MBKE: Thanh khoản không đủ lớn, VN-Index khó chạm mốc 1.300 điểm

Chứng khoán MBKE ước tính, VN-Index có thể lên trên 1.300 điểm hoặc 1.400 điểm nếu hệ thống có khả năng xử lý 1 tỷ USD giá trị giao dịch mỗi phiên. Điều này chỉ có thể thực hiện được sau khi FPT triển khai giải pháp chống tắc nghẽn (sớm nhất vào tháng 7/2021).

Ảnh minh họa (nguồn internet)

Theo tinnhanhchungkhoan.vn, trong báo cáo chiến lược tháng 5/2021 vừa được công bố, Chứng khoán Maybank Kim Eng (MBKE) cho rằng, các nút thắt thanh khoản như tắc nghẽn lệnh trên HOSE và cho vay ký quỹ chạm hạn mức đã kìm hãm sức bật của thị trường chứng khoán tháng 4/2021 mặc dù VN-Index đã vượt ngưỡng tâm lý 1.200 điểm và thiết lập đỉnh lịch sử mới.

Phe mua đáng kể là các nhà đầu tư cá nhân trong nước đang tỏ ra thận trọng khi chỉ số VN-Index không thành công thử thách kháng cự 1.270 điểm. Trong khi đó, Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước dường như muốn trì hoãn việc phê duyệt kế hoạch tăng vốn cổ phần của các công ty chứng khoán và công suất giao dịch của hệ thống đang thấp.

MBKE cũng cho rằng, vốn nội đang suy giảm (bao gồm cả việc tự doanh duy trì xu hướng bán ròng trong tháng thứ tư liên tiếp). Trong khi đó, các nhà đầu tư cá nhân vẫn là lực đỡ chính cho thị trường nhưng sự hưng phấn của họ đang giảm nhiệt.

Trong tháng 4/2021, nhóm này chỉ mua ròng 3.780 tỷ đồng - chiếm một phần tư so với con số của tháng 3. Nguồn tiền trong nước có thể đã bắt đầu tìm kiếm kênh đầu tư khác như bất động sản và vàng.

Tuy nhiên, MBKE cho rằng, lạm phát vẫn có thể kiểm soát được và duy trì dự báo lạm phát trung bình ở mức 3,5% cho năm 2021 và 3,3% cho năm 2022, thấp hơn mục tiêu 4% của Ngân hàng Nhà nước. Tiền gửi của khách hàng để giao dịch tại các công ty chứng khoán tăng nhẹ 6% theo quý trong quý I/2021 so với mức tăng 63% của quý IV/2020.

Tương tự như tiền gửi của khách hàng để giao dịch tại các công ty chứng khoán, mức tăng cho vay ký quỹ cũng chậm lại (tăng 18% theo quý trong quý I/2021 so với tăng 39% theo quý trong quý IV/2020). Có lo ngại rằng Ủy ban Chứng khoán có thể hoãn việc phê duyệt kế hoạch tăng vốn của các công ty chứng khoán do rủi ro hệ thống chưa được giải quyết.

Về hệ thống giao dịch, theo MBKE, việc cải tiến đã giúp thanh khoản tăng lên 30% trong tháng 4, qua đó giúp VN-Index vượt qua mốc 1.200 điểm lên mức đỉnh lịch sử đóng cửa mới 1.268,28 điểm vào 20/4/2021. Tuy nhiên, hiện tương nghẽn lệnh vẫn chưa được xử lý dứt điểm.

MBKE ước tính, VN-Index có thể lên trên 1.300 điểm hoặc 1.400 điểm nếu hệ thống có khả năng xử lý 1 tỷ USD giá trị giao dịch mỗi phiên. Điều này chỉ có thể thực hiện được sau khi FPT triển khai giải pháp chống tắc nghẽn, sớm nhất vào tháng 7/2021.

Theo quan điểm của MBKE, các vấn đề về thanh khoản có khả năng khiến thị trường giao dịch trong phạm vi 1.200 - 1.300 điểm trong tháng 5/2021.