Một doanh nghiệp bảo hiểm chi hơn 425 tỷ đồng bồi thường trong Quý I, "gánh nặng" đến từ lĩnh vực kinh doanh chủ chốt

Tổng Công ty CP Bảo hiểm Petrolimex (HoSE: PJICO) vừa công bố báo cáo tài chính hợp nhất quý I/2025 với lợi nhuận sau thuế đạt 71,28 tỷ đồng, tăng nhẹ 5,29% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, đằng sau con số tăng trưởng này là dòng tiền âm, chi phí bồi thường gia tăng, đòn bẩy tài chính cao, những rủi ro đang dần tích tụ và có thể ảnh hưởng tới sự ổn định dài hạn của doanh nghiệp.

Một trong những điểm đáng chú ý là lưu chuyển tiền thuần âm 14,7 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước ghi nhận dương 27,1 tỷ đồng. Lượng tiền và tương đương tiền sụt giảm từ 150 tỷ xuống còn hơn 135 tỷ đồng.

Việc chi gần 109 tỷ đồng để tạm ứng cổ tức, vượt xa lợi nhuận sau thuế quý I (71,27 tỷ đồng), cho thấy chính sách cổ tức của PJICO có thể chưa cân đối với khả năng dòng tiền thực tế. Cùng lúc, doanh nghiệp cũng chi hơn 60 tỷ đồng cho đầu tư tài sản cố định và thanh toán gần 290 tỷ đồng tiền nợ vay gốc. Vay ngắn hạn tăng từ hơn 615 tỷ lên gần 667 tỷ đồng, cho thấy công ty đang xoay xở để cân bằng dòng tiền, nhưng rơi vào trạng thái phụ thuộc vào nợ vay.

Bên cạnh đó, chi phí bồi thường cũng là điểm nhấn trong quý đầu năm. PJICO chi hơn 425 tỷ đồng cho bồi thường, tăng gần 24,4% so với cùng kỳ. Bảo hiểm xe cơ giới – nghiệp vụ mang lại doanh thu cao nhất – đồng thời là gánh nặng lớn nhất với hơn 213 tỷ đồng chi phí bồi thường. Bảo hiểm sức khỏe và tai nạn cũng ghi nhận mức bồi thường hơn 72 tỷ đồng. Dù thu nhập từ nhượng tái bảo hiểm tăng mạnh, từ hơn 30 tỷ lên 79 tỷ đồng, con số này vẫn chỉ giúp giảm nhẹ áp lực.

Tỷ lệ chi bồi thường/doanh thu phí bảo hiểm thuần lên tới 54,5%, cho thấy hiệu quả quản lý rủi ro đang bị thử thách.

Cấu trúc vốn của PJICO cũng đang có xu hướng rủi ro hơn khi tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu tăng từ 3,42 lên 3,55 lần. Tổng nợ phải trả đạt hơn 6.622 tỷ đồng, tăng 1,61% so với đầu năm. Trong khi đó, vốn chủ sở hữu giảm từ 1.907 tỷ đồng xuống 1.867 tỷ đồng, chủ yếu do việc chi cổ tức vượt lợi nhuận giữ lại.
Khoản phải trả về hợp đồng bảo hiểm cũng tăng từ hơn 503 tỷ lên 582 tỷ đồng, phản ánh áp lực từ các cam kết bảo hiểm ngày càng lớn. Điều này cho thấy, nếu không có chiến lược giảm dần phụ thuộc vào nợ vay, PJICO có thể đối mặt với nguy cơ mất cân đối tài chính khi thị trường biến động hoặc chi phí vận hành tiếp tục leo thang.

Về dự phòng nghiệp vụ, tổng số tiền dự phòng của PJICO tính đến cuối quý I đạt 4.640 tỷ đồng, giảm nhẹ so với đầu năm.

Báo cáo tài chính quý I/2025 của PJICO cho thấy một bức tranh nhiều chiều. Dù lợi nhuận sau thuế có tăng, nhưng cùng với đó là những thách thức tài chính đang đặt ra như: dòng tiền âm, chi phí bồi thường khó kiểm soát, tỷ lệ đòn bẩy tăng cao...

Kết thúc phiên giao dịch ngày 8/5, cổ phiếu PGI của Bảo hiểm PJICO đóng cửa ở mức 21.600đ/CP. Cũng như nhiều CP ngành bảo hiểm khác, PGI có thanh khoản rất èo uột khi cả phiên chỉ có hơn 10.000 CP được trao tay.