Doanh thu và lợi nhuận lao dốc trong năm 2024
Năm 2024 là một giai đoạn khó khăn đối với Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc (KBC) khi kết quả kinh doanh suy giảm mạnh. Theo báo cáo cập nhật từ , doanh thu thuần của KBC chỉ đạt 2.776 tỷ đồng, giảm 53% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế cũng giảm sâu 80%, xuống còn 460 tỷ đồng, chỉ hoàn thành 11% kế hoạch lợi nhuận năm.
| Bước sang năm 2025, KBC được kỳ vọng sẽ lấy lại đà tăng trưởng nhờ các dự án chiến lược, đặc biệt là KCN Tràng Duệ 3 |
Nguyên nhân chính đến từ sự suy giảm trong hoạt động kinh doanh khu công nghiệp (KCN), vốn là mảng mang lại biên lợi nhuận cao nhất cho . Doanh thu cho thuê đất KCN trong năm qua chỉ đạt 1.195 tỷ đồng, giảm 77%, do diện tích bàn giao bị hạn chế. Trong khi đó, biên lợi nhuận gộp (BLNG) cũng sụt giảm mạnh từ 67% xuống còn 46%, phản ánh tác động từ sự thay đổi cơ cấu doanh thu.
Tuy nhiên, điểm sáng trong bức tranh tài chính của KBC nằm ở mảng bất động sản nhà ở. Doanh thu từ mảng này đã tăng mạnh gần 19 lần, đạt 910 tỷ đồng, chủ yếu nhờ bàn giao 29.000 m² nhà ở xã hội tại Bắc Giang. Dù vậy, do BLNG của mảng này chỉ ở mức 12%, thấp hơn nhiều so với BLNG của KCN (68%), nên sự tăng trưởng này vẫn chưa đủ để bù đắp mức sụt giảm chung của toàn công ty.
Triển vọng phục hồi trong năm 2025
Bước sang năm 2025, KBC được kỳ vọng sẽ lấy lại đà tăng trưởng nhờ các dự án chiến lược, đặc biệt là KCN Tràng Duệ 3. Dự án này có tổng diện tích 653 ha tại Hải Phòng và đã được phê duyệt đầu tư vào tháng 1/2025, thu hút sự quan tâm của nhiều tập đoàn lớn.
Dựa trên các kế hoạch bàn giao đất KCN dời từ năm 2024 sang 2025, ACBS dự báo doanh thu KBC sẽ đạt 4.839 tỷ đồng, tăng 74% so với năm trước. Lợi nhuận sau thuế cũng được kỳ vọng tăng mạnh lên 1.157 tỷ đồng (+152%). Các khu công nghiệp Nam Sơn Hạp Lĩnh, Tân Phú Trung và Tràng Duệ 3 sẽ đóng góp đáng kể vào sự tăng trưởng này.
Tuy nhiên, KBC vẫn phải đối mặt với không ít thách thức. Nợ ròng của công ty đã tăng thêm 5.300 tỷ đồng trong năm 2024, chủ yếu để tài trợ cho dự án khu đô thị Tràng Cát tại Hải Phòng. Dự án này có tổng vốn đầu tư lên tới 69.000 tỷ đồng, với hơn 25.800 sản phẩm nhà ở. Để tiếp tục triển khai, KBC sẽ cần phải nộp thêm 6.000-7.000 tỷ đồng tiền sử dụng đất, cao hơn khoảng 2-3 nghìn tỷ đồng so với ước tính trước đây.
Bên cạnh đó, việc triển khai các khu công nghiệp tại Long An vẫn đang trong giai đoạn chờ phê duyệt từ UBND tỉnh. Các dự án cụm công nghiệp tại Hưng Yên cũng đang trong quá trình đền bù, tạo thêm những thách thức về tiến độ triển khai.
Định giá cổ phiếu và khuyến nghị đầu tư
Sau khi điều chỉnh các dự báo tài chính, ACBS đã hạ giá mục tiêu của cổ phiếu KBC xuống 32.700 đồng/cp, giảm 16% so với mức định giá trước đó. Tại thời điểm báo cáo, cổ phiếu KBC đang giao dịch ở mức 29.600 đồng/cp, tương ứng với tỷ lệ tăng giá tiềm năng 10,3%.
Với diễn biến này, ACBS đã điều chỉnh khuyến nghị từ "Mua" xuống "Khả quan", phản ánh cả những cơ hội tăng trưởng lẫn các rủi ro tài chính của doanh nghiệp.
Nhìn chung, KBC vẫn sở hữu một lợi thế lớn nhờ quỹ đất khu công nghiệp rộng, các dự án trọng điểm tại Hải Phòng và Bắc Ninh, cùng khả năng thu hút các nhà đầu tư nước ngoài. Tuy nhiên, việc kiểm soát chi phí, quản lý dòng tiền và tiến độ bàn giao dự án sẽ là những yếu tố quyết định mức độ thành công của doanh nghiệp trong thời gian tới.
Thu Hà