Mức cổ tức 25% “nói gì” với các cổ đông FPT Retail (FRT)?

Giữ tiền để tăng trưởng, pha loãng hợp lý

Công ty CP Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FPT Retail, HOSE: FRT) vừa được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước chấp thuận phương án chi trả cổ tức năm 2024 bằng cổ phiếu, với tỷ lệ 25%.

Theo đó, doanh nghiệp sẽ phát hành hơn 34 triệu cổ phiếu mới, nâng vốn điều lệ từ 1.362 tỷ đồng lên 1.700 tỷ đồng, mở rộng dư địa tài chính để tiếp tục đẩy mạnh chiến lược mở rộng chuỗi bán lẻ – đặc biệt là hệ thống nhà thuốc FPT Long Châu.

Chi trả cổ tức bằng cổ phiếu giúp FRT giữ dòng tiền để mở rộng chuỗi bán lẻ, đặc biệt là FPT Long Châu, và đầu tư vào công nghệ bán lẻ. Với 34,06 triệu cổ phiếu mới, số cổ phiếu lưu hành tăng từ 136,2 triệu lên 170,26 triệu, tương ứng mức pha loãng 25%.

Với giá cổ phiếu đóng cửa 165.000 đồng ngày 6/6/2025, giá lý thuyết sau phát hành giảm còn khoảng 132.000 đồng/cổ phiếu (165.000 ÷ 1,25). Mức pha loãng này không làm giảm tổng giá trị tài sản của cổ đông, nhưng có thể ảnh hưởng đến EPS nếu lợi nhuận không tăng tương ứng.

FPT Long Châu dẫn dắt tăng trưởng, cổ tức giữ nhịp ổn định

Chi trả cổ tức bằng cổ phiếu không phải là động thái bất ngờ với cổ đông FRT. Trong 5 năm qua, công ty duy trì tỷ lệ cổ tức trung bình khoảng 18% mỗi năm, kết hợp giữa tiền mặt và cổ phiếu, trừ năm 2020 – giai đoạn ảnh hưởng mạnh bởi đại dịch COVID-19. Giai đoạn 2021–2023, FRT đều chi trả cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ từ 15%–50%, phản ánh chính sách cổ tức ổn định và linh hoạt theo tình hình tài chính.

FRT đang cho thấy khả năng tăng trưởng vượt trội. Quý I/2025, doanh thu công ty đạt 11.669 tỷ đồng (tăng 28% so với cùng kỳ), trong đó chuỗi nhà thuốc FPT Long Châu đóng góp hơn 8.000 tỷ đồng, tăng 46%. Lợi nhuận sau thuế đạt 212,7 tỷ đồng – gấp 3,5 lần quý I/2024. Công ty cũng đã hoàn thành 24% kế hoạch doanh thu và lợi nhuận cả năm chỉ sau một quý, cho thấy triển vọng tích cực.

Hiện tại, Long Châu đã phát triển mạng lưới với 435 nhà thuốc và 93 trung tâm tiêm chủng, trở thành “át chủ bài” trong chiến lược mở rộng sang lĩnh vực y tế – chăm sóc sức khỏe, đồng thời giúp FRT giảm phụ thuộc vào mảng bán lẻ thiết bị số vốn đã bước vào giai đoạn bão hòa.

Trên thị trường, kết phiên 6/6, giá cổ phiếu FRT đóng cửa ở mức 165.000 đồng/CP, với vốn hóa khoảng 22.500 tỷ đồng, thuộc nhóm cổ phiếu có thị giá cao nhất sàn HOSE. Tuy nhiên, giá giảm 20% so với đỉnh giữa tháng 1/2025. Biến động giá phản ánh tâm lý thị trường trước triển vọng tăng trưởng từ FPT Long Châu và kế hoạch phát hành cổ phiếu.

Nhìn chung, việc FRT chi trả cổ tức năm 2024 bằng cổ phiếu với tỷ lệ 25% không chỉ mang ý nghĩa tri ân cổ đông mà còn là bước đi chiến lược để giữ lại nguồn lực tài chính, sẵn sàng cho giai đoạn mở rộng sắp tới. Mức pha loãng hợp lý, cùng với hiệu quả kinh doanh tăng trưởng mạnh từ FPT Long Châu, giúp cổ đông có cơ sở kỳ vọng vào sự gia tăng giá trị doanh nghiệp trong dài hạn, thay vì chỉ trông đợi dòng tiền ngắn hạn.