Lợi nhuận VSIP giảm 25% trong năm 2023, nợ phải trả gần 21.000 tỷ đồng

Kết quả kinh doanh của VSIP sụt giảm, nợ vay tăng trong bối cảnh doanh nghiệp liên tục mở rộng quỹ đất và triển khai dự án mới.

Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) mới công bố báo cáo tình hình tài chính năm 2023 của Công ty Liên doanh TNHH Khu công nghiệp Việt Nam - Singapore (VSIP). Theo đó, năm 2023, VSIP ghi nhận lãi sau thuế hơn 1.703 tỷ đồng, giảm 25% so với năm 2022. Vốn chủ sở hữu tính đến ngày 31/12/2023 đạt 14.357 tỷ đồng, giảm 308 tỷ đồng so với cùng thời điểm năm trước. Qua đó, tỷ suất lợi nhuận sau thuế/vốn chủ sở hữu (ROE) cũng giảm từ 16,73% xuống 11,74%.

Hệ số nợ phải trả/vốn chủ sở hữu tăng từ 0,67 lên 1,45 lần, tương ứng doanh nghiệp này có tổng nợ phải trả ở mức gần 20.818 tỷ đồng vào cuối năm 2023; trong khi số đầu năm là hơn 9.825 tỷ đồng, tức tăng xấp xỉ 10.993 tỷ đồng. Trong đó, dư nợ trái phiếu/vốn chủ sở hữu cũng tăng từ 0,07 lên 0,21 lần, tương ứng dư nợ trái phiếu khoảng 3.015 tỷ đồng.

Theo dữ liệu từ HNX, VSIP còn lưu hành 3 lô trái phiếu có tổng giá trị 3.000 tỷ đồng, đều có kỳ hạn 7 năm. Trong đó, lô VJVCH2128001 phát hành tháng 7/2021, giá trị 1.000 tỷ đồng, lãi suất 9%/năm, đáo hạn vào tháng 7/2028. Hai lô còn lại phát hành trong tháng 9/2023, tổng giá trị 2.000 tỷ đồng, lãi suất 10,5%/năm, đáo hạn vào tháng 9/2030. Trong năm 2023, VSIP đã chi 90 tỷ đồng thanh toán lãi trái phiếu.

Lợi nhuận VSIP giảm 25% trong năm 2023, nợ phải trả gần 21.000 tỷ đồng

Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội mới công bố báo cáo tình hình tài chính năm 2023 của Công ty Liên doanh TNHH Khu công nghiệp Việt Nam - Singapore

Theo tìm hiểu, Công ty Liên doanh TNHH Khu công nghiệp Việt Nam - Singapore (VSIP) được thành lập năm 1996. Đây là liên doanh giữa hai “ông lớn”, gồm Sembcrop của Singapore và Tổng Công ty Đầu tư và Phát triển Công nghiệp - CTCP (Becamex IDC, HOSE: BCM) của Việt Nam. Trong đó, tỷ lệ sở hữu của Becamex IDC tại VSIP là 49% vốn.

Đến nay, VSIP đã hình thành chuỗi 14 khu công nghiệp hiện diện tại 10 tỉnh, thành phố của Việt Nam với quy mô lên khoảng 11.000 ha. Nếu so với các doanh nghiệp phát triển khu công nghiệp niêm yết hiện nay thì liên doanh này đang dẫn đầu về quỹ đất.

VSIP cũng đang lên kế hoạch triển khai thêm 12 khu công nghiệp tại các địa phương trên cả nước, gồm Bắc Ninh, Nghệ An, Cần Thơ, Quảng Trị,… và dự kiến sẽ nâng vốn điều lệ lên mức 2.678 tỷ đồng để triển khai loạt dự án mới.

Với danh mục dự án hiện tại, MBS Research dự phóng VSIP có thể cho thuê được 100 - 150 ha đất công nghiệp/năm, với giá thuê tăng trưởng 8 - 15%/năm (tuỳ từng địa phương), giúp thu về khoản lợi nhuận ước tính 1.886 tỷ đồng trong năm 2024 (tăng 12%) và lên đến 2.721 tỷ đồng trong năm 2025 (tăng 44%). Theo đó, lợi nhuận thuộc về Becamex IDC tương ứng lần lượt là 924 tỷ đồng và 1.333 tỷ đồng.

Bên cạnh đó, động lực tăng trưởng kết quả kinh doanh của Becamex IDC trong thời gian tới còn đến từ một số dự án đầu tư liên doanh, liên kết khác, đặc biệt là Dự án Becamex Bình Phước và Dự án Becamex VSIP Bình Định.

Cụ thể, Dự án Becamex Bình Phước có quy mô 2.448 ha, được khởi công từ năm 2018 nhưng tỷ lệ lấp đầy còn thấp đạt 12%. Trong giai đoạn 2023 - 2024, dự án sẽ nhận thêm 1.500 tỷ đồng để nâng vốn điều lệ dự án lên 2.00 tỷ đồng; trong đó, Becamex IDC sở hữu 40% vốn và Công ty CP Phát triển Hạ tầng Kỹ thuật (Becamex IJC, mã cổ phiếu IJC) sở hữu 31,7% vốn. Becamex IDC hiện là công ty mẹ, chi phối 49,76% vốn Becamex IJC.

Với giá thuê đất tham khảo từ 80 - 100 USD/m2/chu kỳ thuê, MBS Research hiện ước tính tổng doanh thu của dự án này đạt khoảng 70.000 tỷ đồng và tổng thu nhập sau thuế đạt khoảng 45.000 tỷ đồng cho thời gian hoạt động còn lại của dự án.

Đối với Dự án Becamex VSIP Bình Định, dự án này quy mô 1.374 ha, vừa được khánh thành đầu tháng 3/2024, với tổng vốn đầu tư khoảng 7.500 tỷ đồng. Becamex IDC sở hữu 40% vốn tại dự án này. Dự án có vị trí chiến lược khi nằm sát Quốc lộ 19C, có quốc lộ 1A chạy qua, cách cảng biển Quy Nhơn 25 km và sân bay Phù Cát 30 km.

MBS Research dự phóng diện tích cho thuê hàng năm đạt 30 - 40 ha, đem về khoản doanh thu 600 - 800 tỷ đồng/năm trong vòng 03 năm tới. Đáng chú ý, mức giá thuê đất tham khảo ở dự án này mới chỉ khoảng 60 - 70 USD/m2/chu kỳ thuê, thấp hơn tương đối so với mặt bằng chung, tạo ra dư địa tăng giá trong thời gian tới.

Mặc dù vậy, MBS Research đánh giá, một số khoản đầu tư của Becamex IDC không đem lại hiệu quả, điển hình là khoản đầu tư vào Công ty CP Phát triển Công nghiệp BW (BW Industrial).

BW Industrial là liên doanhgiữa Warburg Pincus (Công ty quản lý quỹ đầu tư vốn cổ phần tư nhân, có trụ sở tại New York, Mỹ) và Becamex IDC, được thành lập vào đầu năm 2018. Liên doanh hoạt động động trong lĩnh vực cho thuê nhà xưởng, kho bãi, có vốn điều lệ ban đầu gần 2.565 tỷ đồng.

Tính đến cuối năm 2023, BW Industrial nắm quỹ đất hơn 900 ha, với 50 dự án trên 11 tỉnh thành tính đến cuối năm 2023. Doanh nghiệp này đã thua lỗ liên tiếp trong 3 năm gần nhất.