng tiền ổn định và tiềm lực tài chính của doanh nghiệp.