Lý giải hiện tượng thị giá cao ngất nhưng thanh khoản "còi" của cổ phiếu F88
F88 gây chú ý khi vừa lên UPCoM đã tăng kịch trần, dư mua hàng trăm nghìn cổ phiếu, mở ra câu chuyện tham vọng dẫn đầu thị trường cầm đồ và bứt phá kênh số.
Sáng 8/8, Công ty CP Đầu tư F88 chính thức đưa 8,26 triệu cổ phiếu lên giao dịch trên UPCoM với giá tham chiếu 634.900 đồng/cp. Ngay khi mở cửa, thị giá tăng kịch trần lên 888.800 đồng/cp, tương đương mức tăng 40%, đưa F88 trở thành cổ phiếu có thị giá cao nhất trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
Điều đáng chú ý là dư mua lên tới hơn 350.000 cổ phiếu, trong khi gần như không xuất hiện lực bán. Kết thúc phiên, chỉ 400 cổ phiếu được khớp lệnh. Diễn biến này không gây bất ngờ với giới đầu tư khi trên thị trường OTC, cổ phiếu F88 từng được giao dịch ở mức 1,1–1,2 triệu đồng/cp.
Theo cách “tính nhanh” của nhiều nhà đầu tư, với kế hoạch lợi nhuận trước thuế 2025 hơn 670 tỷ đồng, mức giá hiện tại đưa P/E của F88 chỉ quanh 10 lần – tương đối hấp dẫn với một doanh nghiệp sở hữu mô hình kinh doanh đặc thù, biên lợi nhuận cao và dư địa tăng trưởng lớn. Việc nhà đầu tư hạn chế bán ra ngay trong phiên đầu tiên được cho là điều dễ hiểu.
Dẫn đầu thị trường cầm đồ, mở rộng mạnh kênh số
F88 hiện là doanh nghiệp cho vay cầm cố dẫn đầu thị trường, với gần 900 cửa hàng, chiếm khoảng 1/24 tổng số điểm cầm đồ cả nước và hơn 75% số lượng cửa hàng cầm đồ thế hệ mới, theo FiinGroup. Ngoài mạng lưới cửa hàng vật lý, công ty cũng tiên phong số hóa hoạt động cho vay thông qua ứng dụng di động My F88.
Sau 6 tháng triển khai, ứng dụng đã ghi nhận hơn 105.000 lượt tải và phát sinh giao dịch thực tế. Đại diện F88 cho biết, bình quân mỗi cửa hàng mới sẽ đạt điểm hòa vốn sau 6 tháng và dự kiến từ năm 2025, toàn bộ điểm bán sẽ có lãi. Mục tiêu đến năm 2026, 80% giao dịch sẽ diễn ra qua kênh số, phần còn lại thông qua 1.000 cửa hàng và 10.000 điểm chạm liên kết.
Kết quả kinh doanh bứt phá, vốn hóa vượt 7.300 tỷ đồng
Báo cáo quý 2/2025 cho thấy lợi nhuận trước thuế của F88 đạt 189 tỷ đồng, nâng tổng lũy kế 6 tháng lên 321 tỷ đồng, tăng 213% so cùng kỳ. Giá trị giải ngân quý 2 đạt 3.862 tỷ đồng, tăng 47%, mức cao nhất trong 3 năm, đưa tổng giải ngân nửa đầu năm lên 7.146 tỷ đồng, tăng 36%. Quy mô dư nợ cuối quý 2 đạt 5.543 tỷ đồng, tăng 45% so với cùng kỳ.
Với giá đóng cửa 888.800 đồng/cp trong phiên chào sàn, vốn hóa F88 đạt hơn 7.341 tỷ đồng (khoảng 282 triệu USD). Đây là bước tiến quan trọng của một “tân binh” trên UPCoM và là doanh nghiệp duy nhất trong lĩnh vực dịch vụ cầm đồ (tài chính thay thế) hiện diện trên sàn chứng khoán.