Lý do nào khiến ACBS tăng giá mục tiêu cho cổ phiếu IDC?

Do diện tích cho thuê khu công nghiệp năm 2023 cao hơn dự phóng nên ACBS điều chỉnh doanh thu dự phóng năm 2024 của IDC tăng 11% lên hơn 9.600 tỷ đồng...

Năm 2023, Tổng công ty Idico (HNX: IDC) công bố doanh thu đạt 7.237 tỷ đồng (giảm 3% so với cùng kỳ) và lợi nhuận trước thuế đạt 2.056 tỷ đồng (giảm 21% cùng kỳ), hoàn thành 81% kế hoạch của doanh nghiệp.

Lý do nào khiến ACBS tăng giá mục tiêu cho cổ phiếu IDC?

Lợi nhuận giảm chủ yếu do biên lợi nhuận gộp (BLNG) giảm 7,4% so với năm trước xuống 33,5% do BLNG mảng khu công nghiệp giảm sâu. Năm 2023, IDC ghi nhận doanh thu chưa thực hiện khi thay đổi phương pháp hạch toán từ hàng năm sang một lần thấp hơn so với năm 2022 (2023 ghi nhận khoảng 470 tỷ đồng từ Khu công nghiệp Quế Võ 2 trong khi 2022 ghi nhận xấp xỉ 2.400 tỷ đồng từ Khu công nghiệp Nhơn Trạch 5, Phú Mỹ 2, Phú Mỹ 2 mở rộng và Mỹ Xuân B1).

Mặc dù kết quả kinh doanh năm 2023 không được như kỳ vọng, tuy nhiên, IDC vẫn vượt kế hoạch cho thuê cả năm là 127ha với gần 170ha đất khu công nghiệp được ký mới (tăng 28,8% so với năm 2022), trong đó Khu công nghiệp Hựu Thạnh dẫn đầu với hơn 62ha, tiếp theo là Phú Mỹ 2 với gần 54ha.

Theo Công ty Chứng khoán ACB (ACBS), tỷ lệ lấp đầy cuối 2023 đạt 58,3% và giá thuê trung bình là 129 USD/m2/thời hạn còn lại (tăng 4,9% so với cùng kỳ). Trong năm 2023 IDC bàn giao 106ha tại Khu công nghiệp Phú Mỹ 2, Hựu Thạnh, Quế Võ 2 và Cầu Nghìn, trong đó 73ha ghi nhận doanh thu 1 lần (bao gồm 29ha ký hợp đồng trong 2022 và và 44ha ký hợp đồng trong 2023) và 33ha ghi nhận doanh thu khi thay đổi phương pháp hạch toán từ hàng năm sang một lần tại Khu công nghiệp Quế Võ 2.

IDC là doanh nghiệp bất động sản khu công nghiệp duy trì tình hình tài chính tốt với nợ ròng duy trì quanh mức 1.300 tỷ đồng trong năm 2023 và tỷ lệ nợ ròng trên vốn chủ sở hữu ở mức 20,6% (giảm 1,2% so với năm 2022).

Nhìn chung, do diện tích cho thuê khu công nghiệp năm 2023 cao hơn dự phóng nên ACBS điều chỉnh doanh thu dự phóng năm 2024 của IDC tăng 11% lên hơn 9.600 tỷ đồng (tương đương tăng 33% so với cùng kỳ) và lợi nhuận sau thuế tăng 24% lên hơn 2.900 tỷ đồng (tương đương tăng 78% so với cùng kỳ).

Tăng trưởng chủ yếu nhờ diện tích khu công nghiệp bàn giao tăng trưởng gấp rưỡi lên gần 160ha và ghi nhận giao dịch chuyển nhượng 2,2ha cho phía Aeon với doanh thu ước tính là 437 tỷ đồng.

ACBS tiếp tục khuyến nghị khả quan với giá mục tiêu là 62.600 đồng/cp cho cổ phiếu IDC, tăng 16% so với giá mục tiêu trước đó chủ yếu do bổ sung Khu công nghiệp Tân Phước 1 vào định giá.

Diễn biến giá cổ phiếu IDC

Mới đây, Agriseco cũng đã ra báo cáo phân tích về IDC. Theo Agriseco, hoạt động cho thuê của IDICO sẽ tiếp tục duy trì ổn định khi diện tích đất khu công nghiệp đã ký và chưa ghi nhận trong 2023 là khoảng 156ha. Các hợp đồng này được kỳ vọng sẽ ghi nhận vào năm 2024 và đóng góp vào doanh thu cho thuê khu công nghiệp với giá thuê dự kiến tăng trưởng tích cực, ở mức 7 - 10% so với 2023.

Nhóm phân tích của Agriseco cũng dự báo, mảng điện của IDICO sẽ tăng nhờ sản lượng thủy điện và truyền tải điện tại các trạm biến áp hồi phục. Bên cạnh đó, triển vọng kinh doanh của doanh nghiệp này còn đến từ thương vụ chuyển nhượng dự án Khu dân cư Phường 6, quận Tân An gần 300 tỷ đồng cho AEON Việt Nam. Thuyết minh báo cáo tài chính hợp nhất quý IV/2023 cho thấy, tại thời điểm cuối năm 2023, AEON Việt Nam đã trả trước gần 268 tỷ đồng cho IDICO.

Agriseco nhận định, đà tăng trưởng của IDICO sẽ được duy trì trong dài hạn nhờ triển khai các dự án gối đầu. Cụ thể, doanh nghiệp này đang có kế hoạch phát triển thêm quỹ đất hơn khoảng 2.000 - 3.000ha ở các tỉnh Bà Rịa - Vũng Tàu, Tiền Giang, Hải Phòng. Ngoài ra, các dự án khu công nghiệp Mỹ Xuân B1 mở rộng 164ha, Tân Phước 1 quy mô 450ha và Vinh Quang 1.000ha mới dự kiến sẽ nối tiếp quỹ đất hiện tại nếu được chấp thuận chủ trương đầu tư, góp phần thúc đẩy sự tăng trưởng của doanh nghiệp.