Một cổ phiếu ngân hàng đáng chú ý với tiềm năng tăng giá tới 42%
Ngân hàng này có triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ với kết quả kinh doanh tích cực trong năm 2025.
Trong bối cảnh ngành ngân hàng đang chứng kiến nhiều biến động, MSB nổi bật với chiến lược tăng trưởng bền vững và kết quả kinh doanh khả quan. Với nhu cầu tín dụng mạnh mẽ và chiến lược cải thiện chất lượng tài sản, ngân hàng này đang trở thành một cơ hội đầu tư đáng chú ý.
Kết quả kinh doanh 3 tháng đầu năm 2025
Báo cáo phân tích mới nhất từ VCBS, MSB tiếp tục ghi nhận những kết quả khả quan trong quý 1/2025 với sự gia tăng mạnh mẽ trong tổng thu nhập hoạt động và lợi nhuận trước thuế. Cụ thể, tổng thu nhập hoạt động của ngân hàng đạt 3.258 tỷ đồng, tăng 4,5% so với cùng kỳ năm trước, trong khi lợi nhuận trước thuế đạt 1.631 tỷ đồng, tăng 6,6% YoY. Đặc biệt, MSB ghi nhận sự tăng trưởng ổn định trong thu nhập lãi thuần (2.504 tỷ đồng, tăng 5,8% YoY), nhờ vào việc tín dụng tăng trưởng mạnh mẽ.
Một trong những điểm sáng trong triển vọng của MSB là sự cải thiện biên lãi ròng (NIM). Mặc dù NIM chịu áp lực trong quý 1/2025 do chi phí huy động vốn từ cả hai thị trường tăng nhẹ, VCBS kỳ vọng NIM sẽ cải thiện đáng kể từ nửa cuối năm 2025, đạt 3,5% cho cả năm. Các yếu tố đóng góp vào sự cải thiện NIM bao gồm việc tái cấu trúc danh mục cho vay, đẩy mạnh tín dụng bán lẻ, và duy trì chi phí vốn thấp. MSB cũng dự kiến sẽ tận dụng sự hạ nhiệt của tỷ giá từ quý IV để giảm chi phí vốn
Chất lượng tài sản của MSB cũng được cải thiện rõ rệt trong thời gian qua, nhờ vào việc gia tăng thu hồi nợ xấu hiệu quả. Ngân hàng đã thu hồi hơn 600 tỷ đồng trong quý 1/2025 và dự báo sẽ thu hồi gần 2.000 tỷ đồng trong năm nay. Việc thu hồi nợ xấu, đặc biệt là nợ đã xóa sẽ đóng góp tích cực vào tăng trưởng lợi nhuận của ngân hàng. VCBS dự báo tỷ lệ nợ xấu của MSB sẽ giảm xuống 2% vào cuối năm 2025, nhờ vào việc tăng trưởng tín dụng và thu hồi nợ mạnh mẽ.
Kế hoạch tăng trưởng và dự báo lợi nhuận
MSB đặt mục tiêu tổng tài sản đạt 350.000 tỷ đồng trong năm 2025, tăng 9% so với đầu năm. Tổng huy động thị trường 1 và trái phiếu huy động vốn được kỳ vọng đạt 202.000 tỷ đồng, tăng 15% so với năm 2024. Tín dụng dự kiến tăng trưởng 15%, vượt mức trung bình ngành, với trọng tâm vào danh mục doanh nghiệp lớn (tăng 22,1% trong quý I/2025) và doanh nghiệp vừa và nhỏ (SME, tăng 3,1%). Lợi nhuận trước thuế quý I/2025 đạt 2.127 tỷ đồng, tăng 6,2% so với cùng kỳ, đặt nền tảng cho kế hoạch lợi nhuận cả năm vượt kế hoạch 2024 (6.903 tỷ đồng, tăng 18,42% so với 2023). Biên lãi ròng (NIM) được dự báo duy trì trên 4,3%, nhờ tối ưu hóa chi phí vốn và danh mục cho vay
VCBS dự báo LNTT của MSB năm 2025 sẽ đạt 8.029 tỷ đồng, tương đương EPS đạt 2.470 đồng/cổ phiếu và BVPS đạt 16.631 đồng/cổ phiếu. Với triển vọng tín dụng tích cực, MSB dự báo sẽ đạt mức tăng trưởng tín dụng lên tới 21,2% trong năm 2025. Mức tăng trưởng này được hỗ trợ nhờ vào việc ngân hàng tiếp tục đẩy mạnh tín dụng vào các nhóm khách hàng lớn và SME, đặc biệt trong các phân khúc chiến lược như bán lẻ.
Tuy nhiên, MSB cũng đối mặt với một số thách thức. Khoảng 5,5% dư nợ (10.000 tỷ đồng) liên quan đến lĩnh vực xuất nhập khẩu, trong đó 2.200 tỷ đồng xuất khẩu sang Mỹ và Trung Quốc, có thể chịu ảnh hưởng từ chính sách thuế quan của Mỹ. Ngoài ra, với 41% danh mục tín dụng dành cho SME và 8% cho vay tiêu dùng cá nhân, MSB dễ bị tổn thương nếu kinh tế vĩ mô bất lợi, có thể đẩy tỷ lệ nợ xấu lên 2,3% trong kịch bản xấu. Dù vậy, rủi ro này được đánh giá không quá lớn nhờ sự đa dạng hóa danh mục tín dụng và quản lý rủi ro hiệu quả.
Chiến lược thoái vốn hoàn thiện hệ sinh thái và khuyến nghị đầu tư
MSB cũng đang thực hiện các chiến lược thoái vốn và góp vốn vào các công ty con để hoàn thiện hệ sinh thái. Ngân hàng dự kiến sẽ thoái khỏi tập khách hàng thu nhập thấp thông qua việc chuyển nhượng vốn tại TNEX Finance và tăng cường đầu tư vào các công ty chứng khoán và quản lý quỹ. Những động thái này không chỉ giúp ngân hàng tối ưu hóa danh mục đầu tư mà còn mở rộng các dịch vụ tài chính, đặc biệt là trong lĩnh vực quản lý tài sản (Wealth Management).
Với tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2025, triển vọng cải thiện NIM, thu hồi nợ xấu hiệu quả và chiến lược hoàn thiện hệ sinh thái, MSB là một cổ phiếu đáng chú ý trong danh mục đầu tư. VCBS duy trì khuyến nghị Mua đối với cổ phiếu MSB, giá mục tiêu là 14.327 đồng/cổ phiếu, tương ứng tỷ suất sinh lời dự kiến lên đến 42%.